資源描述:
《中國基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與基金業(yè)績的實證研究》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文中國基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與基金業(yè)績的實證研究姓名:楊君娜申請學(xué)位級別:碩士專業(yè):金融學(xué)指導(dǎo)教師:肖欣榮201105摘要中國基金行業(yè)經(jīng)歷了二十年的發(fā)展歷程,在規(guī)模上不斷壯大,在投資理念上逐漸趨于理性,在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上不斷創(chuàng)新,行業(yè)內(nèi)競爭不斷加劇,這些因素總體上都有利于基金管理公司經(jīng)營績效的提高。根據(jù)對普通上市公司治理結(jié)構(gòu)的研究,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化可以進(jìn)一步提高公司經(jīng)營業(yè)績。本文試圖在理論上,分析適用于普通上市公司的這一觀點是否同樣適用于中國基金管理公司,并通過實證分析對理論分析結(jié)果加以驗證。在理論分析的部分,本文將首先根據(jù)已有的理論和研究,梳理在普通上市公司中股
2、權(quán)結(jié)構(gòu)因素與公司經(jīng)營績效之間的關(guān)系,詳細(xì)分析絕對控股型、相對控股型以及絕對分散型三種股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效的影響機制;在此基礎(chǔ)上,將已有的理論延伸至中國基金行業(yè),從基金管理公司的本質(zhì)入手,研究基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)與普通上市公司治理結(jié)構(gòu)的異同,同時對于目前我國基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行綜述,并分析在基金管理公司中股權(quán)結(jié)構(gòu)對于經(jīng)營業(yè)績的特殊作用機制,為下文的實證研究提出理論依據(jù)。在實證分析部分,本文把經(jīng)過調(diào)整的基金管理公司綜合收益率作為基金管理公司經(jīng)營績效的衡量指標(biāo),把第一大股東持股比例、前兩大股東持股比例、前三大股東持股比例、第一大股東控制力、股東數(shù)、股權(quán)制衡度、Herfind
3、ahl指數(shù)7項股權(quán)集中度指標(biāo)和外資持股比例、金融類公司持股比例、證券公司持股比例和商業(yè)銀行持股比例4項股東性質(zhì)指標(biāo)作為股權(quán)結(jié)構(gòu)因素的衡量標(biāo)準(zhǔn),以基金管理公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)楸唤忉寴?biāo)量,以各股權(quán)結(jié)構(gòu)因素為解釋變量,同時引入基金規(guī)模作為控制變量,建立模型并采用OLS方法進(jìn)行回歸分析,從而得出三點結(jié)論。第一,我國基金管理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營績效之間存在顯著相關(guān)關(guān)系。第二,大股東絕對控股,并伴有適量中小股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)較有利于基金管理公司取得較高業(yè)績。第三,證券公司持股有利于基金管理公司業(yè)績的提高。第四,外資機構(gòu)持股對基金公司業(yè)績的積極影響已不顯著。關(guān)鍵詞:基金管理公司,股權(quán)結(jié)構(gòu),基金績效Ab
4、stractFortwentyyears,Chinesefundmanagementcompanieshavekeptgrowinginsize,makinginnovationinfundproductandbetterformingtheinvestmentphilosophy,allofwhichhavehelptomakebetterfundperformance.Accordin2tothetheoryofcorporategovernance,well-structuredcorporateownershipwillfurtherimproveitsperforman
5、ce.ThispaperstudiedtheRelationshipbetweenChineseFundManagementCompany’SOwnershipStructureandFundPerformance,tryingtomakeexpansionofcorporategovernancetheoryintoChinesemutualfundindustryandf'mdthebestownershipstructureforChinesefundmanagementcompany.Thefirsthalfofthispapermadetheoreticalanalys
6、isontherelationshipbetweenChineseFundManagementCompany’sOwnershipStructureandFundPerformance·Firstly,itdiscussedtherelationshipbetweenownershipstructureandperformanceinnormalcorporate.Thenthecomparisonhadbeenmadebetweentheownershipstructureoffundmanagementcompanyandthatofnormalcorporate·Atlas
7、t,weanalyzedtheimpactmechanismofownershipstructureoncorporateperformance.TheotherhalfofthispapermadeempiricalanalysisontherelationshipbetweenChineseFundManagementCompany’SOwnershipStructureandFundPerformance,andmadethefollowingconclusions:the