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《不同成長性下我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、山東大學(xué)碩士學(xué)位論文不同成長性下我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研究姓名：李瑩申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：黃少安20110507山東大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要隨著我國資本市場的不斷發(fā)展和完善，上市公司經(jīng)營績效越來越受到人們的關(guān)注。而資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間關(guān)系的研究也越來越成為財務(wù)金融領(lǐng)域的研究中心和爭論焦點。一直以來，關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的研究，學(xué)術(shù)界并沒有形成統(tǒng)一的看法。很多研究結(jié)論差別很大，甚至是相悖的。對資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的相關(guān)實證研究也沒有得出一致的結(jié)論。本文引入成長性的概念，主要研究我國上市公司在不同成長性下資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間
2、的關(guān)系。企業(yè)在從建立到逐漸發(fā)展壯大的過程中總是要不斷經(jīng)歷不同成長階段的，而在企業(yè)成長發(fā)展的不同階段，它對資本的需求無論從數(shù)量上還是從性質(zhì)上都是不同的。因此，對企業(yè)的成長性進(jìn)行分析有利于認(rèn)清企業(yè)在市場競爭中所處的地位及發(fā)展趨勢，并且具有前瞻性的特點，也可以為企業(yè)的長期經(jīng)營決策提供依據(jù)。不同成長性下的企業(yè)對融資具有不同的要求，因此應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實際需要選取合適的資本結(jié)構(gòu)，最終促進(jìn)公司價值的提升。也就是說，從企業(yè)運行規(guī)律出發(fā)，將企業(yè)與外部融資市場聯(lián)系起來，通過外部的財務(wù)杠桿效應(yīng)，再返回到企業(yè)價值的增加上來。本文首先從國內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的理論和實證研究出
3、發(fā)，提出了本文試圖證明的兩大假說：假說1，無論成長機會好還是成長機會差的公司，資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效都是正相關(guān)的；假說2，對于成長機會好的公司而言，負(fù)債對公司經(jīng)營績效存在負(fù)面影響，對于成長機會差的公司而言，負(fù)債對公司經(jīng)營績效存在正面影響。在此基礎(chǔ)上展開實證研究。本文選取了從2005．2009年間，在上海、深圳證券交易所上市交易的公司作為研究對象，按照一定的篩選標(biāo)準(zhǔn)選取了763家上市公司的3815個有效樣本觀測值。首先運用因子分析法分別計算出我國上市公司成長性、資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合得分，然后運用門檻面板模型，增加公司規(guī)模、股權(quán)流通性和固定資產(chǎn)比率三個控制變量來進(jìn)
4、行回歸分析，將我國上市公司按照成長性不同劃分為低等成長型、中低等成長型、中高等成長型和高等成長型四種類型。通過實證的分析，得出結(jié)論：對于成長機會好的公司而言，負(fù)債對公司經(jīng)營績效存在正面影響；對于成長機會差的公司而言，負(fù)債對公司經(jīng)營績效存在負(fù)面影響。這與經(jīng)典的代理成本理論的結(jié)論是完全相悖的，文中從我國上市公司的實際情況山東大學(xué)碩士學(xué)位論文入手對上述結(jié)論進(jìn)行了解釋，并對減少股東與經(jīng)理人之間的代理成本問題提出了相關(guān)的建議。關(guān)鍵詞：成長性；資本結(jié)構(gòu)：經(jīng)營績效；門檻面板模型；因子分析法Il山東大學(xué)碩士學(xué)位論文WiththedevelopmentofChina'scapi
5、talmarket，theperformanceoflistedcompaniesbecamethefocusofpeople’Sattention．Numerousresearcheswereconductedontherelationshipbetweenacompany’Scapitalstructureanditsperformance，yetnoconsensushasbeenreached．ConclusionsreceivedfromindependentstudiesCanbequitedifferentfromoneanother,somet
6、imesevenatoppositedirections．Thispaperintroducestheconceptofgrowthandanalyzestherelationshipbetweencapitalstructureandperformanceforcompanies、析tlldifferentgrowthprospects．Acompanyhastogothroughdifferentstagesofgrowthfrominceptiontoitslaterexpansion．Capitaldemandofcompaniesatdifferen
7、tstagesCanvarygreatlyinnatureandquantity．Therefore，toanalyzeacompany’SgrowthprospectsCanbequitehelpfulinregardingtoidentifyingthiscompany’Scompetitivemarketpositionanddevelopmenttrend，aswellasprovidingreferencesforlongtermoperationaldecisionmaking．Companieswitlldifferentgrowthprospe
8、ctshavedifferentf'm
