商業(yè)信用與企業(yè)非效率投資關(guān)系的實證研究

《商業(yè)信用與企業(yè)非效率投資關(guān)系的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、學(xué)校代碼：10255學(xué)號：2130892商業(yè)信用與企業(yè)非效率投資關(guān)系的實證研究THEEMPIRICALRESEARCHONTHERELATIONSHIPBETWEENTRADECREDITANDINEFFICIENTINVESTMENT學(xué)科專業(yè)：會計學(xué)作者姓名：高聰聰指導(dǎo)教師：張西征答辯日期：2016.01.08萬方數(shù)據(jù)東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：我恪守學(xué)術(shù)道德，崇尚嚴謹學(xué)風(fēng)。所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已明確注明和引用的內(nèi)容外，本論文

2、不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品及成果的內(nèi)容。論文為本人親自撰寫，我對所寫的內(nèi)容負責，并完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日萬方數(shù)據(jù)東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱或借閱。本人授權(quán)東華大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在年解密后適用本

3、版權(quán)書。本學(xué)位論文屬于不保密□。學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日萬方數(shù)據(jù)碩士學(xué)位論文答辯委員會成員名單東華大學(xué)碩士學(xué)位論文答辯委員會成員名單姓名職稱職務(wù)工作單位備注洪劍峭教授答辯委員會主席復(fù)旦大學(xué)張丹教授答辯委員會委員東華大學(xué)李霽友副教授答辯委員會委員東華大學(xué)盧寧文副教授答辯委員會委員東華大學(xué)周菁講師答辯委員會委員東華大學(xué)周莉莉講師答辯委員會秘書東華大學(xué)萬方數(shù)據(jù)摘要摘要改革開放以來，我國對投資管理體制進行了四次重大調(diào)整，投資一路高歌猛進，30多年來為引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展作出了巨大貢獻。2014年中國經(jīng)濟表

4、現(xiàn)出一個鮮明的特點就是下行壓力，雖然調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和改變經(jīng)濟發(fā)展方式是國家目前的方針，然而在此階段，投資對經(jīng)濟增長的推動作用依然很大。因此，投資效率的提高也能在根本上改善我國經(jīng)濟增長的質(zhì)量。宏觀上，產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)問題嚴重，微觀上，治理機制失衡、約束和監(jiān)督缺失等導(dǎo)致的企業(yè)非效率投資現(xiàn)象屢見不鮮。企業(yè)非效率投資產(chǎn)生的原因是什么？我國企業(yè)整體上呈現(xiàn)的是投資過度還是投資不足？如何治理公司的非效率投資？圍繞這一系列問題，學(xué)術(shù)界展開了廣泛的討論和研究。經(jīng)營、投資和融資是企業(yè)三項重要的財務(wù)活動，它們既相互獨立又相互聯(lián)系，尤其是融資與

5、投資，兩者關(guān)系更是難以分割。將融資決策與投資決策聯(lián)系在一起進行研究，始于20世紀六七十年代，自此之后，學(xué)者們考察各項融資行為對投資決策的影響，其中在資本結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位的負債融資無疑成為焦點。西方學(xué)術(shù)界在負債與企業(yè)投資領(lǐng)域，積累了相當豐富的經(jīng)驗成果，我國在該領(lǐng)域的研究也取得一定成果。商業(yè)信用作為負債的一個重要來源，具有融資和治理雙重作用，國內(nèi)學(xué)者大多將兩者分開予以研究，很少將兩者與非效率投資納入一個框架進行分析。本文結(jié)合商業(yè)信用的融資性作用與債務(wù)治理作用，研究其與企業(yè)非效率投資的關(guān)系，希望能對當前公司解決效率投資問題，

6、提供有益的幫助和參考。本文以委托代理理論、信息不對稱理論為基礎(chǔ)，結(jié)合融資約束假說、自由現(xiàn)金流假說和市場競爭力假說，研究商業(yè)信用與企業(yè)非效率的關(guān)系。理論部分全面分析了非效率投資產(chǎn)生的原因及商業(yè)信用產(chǎn)生的動機，實證部分根據(jù)理論分析及假設(shè)，秉承探討式的實證思路，利用描述性統(tǒng)計、相關(guān)系數(shù)檢驗和多元線性回歸的方法，檢驗了商業(yè)信用在不同情形下與非效率投資的關(guān)系。通過研究發(fā)現(xiàn)：商業(yè)信用可以有效地抑制過度投資，且在對不同代理成本和市場競爭力的企業(yè)作用不同。商業(yè)信用可以緩解企業(yè)的投資不足，且這種作用對不同融資約束和市場競爭力的企業(yè)有所差異

7、。研究結(jié)論對解釋非效率投資的成因，改善公司治理和投資效率具有理論和現(xiàn)實借鑒意義。關(guān)鍵詞商業(yè)信用;非效率投資;代理成本;融資約束;市場競爭力I萬方數(shù)據(jù)AbstractAbstractSincethereformandopeningup,ourcountryhascarriedonfourmajoradjustmentaboutinvestmentmanagementsystem.Ahat-trickofinvestment,hasmadegreatcontributiontoleadingtheeconomicdevelo

8、pmentformorethan30years.In2014,China'seconomyshowedadistinctivefeatures:downwardpressure.Althoughtheadjustmentofeconomicstructureandchangingthepatternofeconomi