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《我國(guó)配置型開(kāi)放式基金規(guī)模與回報(bào)關(guān)系的實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、第‘‘卷第?期中南大學(xué)學(xué)報(bào)?社會(huì)科學(xué)版‰??ì?‘‘??1?’???年‘?月J.CENT.SOUTHUNIV.(SOCIALSCIENCE)ˉ???’???我國(guó)配置型開(kāi)放式基金規(guī)模與回報(bào)關(guān)系的實(shí)證研究鄧超?蔡奕奕?中南大學(xué)商學(xué)院金融系?湖南長(zhǎng)沙?”‘???“‰摘要?開(kāi)放式基金是否存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)問(wèn)題?是基金業(yè)人士和投資者十分關(guān)注的問(wèn)題"實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)?配置型開(kāi)放式基金規(guī)模與回報(bào)之間呈一種凸形關(guān)系?基金規(guī)模并非越大越好?而是存在一個(gè)最優(yōu)規(guī)模?并在市場(chǎng)處于不同階段時(shí)?兩者的相關(guān)性依然顯著"關(guān)鍵詞?配置型開(kāi)放式基金?投資回報(bào)?基金最優(yōu)規(guī)模中圖分類號(hào)?|?“???文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼??文
2、章編號(hào)?‘–—’2“‘?”?’???‰??2?–’?2??’??”年我國(guó)基金市場(chǎng)規(guī)模超常規(guī)發(fā)展"至究?以求理性探討我國(guó)開(kāi)放式基金的規(guī)模與回報(bào)率’??”年‘’月“‘日?全年新設(shè)立的開(kāi)放式基金有?‘的關(guān)系?探討是否存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)?引發(fā)大家對(duì)基只?首發(fā)規(guī)模合計(jì)‘–“”億元?一年的市場(chǎng)份額就接金規(guī)模問(wèn)題的進(jìn)一步思考"近過(guò)去?年的總和"我國(guó)開(kāi)放式基金已經(jīng)取代封閉式基金成為基金市場(chǎng)的主流?并且毫無(wú)疑問(wèn)將成為一!相關(guān)文獻(xiàn)綜述推動(dòng)我國(guó)金融深化和金融體系演進(jìn)的重要力量"開(kāi)放式基金規(guī)模不斷壯大?隊(duì)伍中出現(xiàn)了多只資產(chǎn)規(guī)我國(guó)自’??‘年?月第一只開(kāi)放式基金成立以模過(guò)百億的大型基金?其中開(kāi)放式
3、基金規(guī)模合計(jì)超來(lái)?開(kāi)放式基金便受眾多投資者的追捧?基金首發(fā)規(guī)過(guò)‘??億的基金公司有?家?引起了人們對(duì)開(kāi)放式模記錄不斷創(chuàng)新?引發(fā)了對(duì)開(kāi)放式基金規(guī)模問(wèn)題的基金規(guī)模的關(guān)注"廣泛關(guān)注"開(kāi)放式基金的充分流動(dòng)性給基金的管理眾所周知?開(kāi)放式基金具有隨時(shí)申購(gòu)和贖回的及運(yùn)作帶來(lái)了一定的難度和風(fēng)險(xiǎn)?而其中一個(gè)關(guān)鍵特點(diǎn)?即存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?一旦系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素增點(diǎn)就是關(guān)于基金規(guī)模的管理和控制"胡燕晶運(yùn)用加?則面臨著巨大的贖回壓力"因此?基金公司往往/馬氏鏈0對(duì)基金的存量變動(dòng)進(jìn)行了隨機(jī)分析?找出準(zhǔn)備一部分現(xiàn)金或隨時(shí)能變現(xiàn)的高流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)了影響開(kāi)放式基金運(yùn)行規(guī)模的關(guān)鍵要素?‘?"黃學(xué)付贖回?同時(shí)開(kāi)
4、放式基金規(guī)模也受到交易成本!管理庭!張群運(yùn)用?é?òáí?á??á的開(kāi)放式基金最優(yōu)規(guī)費(fèi)率!基金經(jīng)理的投資能力等方面的限制?基金公司模模型?設(shè)計(jì)了開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最佳持有規(guī)模需要在應(yīng)對(duì)這些矛盾與爭(zhēng)取最大投資收益之間尋求模型?’??這些模型的缺陷在于很難被量化"我國(guó)投平衡?這就是所謂的基金最優(yōu)規(guī)模問(wèn)題"資機(jī)構(gòu)也紛紛意識(shí)到基金規(guī)模過(guò)大所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及一般認(rèn)為?開(kāi)放式基金的贏利性與基金規(guī)模之運(yùn)做的難度?采取設(shè)置規(guī)模上限和自行封閉基金的間具有很強(qiáng)的正相關(guān)性?即基金規(guī)模越大?收益率越方式維持基金的適度規(guī)模"目前?國(guó)內(nèi)的基金最適高?存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)"那么我國(guó)的開(kāi)放式基金是度規(guī)模?尚沒(méi)
5、有很有說(shuō)服力的理論研究成果?關(guān)于基否存在此類效應(yīng)?是否基金規(guī)模越大?基金公司的金規(guī)模和基金業(yè)績(jī)的關(guān)系問(wèn)題?也沒(méi)有代表性的研發(fā)展空間就越大?這個(gè)問(wèn)題不僅僅已越來(lái)越引起基究結(jié)論"金業(yè)界人士和投資者的關(guān)注?也受到了境外投資人以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放式基金起步比我的關(guān)注"本文擬以配置型基金為樣本?通過(guò)實(shí)證研基金項(xiàng)目?湖南省社會(huì)科學(xué)百人工程項(xiàng)目???￠2’’‰收稿日期?’????”?—?修回日期?’???????作者簡(jiǎn)介?鄧超?‘?–??‰?男?湖南婁底人?管理學(xué)博士?中南大學(xué)商學(xué)院教授?博士生導(dǎo)師?主要研究方向?金融理論?金融工程?蔡奕奕?‘??’?‰?女?湖南婁底人?中南大
6、學(xué)商學(xué)院管理科學(xué)與工程專業(yè)碩士研究生?主要研究方向?金融工程?第?期鄧超?蔡奕奕?我國(guó)配置型開(kāi)放式基金規(guī)模與回報(bào)關(guān)系的實(shí)證研究#–’‘#國(guó)早幾十年?無(wú)論在基金規(guī)模還是數(shù)量上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝我們同樣可以計(jì)算出基金的回報(bào)率"于我國(guó)"因此國(guó)外關(guān)于基金規(guī)模同回報(bào)率之間的關(guān)本文所采用的基金回報(bào)率的計(jì)算公式如下?系的既有研究成果?對(duì)于分析我國(guó)的狀況有很強(qiáng)的Pit?Pi(t?‘)?DitRit?@‘??%i?‘,’,,,n借鑒作用"綜合國(guó)外資料來(lái)看?國(guó)外學(xué)者對(duì)開(kāi)放式Pi(t?‘)基金的規(guī)模和績(jī)效!回報(bào)關(guān)系的研究相當(dāng)廣泛?并且在式中?Rit是第i只基金在t時(shí)刻的收益率,Pit得到了很多不同的研
7、究結(jié)果?是該基金所持有的證券在t時(shí)刻的價(jià)格,Pi(t?‘)是?‘‰基金規(guī)模同績(jī)效回報(bào)無(wú)相關(guān)關(guān)系"§òé??2該基金所持證券在t?‘時(shí)刻的價(jià)格,Dit是基金在?時(shí)刻每股紅利和股息等收入"ìá??!′é?íá?和￡é????ìì?!§òá??對(duì)美國(guó)基金市場(chǎng)??二‰對(duì)我國(guó)基金規(guī)模與費(fèi)率的關(guān)系研究¤áèì??éó?!￥??ó?ò?í和3???òìé??對(duì)瑞典基金市場(chǎng)?在美國(guó)?基金費(fèi)率存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)"基金3á×é??é!§áììá?è?ò對(duì)澳大利亞基金市場(chǎng)分別進(jìn)行了深入的實(shí)證研究?均證實(shí)規(guī)模和回報(bào)之間缺乏相關(guān)規(guī)模越大?年度運(yùn)營(yíng)費(fèi)用水平就越低"隨
