資源描述：
《我國創(chuàng)業(yè)板ipo高抑價(jià)現(xiàn)象分析及其實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文我國創(chuàng)業(yè)板IPO高抑價(jià)現(xiàn)象分析及其實(shí)證研究姓名：趙玉斌申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：彭龍201105摘要IPO抑價(jià)現(xiàn)象是全球股票市場普遍存在的現(xiàn)象，中國市場尤其嚴(yán)重，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同時(shí)期發(fā)達(dá)國家成熟市場。IPO高抑價(jià)扭曲了資本市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，降低了市場配置資源的能力。西方學(xué)者對(duì)IPO抑價(jià)的研究比較詳盡，形成各種不同的理論。由于中國市場的特殊性，很多西方理論并不適用于中國，中國學(xué)者研究抑價(jià)問題考慮了中國市場的實(shí)際情況，得出很有意義的結(jié)論，為政策的制定提供很好的支持。創(chuàng)業(yè)板是中國建設(shè)多層次資本市場重要的一環(huán)，
2、中國創(chuàng)業(yè)板的開啟引發(fā)眾多關(guān)注。但創(chuàng)業(yè)板開板以來，一度抑價(jià)程度較大，造成大量資金云集一級(jí)市場，加劇了市場的波動(dòng)性。研究創(chuàng)業(yè)板高抑價(jià)問題就有了很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先進(jìn)行IPO價(jià)格合理性檢驗(yàn)，選取公司價(jià)值變量分別對(duì)一級(jí)市場股票發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場上市首R(shí)交易價(jià)進(jìn)行回歸，通過比較擬合優(yōu)度的大小得出發(fā)行價(jià)格更具合理性。其次，選取可能影響抑價(jià)率的指標(biāo)作為解釋變量，以抑價(jià)率為被解釋變量，利用逐步回歸法求出模型，最后發(fā)現(xiàn)，影響抑價(jià)程度最大的是反映二級(jí)市場投機(jī)氣氛的首日換手率指標(biāo)，其次還有發(fā)行前每股凈資產(chǎn)和發(fā)行市盈率兩個(gè)指標(biāo)。根據(jù)研究成果，本文提出了相應(yīng)的政策
3、建議。關(guān)鍵詞：IPO定價(jià)合理性，抑價(jià)，創(chuàng)業(yè)板AbstractIPOunderpricingisawidespreadphenomenonexistinginglobalstockmarkets，especiallyintheChinesemarket，inwhichfarmoreseriousthanthematuremarketsinthesameperiod．IPOunderpricingdistortsthepricediscoveryfunctionofcapitalmarketandreducesthemarketcapabili
4、tyofresourceallocation．Thewesternscholarshadstudiedthephenomenonforalongtimeandputforwardvarioustheories．DuetotheparticularityoftheChinesemarket，manywesterntheoryisnotapplicable．Afteryearsofstudy,Chinesescholarshavetheirownconclusionwhichisverymeaningfulandsupportiveforthe
5、policymaker．GEM(GrowthEnterprisesMarket)isallimportantpartinChinamulti．1evelcapitalmarketsystem．TheIPOunderpricinglevelinGEMwassohighthatitattractedSOmuchmoneygatheringaroundtheprimarymarket，whichaggravatedthemarketvolatility．Soithasastrongrealisticmeaningtomakeastudyonthi
6、sphenomenon．ThispaperfirstlytakesatestoftheIPOpricerationality,usingthefinancialratiosasthevaluevariablestobuildaregressionmodelontheprimarymarketpriceandthesecondarymarketrespectively．Secondly,thepaperbuildsastepwiseregressionmodelincludingpossibleexplanatoryvariable，andf
7、inallyfindouttheturnoverrate，areflectionofthesecondarymarketspeculativeatmosphere,aswellasnetassetpershareandPEratio，haveabiginfluenceontheIPOunderpricinglevel．Accordingtotheresearchresults，thispaperputsforwardrelevantpolicySuggestions．Keywords：IPOpricerationality,underpri
8、eing,GEM1．1研究背景第1章緒論IPO抑價(jià)(iPOunderpricing)現(xiàn)象是指新股的發(fā)行價(jià)明顯低于上市價(jià)，從而使認(rèn)購新股者獲得超額收益率的～種現(xiàn)象。該現(xiàn)象最早由lb
