開設(shè)開設(shè)中小企業(yè)板塊的意義及其影響

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1、上海證券報(bào)股民學(xué)校網(wǎng)上報(bào)告會(huì)6月專場(chǎng)聚焦中小企業(yè)板第一講開設(shè)開設(shè)中小企業(yè)板塊的意義及其影響一、開設(shè)中小企業(yè)板塊的意義及其影響繼中國(guó)證監(jiān)會(huì)于今年5月17日正式同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，并核準(zhǔn)了《深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案》之后；為了改進(jìn)和加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，深圳證券交易所于5月19日公布了《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》、《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》和《中小企業(yè)板塊證券上市協(xié)議》，這標(biāo)志著分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)工作已全面展開。可以這樣說(shuō)，深圳中小企業(yè)板

2、塊的正式推出，是為貫徹落實(shí)《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的具體行動(dòng)之一。1、中小企業(yè)板塊的定位分析一方面，深圳中小企業(yè)板塊是未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的過渡品種。中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定“分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)方案，在深圳證券市場(chǎng)所設(shè)立中小盤板塊”作為第一步，借以完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道。既然是過渡品種，即意味著在未來(lái)時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板將在中小企業(yè)板塊的基礎(chǔ)上成立，而中小企業(yè)板塊最終將被取消；同時(shí)，也意味著現(xiàn)有的中小企業(yè)板塊在股本結(jié)構(gòu)、

3、發(fā)行條件、信息披露規(guī)則、甚至是交易規(guī)則等方面，今后都可能面臨變更和逐步完善的可能性。另一方面，設(shè)立中小企業(yè)板塊的宗旨，是為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)。這就意味著中小企業(yè)板塊將重點(diǎn)突出主業(yè)、成長(zhǎng)性和科技含量等三個(gè)方面的特點(diǎn)。因此，盡管至目前為止，已公布招股說(shuō)明書的二十多家擬在中小企業(yè)板塊上市的企業(yè)，其流通盤都在3000萬(wàn)股以內(nèi)，但這并不意味著以后擬發(fā)行流通股多于3000萬(wàn)股的企業(yè)就不能在中小企業(yè)板塊上市；相反，只要某擬上市公司在主業(yè)、成長(zhǎng)性、科技含量等幾個(gè)重大方面符合

4、相關(guān)條件，并同時(shí)符合《證券法》發(fā)行與上市條件，該擬上市公司即使流通股發(fā)行量超過5000萬(wàn)股，也可能允許、甚至鼓勵(lì)在深圳中小企業(yè)板塊上市。2、開設(shè)中小企業(yè)板塊的重要意義8上海證券報(bào)股民學(xué)校網(wǎng)上報(bào)告會(huì)6月專場(chǎng)聚焦中小企業(yè)板顯然，中小企業(yè)板塊的設(shè)立，除了有助于我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)體系、完善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)格局、對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極重大影響之外。就普通投資者的角度而言，中小企業(yè)板塊的正式推出，還將有以下幾個(gè)方面的意義：第一，將對(duì)創(chuàng)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)產(chǎn)生非常顯著的積極影響。創(chuàng)業(yè)投資通過股權(quán)投資

5、和長(zhǎng)期精心培育的企業(yè)一旦獲準(zhǔn)上市,即使創(chuàng)業(yè)投資所持股份作為法人股暫時(shí)不能流通,但由于上市公司的凈值增值,通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓也將獲得較好的投資收益。中小企業(yè)板塊開設(shè)后,創(chuàng)業(yè)投資的投向?qū)⒏用鞔_，由于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格機(jī)制的作用和市場(chǎng)對(duì)行業(yè)及企業(yè)的選擇,必將為創(chuàng)業(yè)投資的投資方向和投資結(jié)構(gòu)起到趨利避險(xiǎn)的引導(dǎo)作用,從而減少投資的盲目性；此外，中小企業(yè)板塊開設(shè)后,還將為相關(guān)場(chǎng)外交易市場(chǎng)提供價(jià)格參數(shù)。第二，為滬深證券市場(chǎng)投資理念朝多元化方向發(fā)展提供基礎(chǔ)。2003年是中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨著以基金和QFII為代

6、表的機(jī)構(gòu)投資者的日益壯大,以及中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的不斷接軌，對(duì)上市公司基本面的判斷已成為近一年多時(shí)間來(lái)投資的最主要依據(jù),價(jià)值投資成為市場(chǎng)主流。但是，任何一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)都不可能一味推崇單一的投資理念，注重經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流等指標(biāo)的價(jià)值投資理念對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展固然重要，但是這種過于單一的市場(chǎng)投資理念并不利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；而由于中小企業(yè)板塊的開設(shè)，將使得更注重“高成長(zhǎng)性”的成長(zhǎng)投資理念變得更具可行性，因此這就為滬深證券市場(chǎng)投資理念朝多元化方向發(fā)展提供現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。第三，有利于逐步吸引更多場(chǎng)外游資和私

7、募資金光顧股市。從歷史上看，無(wú)論在中國(guó)這個(gè)新興市場(chǎng)還是在國(guó)際成熟的資本市場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)期和“牛市”狀態(tài)下，小盤股的收益要遠(yuǎn)高于整個(gè)市場(chǎng)的平均水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1991年至2000年，全球小盤股基金平均年收益率高達(dá)20%，是所有股票型基金平均收益率的兩倍；另以投資于美國(guó)股市的基金為例，2003年小盤成長(zhǎng)型基金以高達(dá)44.36%的收益率高居所有類別基金收益率排行榜首位。因此，今后一旦大盤走勢(shì)向好，以小盤股為主的中小企業(yè)板塊就有望產(chǎn)生驚人的賺錢效應(yīng)，從而不斷吸引的更多的場(chǎng)外游資和私募資金光顧滬深股市。第四

8、，將為市場(chǎng)投資者提供更多的可選擇性投資品種。8上海證券報(bào)股民學(xué)校網(wǎng)上報(bào)告會(huì)6月專場(chǎng)聚焦中小企業(yè)板雖然大市值的藍(lán)籌股收益穩(wěn)定，現(xiàn)金回報(bào)相對(duì)豐厚且風(fēng)險(xiǎn)較小；而中小盤股往往現(xiàn)階段收益不高，現(xiàn)金紅利較少且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；但是，從一段時(shí)期來(lái)看，較藍(lán)籌股而言，由于小盤股往往具備更大的發(fā)展?jié)摿?。因此，如果投資者把上述兩種股票按一定的權(quán)重選擇入股票池，那么既可以提升投資組合的回報(bào)率，又可以避免股票類型過于趨同、及相關(guān)性過高的問題。特別是對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而言，中小企業(yè)板塊的開設(shè)，將為此類投資者提供不可多得的投