國(guó)防軍工行業(yè)：景氣確定，看好軍工板塊配置價(jià)值

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1、1.推薦公司邏輯中航沈飛：公司是唯一上市殲擊機(jī)總裝制造商，能夠受益于我國(guó)先進(jìn)軍用飛機(jī)的持續(xù)列裝，我們預(yù)測(cè)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為8.58億元、11.07億元、12.94億元，每股收益為0.61元、0.79元、0.93元，對(duì)應(yīng)PE為50倍、38倍、33倍，我們用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法計(jì)算出的公司合理市值為743億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)為53.21元。我們認(rèn)為公司作為國(guó)內(nèi)唯一上市的殲擊機(jī)總體制造商，能夠受益于我國(guó)先進(jìn)軍用飛機(jī)的持續(xù)列裝，業(yè)務(wù)具有高成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。內(nèi)蒙一機(jī)：公司作為地面裝備龍頭，直接受益于陸軍機(jī)械化帶來的對(duì)地面裝備的大量需求，同時(shí)公司是混改試點(diǎn)，有望受益

2、于集團(tuán)混合所有制改革的持續(xù)推進(jìn)。我們預(yù)測(cè)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為6.54億元、8.14億元、9.78億元，對(duì)應(yīng)PE為28倍、23倍、19倍，公司是國(guó)內(nèi)軍工主機(jī)廠中估值水平最低的，同時(shí)與其他主機(jī)廠相比，公司研發(fā)實(shí)力更強(qiáng)，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性好，資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，維持“買入”評(píng)級(jí)?；鹁骐娮樱很娖冯娙萜?8年起恢復(fù)性高增長(zhǎng)，民品電容器漲價(jià)缺貨持續(xù)，預(yù)計(jì)能維持高增長(zhǎng)；特種陶瓷材料稀缺性極強(qiáng)，逐漸步入成熟，預(yù)計(jì)18年開始微盈，19年貢獻(xiàn)增量利潤(rùn)。我們預(yù)測(cè)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)為3.80億元、4.98億元、6.77億元，對(duì)應(yīng)PE為19倍、15倍、11倍。根據(jù)可比公司估值水

3、平，我們認(rèn)為公司合理市值為152.5億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)34元，給予“買入”評(píng)級(jí)。2.本周行情總結(jié)本周上證綜指漲幅為1.65%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為0.63%，申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)下跌-1.90%。表1：軍工板塊本周行情總結(jié)本周軍工板塊漲幅前十證券代碼證券簡(jiǎn)稱本周漲跌幅2018預(yù)測(cè)PE2019預(yù)測(cè)PE600399.SH*ST撫鋼7.7869600150.SH*ST船舶3.490951.689144.0694000066.SZ中國(guó)長(zhǎng)城2.390413.948412.1801300065.SZ海蘭信1.785731.207225.3728002651.SZ利君股份1.7021300034.S

4、Z鋼研高納1.684243.949031.7346002366.SZ臺(tái)海核電1.476014.306211.1891600271.SH航天信息1.208228.871822.9226300424.SZ航新科技1.178029.949620.4119002338.SZ奧普光電1.1570東吳證券研究所2/23本周軍工板塊跌幅前十證券代碼證券簡(jiǎn)稱本周漲跌幅2018預(yù)測(cè)PE2019預(yù)測(cè)PE300265.SZ通光線纜-10.6195300008.SZ天海防務(wù)-8.1433300719.SZ安達(dá)維爾-8.128724.558620.2350300045.SZ華力創(chuàng)通-7.761541

5、.020530.0256002669.SZ康達(dá)新材-7.445918.953911.3086601606.SH長(zhǎng)城軍工-7.277674.945566.8935002935.SZ天奧電子-6.9123603678.SH火炬電子-5.947519.673114.9269300252.SZ金信諾-5.600736.782823.8584300265.SZ通光線纜-10.6195主流軍工標(biāo)的本周表現(xiàn)證券代碼證券簡(jiǎn)稱本周漲跌幅2018預(yù)測(cè)PE2019預(yù)測(cè)PE600760.SH中航沈飛0.356152.127142.9422600482.SH中國(guó)動(dòng)力0.269126.849222.8

6、024002025.SZ航天電器0.121728.387423.0503600967.SH內(nèi)蒙一機(jī)-0.090428.866223.7277600038.SH中直股份-0.782445.088937.0560000768.SZ中航飛機(jī)-0.848166.335754.6127600893.SH航發(fā)動(dòng)力-0.880341.750135.1930601989.SH中國(guó)重工-0.892983.302174.7475600562.SH國(guó)?？萍?1.488359.579931.0962600685.SH中船防務(wù)-1.8393123.5079數(shù)據(jù)來源：wind，預(yù)測(cè)PE數(shù)據(jù)為wind一

7、致預(yù)期，東吳證券研究所整理1.近期發(fā)布報(bào)告東吳證券國(guó)防軍工行業(yè)2019年度策略：景氣確定，價(jià)值迎重估2.行業(yè)重點(diǎn)新聞【航天】北斗三號(hào)開始全球服務(wù)。中國(guó)北斗三號(hào)基本系統(tǒng)完成建設(shè),開始提供全球服務(wù)。四川移動(dòng)開通全國(guó)2.6G頻段首個(gè)5GNSA站點(diǎn),標(biāo)志著移動(dòng)向2.6G頻段的5G規(guī)模組網(wǎng)邁進(jìn)一步。工信部部長(zhǎng)苗圩強(qiáng)調(diào)2019年繼續(xù)開展網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi),并加快5G商用部署。推薦關(guān)注5G標(biāo)的傳輸網(wǎng)龍頭烽火通信,同時(shí)關(guān)注電信光器件龍頭光迅科技;IDC/云計(jì)算優(yōu)質(zhì)企業(yè)光環(huán)新網(wǎng);統(tǒng)一通信市場(chǎng)龍頭廠商億聯(lián)網(wǎng)絡(luò);光器件廠商天孚通信。東吳證券研