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《上市公司非公開(kāi)發(fā)行業(yè)績(jī)表現(xiàn)的研究——基于中國(guó)a股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫(xiě)作中參考其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動(dòng)規(guī)范(試行)》。另外，該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費(fèi)或?qū)嶒?yàn)室的資助，在()實(shí)驗(yàn)室完成。(請(qǐng)?jiān)谝陨侠ㄌ?hào)內(nèi)填寫(xiě)課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒?yàn)室名稱，未有此項(xiàng)聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人(簽名)：／—i茹年月日廈門大學(xué)學(xué)位論文著作權(quán)使用聲明本人同意廈門大學(xué)根據(jù)《中華人民共和國(guó)學(xué)位條例暫行實(shí)施辦
2、法》等規(guī)定保留和使用此學(xué)位論文，并向主管部門或其指定機(jī)構(gòu)送交學(xué)位論文(包括紙質(zhì)版和電子版)，允許學(xué)位論文進(jìn)入廈門大學(xué)圖書(shū)館及其數(shù)據(jù)庫(kù)被查閱、借閱。本人同意廈門大學(xué)將學(xué)位論文加入全國(guó)博士、碩士學(xué)位論文共建單位數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，將學(xué)位論文的標(biāo)題和摘要匯編出版，采用影印、縮印或者其它方式合理復(fù)制學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于：()1．經(jīng)廈門大學(xué)保密委員會(huì)審查核定的保密學(xué)位論文，于年月日解密，解密后適用上述授權(quán)。()2．不保密，適用上述授權(quán)。(請(qǐng)?jiān)谝陨舷鄳?yīng)括號(hào)內(nèi)打“√”或填上相應(yīng)內(nèi)容。保密學(xué)位論文應(yīng)是已經(jīng)廈門大學(xué)保密委員會(huì)審定過(guò)的學(xué)位論文
3、，未經(jīng)廈門大學(xué)保密委員會(huì)審定的學(xué)位論文均為公開(kāi)學(xué)位論文。此聲明欄不填寫(xiě)的，默認(rèn)為公開(kāi)學(xué)位論文，均適用上述授權(quán)。)、，、聲明人(簽名)：／孑移年月日摘要非公開(kāi)發(fā)行是我國(guó)資本市場(chǎng)重要的股權(quán)融資方式，也是一種靈活的資本運(yùn)作工具。其市場(chǎng)化的運(yùn)作手段也較其他融資方式有較大的優(yōu)勢(shì)。非公開(kāi)發(fā)行的利益分配、股價(jià)效應(yīng)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)等方面也是學(xué)者研究的重點(diǎn)，在投資決策和政策建議兩方面都有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在相關(guān)理論和文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，應(yīng)用混合最小二乘法，基于對(duì)我國(guó)2006-2011年一季度的實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行的上市公司數(shù)據(jù)
4、對(duì)比分析，揭示了上市公司非公開(kāi)發(fā)行后業(yè)績(jī)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)與折價(jià)率、融資規(guī)模、大股東是否參與等非公開(kāi)發(fā)行變量和凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率等公司經(jīng)營(yíng)變量的關(guān)系，并得出了以下結(jié)論。第一，系統(tǒng)收益、行業(yè)收益和發(fā)行折扣收益是非公開(kāi)發(fā)行投資收益的主要來(lái)源；第二，大股東是否認(rèn)購(gòu)與超額收益率相關(guān)性不顯著，暗示著大股東或關(guān)聯(lián)方在非公開(kāi)發(fā)行下，具有“利益輸送”的嫌疑；第三，定向增發(fā)規(guī)模越大、機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)比率越高的上市公司，市場(chǎng)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都顯著改善，印證了“監(jiān)督假說(shuō)”。本文認(rèn)為，非公開(kāi)發(fā)行是一種市場(chǎng)化的融資行為，監(jiān)管部門應(yīng)該鼓
5、勵(lì)上市公司積極引入機(jī)構(gòu)投資者，在非公開(kāi)發(fā)行過(guò)程中應(yīng)限制大股東的“利益輸送"問(wèn)題，同時(shí)應(yīng)注意保護(hù)中小投資者的利益。關(guān)鍵詞：非公開(kāi)發(fā)行；業(yè)績(jī)表現(xiàn)；監(jiān)督假說(shuō)AbstractNon-publicofferingisallimportantwayofequityfmancinginChina'scapitalmarket，itisalsoaflexibletoolofcapitaloperation．Non-publicofferinghasagreateradvantagethanotherfinancingmethodsfori
6、tsmarketoperation．Manyscholarshavestudiedthedistributionofbenefits，theMockpriceeffect，andperformanceofnon—publicoffering．Thisstudyhasveryimportantpracticalsignificanceintermsofinvestmentdecisionsandpolicyrecommendations．Onthebasisofrelevanttheoryandliterature，comb
7、ined麗tlltheactualsituationofChina'ssecuritiesmarket，thisarticleusesthemixedmultiplelinearregressionanalysismethod，focusesontherelationshipofperformanceofcompanybetweenthevariablessuchasnon-publicofferingdiscountrate，issuesize，investortypes，profitability,solvencyan
8、dgrowthability,reachesthefollowingconclusions．Firstly,lookattheinvestmentrateofreturnfromthenon-publicofferingofstock，theprofitmarginisgreaterthanthelos
