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《中國股市與國際股市間溢出效應(yīng)研究》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼:10036金融碩士專業(yè)學(xué)位論文中國股市與國際股市間溢出效應(yīng)研究培養(yǎng)單位:金融學(xué)院專業(yè)名稱:金融碩士研究方向:資本市場作者:許詩敏指導(dǎo)教師:余湄副教授論文日期:二〇一四年五月AnalysisofSpilloversbetweenStockMarketsofChinaandOtherCountriesintheWorld學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。
2、對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體,均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名:許詩敏2014年5月15日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定,同意如下各項(xiàng)內(nèi)容:按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本;學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版,并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文;學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù);學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文
3、;學(xué)??梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文,或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索;保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名:許詩敏2014年5月15日導(dǎo)師簽名:余湄2014年5月15日摘要改革開放以來,中國的國際化進(jìn)程不斷加快。自2001年中國加入世界貿(mào)易組織,經(jīng)過QFII制度實(shí)施、股權(quán)分置改革、人民幣匯率形成機(jī)制改革、QDII制度的推行等一系列舉措,中國對(duì)外開放程度大大加深,中國資本市場已成為世界資本市場的重要一員。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的背景下,世界經(jīng)濟(jì)面臨著各種挑戰(zhàn),更容易發(fā)生危
4、機(jī)的傳染,中國作為全球第一大新興市場,中國股市與世界股市之間的溢出效應(yīng)受到越來越多的關(guān)注。本文分別以VAR與GARCH模型為基礎(chǔ),對(duì)中國、美國、英國、日本、亞洲新興市場股市之間的溢出效應(yīng)進(jìn)行分析,研究分為四個(gè)階段,以人民幣匯率形成機(jī)制改革、QDII制度實(shí)施與次貸危機(jī)基本結(jié)束為分界點(diǎn),得出以下結(jié)論:第一,對(duì)收益溢出效應(yīng)的實(shí)證研究結(jié)果表明,長期中,在次貸危機(jī)前的第二階段,中國股市分別與美國股市與英國股市收益率產(chǎn)生了長期協(xié)整關(guān)系,次貸危機(jī)后的第四階段又出現(xiàn)了與亞洲新興市場之間的協(xié)整關(guān)系,這表明中國股市不僅與發(fā)達(dá)國家
5、市場,也與某些新興市場之間的聯(lián)系愈加緊密。短期來看,從次貸危機(jī)時(shí)期起,美國股市與英國股市收盤信息開始對(duì)中國股市開盤收益率產(chǎn)生單向因果關(guān)系,到第四階段,上述因果關(guān)系更加顯著,同時(shí),日本股市的收盤信息對(duì)中國股市的收盤收益率也產(chǎn)生了影響。但中國股市并未對(duì)其他股市產(chǎn)生顯著地影響。第二,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)研究的實(shí)證結(jié)果顯示,各股市收益率的波動(dòng)具有顯著地持續(xù)性,且均存在“杠桿效應(yīng)”。中國股市與其他股市間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)呈現(xiàn)出顯著地時(shí)變性特征??傮w上看,我國股市與世界其他股市之間的溢出效應(yīng)越來越強(qiáng)烈。這對(duì)投資者與監(jiān)管者而言,都有
6、著重要的意義。關(guān)鍵詞:股票市場,溢出效應(yīng),VAR模型,GARCH模型AbstractTheprocessofinternationalizationofChinahasbeenacceleratedsincetheReformandOpening.AfterjoiningtheWTO,implementingtheQFII,reformingtheshareholderstructureoflistedcompaniesandRMBexchangerateformationmechanism,carrying
7、outtheQDII,Chinafurtheropeneditsmarket,thecapitalmarketofChinahasbeenoneoftheimportantmarketsoftheworld.Inthecontextofeconomicglobalizationandfinancialintegration,theworldeconomyfaceskindsofchallenges,easiertocauseriskcontagion.Chinaisthebiggestemergingmark
8、etoftheworld,spilloversbetweenthestockmarketsofChinaandothercountrieswilldrawmoreattention.ThistextbasedonVARandGARCHmodel,analyzesthereturnspilloversandvolatilityspilloversofthestockmarketsbetweenChin