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《含有衍生證券的投資組合問題》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、中文摘要本文研究的是在證券投資組合中引入衍生證券——期權(quán)，利用衍生套期保值的特性來對(duì)證券的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要防范，以使投資者能夠在可承受的風(fēng)險(xiǎn)水平下，收益獲得最大。首先介紹了VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法的理論，闡述了VaR的產(chǎn)生背景、基本概念、作為風(fēng)險(xiǎn)度量工具的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)以及計(jì)算VaR的主要方法。VaR(ValueatRisk)的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”，是指在一定的概率水平(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。其主要計(jì)算方法有三種：第一種是一般計(jì)算方法，其中最典型的就是在正態(tài)分布下的VaR，本文所采用的就是這種計(jì)算方法；另外兩種分別是歷
2、史模擬法和MonteCarlo模擬方法。然后介紹了衍生證券的基本知識(shí)：衍生證券的分類、收益率、Black-Scholes定價(jià)公式、套期保值理論。衍生證券是一種金融工具，其價(jià)值依賴于其他更基本的標(biāo)的變量。最常見的衍生產(chǎn)品包括：遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)等多種類型。衍生工具具有套期保值的特性，即利用金融衍生產(chǎn)品的頭寸對(duì)沖現(xiàn)貨頭寸來避免和減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。套期保值分為兩種。一種是傳統(tǒng)概念的套期保值，另外一種就是組合投資的套期保值，采用期權(quán)工具，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資，目的在于：在既定的風(fēng)險(xiǎn)條件下最大的獲取利潤(rùn)或在既定的預(yù)期收益下把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。本文就是運(yùn)用衍生資產(chǎn)套期
3、保值的特性來對(duì)證券的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要防范。最后在期權(quán)的投資組合保險(xiǎn)理論基礎(chǔ)上進(jìn)行推廣，討論所手股票與n份賣出期權(quán)的組合保險(xiǎn)。所謂投資組合保險(xiǎn)是由持有一份股票和一份該股票的賣出期權(quán)組成。采用這種投資組合，可確保在期權(quán)執(zhí)行日不管股票價(jià)格下跌至何種程度，其投資的現(xiàn)金流不少于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。將這種理論加以推廣，加入交易費(fèi)用、不許賣空、整數(shù)約束等實(shí)際限制建立含有衍生證券的投資組合模型，用VaR來度量該組合的風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)證分析，證明引入期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是很有好處的，只需投入相對(duì)較少的資金就可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而且易于投資者進(jìn)行計(jì)算和操作。關(guān)鍵詞：投資組合，風(fēng)險(xiǎn)度量，VaR，期權(quán)，
4、套期保值，組合保險(xiǎn)ABSTRACInthispaper,weintroducethederivative》—-oDtioninthesecuritiesinvestmentportfoliosandu∞thechm'acteristicofhedgingofderivatives．whichcankeepawaythemarketrisicandenabletheinvestorobtainthemaxincomeunderrisklevelwhichcanbeaccepted．First,weintroducethetheoryof、7報(bào)riskm∞suriI】gt
5、echnology．Thatelaborates、，抓background,basicconcept,themeritandshortcomingandmaincalculatingmethod．、，撮(ValueatRis蚰is‘‘ll碡riskatthevalue”。referstoundercertainprobabilitylevel(confidence)，somefinancialpropertyorportfolioswillbemostgreatlypossibleinfuturespecificpedodoftimetolose．Itsmaincom
6、putationalmethodhasthreekinds：Thefirstkindisthegeneralmethod．mostistypicalisundernormaldistribution嗷乃dSistheverycomputationalmethodwhichthisarticleuses：MoreovertwokindsrespectivelyarethehistorysimulationmethodandMonteCarlosimulationmethod．，ThenWeintroduceelementaryknowledgeofderivatives
7、：theclassification,theyield’theBlack-Scholesformula,thehedgingtheory．Derivativeisonekindoffinancialtool；itsvaluereliesOnothermorebasicsecurities．Mostcommonderivativesinclude：Forwardcontract,futures．optionsand∞on．Derivativeshavethecharacteristicofhedging：usingthefinancethecashto
