2014白糖期貨投資分析報告

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1、白糖期貨投資分析報告分析對象白糖期貨學(xué)生姓名學(xué)號專業(yè)班級課程名稱證券投資學(xué)指導(dǎo)老師1宏觀經(jīng)濟分析2014年，我國經(jīng)濟發(fā)展具有基本面良好、外部環(huán)境趨于改善、市場預(yù)期好轉(zhuǎn)等有利條件。（1）我國經(jīng)濟基本面依然較好?？傮w看，我國仍處于工業(yè)化、城市化、消費結(jié)構(gòu)升級、收入較快增長階段，且一些新的增長拉動因素正在形成，經(jīng)濟基本面仍然良好。一方面，內(nèi)需增長仍有廣闊空間。另一方面，要素供給質(zhì)量明顯提高。（2）外部環(huán)境趨于改善。今年以來，全球經(jīng)濟復(fù)蘇在波動中逐步加強，美、日等主要發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇趨勢得到進一步確認，發(fā)達經(jīng)濟體重新成為世

2、界經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。2014年，由于發(fā)達國家經(jīng)濟增長仍低于潛在水平，而新興市場國家經(jīng)濟增長減速，預(yù)計全球通脹形勢仍將保持穩(wěn)定。（3）市場預(yù)期轉(zhuǎn)好。今年以來，我國通脹壓力持續(xù)緩解，價格總水平（CPI）處于調(diào)控目標3.5%以內(nèi)，這為我國繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策提供了有利條件。二季度以來中央進一步明確了經(jīng)濟增長的上限、下限和底線，出臺了一系列支持政策，對穩(wěn)定市場預(yù)期產(chǎn)生了積極作用，促進市場主體投資意愿的回升，這一趨勢有望延續(xù)，并有助于繼續(xù)改善市場預(yù)期。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家信心普遍回升，投資意愿上升

3、，采購活動加快。（4）體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力。今年以來已經(jīng)推出簡化和下放行政審批權(quán)等多項改革措施，十八屆三中全會的召開勢必加快推進體制機制改革，有利于進一步轉(zhuǎn)變政府職能，促進非公經(jīng)濟發(fā)展，提高資源配置效率。在調(diào)研中了解到，目前企業(yè)家對改革均寄予厚望，不少企業(yè)愿意借改革先行先試政策，創(chuàng)新企業(yè)投資和管理方式，挖掘自身增長潛力，將對經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮重要推動作用。另一方面，國內(nèi)有利條件增多。金融利好有利于促進貿(mào)易的發(fā)展。深圳前海和上海自貿(mào)區(qū)探索的跨境金融交易和資本流動管制，不僅是在資金跨境方面簡化了跨境人

4、民幣業(yè)務(wù)流程，和貿(mào)易相關(guān)的資金流轉(zhuǎn)也將加速，尤其是上海自貿(mào)區(qū)以推進貿(mào)易企業(yè)結(jié)售匯便利化、放松外匯管制、通過貿(mào)易流帶動資金流構(gòu)建在岸金融中心的思路，將對我國外貿(mào)開展有質(zhì)的提升。外部環(huán)境的不確定性仍然存在，財政金融領(lǐng)域矛盾和隱患較多，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內(nèi)難以明顯緩解。（1）外部環(huán)境的不確定性仍然存在。IMF最新的《世界經(jīng)濟展望》報告認為，全球經(jīng)濟發(fā)展仍面臨一些不確定性因素，世界經(jīng)濟下行風(fēng)險持續(xù)存在，這些因素也可能拖累我國經(jīng)濟發(fā)展。（2）財政金融領(lǐng)域矛盾和隱患較多。今年以來，我國財政金融形勢變化較大，財政金融領(lǐng)域

5、存在多種隱憂。在財政方面，一是地方融資平臺籌資能力和償債能力趨于下降。雖然目前對地方債務(wù)有多種測算，但政府債務(wù)高企，債務(wù)占財政收入比重持續(xù)上升幾成不爭事實。在金融領(lǐng)域，由產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)等問題所引發(fā)的金融風(fēng)險在累積，銀行信貸的不良貸款率在提高。金融機構(gòu)規(guī)避監(jiān)管，高風(fēng)險業(yè)務(wù)擴張過快，存在著一定的系統(tǒng)性風(fēng)險。（3）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內(nèi)難以明顯緩解。近年來，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難局面趨于嚴重，明年仍然可能難以有效緩解。一是勞動力成本持續(xù)上升。目前工人工資基本以年均20%至30%的速度上漲，用工成本高企。二是稅負水

6、平較高，部分企業(yè)反映，目前企業(yè)所繳稅費占企業(yè)利潤總額的50%以上，甚至占營業(yè)收入的20%以上，企業(yè)難以承受。三是融資難、融資貴等問題日益突顯。四是目前產(chǎn)能過剩矛盾依然嚴重，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)蔓延，也向上游資源類企業(yè)蔓延，持續(xù)影響企業(yè)總體經(jīng)濟效益。（4）房地產(chǎn)市場運行的不確定性增加。房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升，引發(fā)社會矛盾，并擠壓其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，通過各種渠道對價格總水平的穩(wěn)定也產(chǎn)生不利影響。隨著房產(chǎn)稅的擴圍、按揭利率水平的上升、美國量化寬松政策退出和一些三、四線城市供過于求，房地產(chǎn)市場也存在著一定的調(diào)整壓力。2白糖期貨

7、和現(xiàn)貨行情2.1ZCE白糖期貨行情回顧2月份，白糖期貨主力移倉換月，月中換月完成，SR1409合約成為主力合約。白糖1409合約在節(jié)后第一個交易日2月7日跳空高開震蕩，漲幅2.64%。隨后白糖期貨一路震蕩上行，2月25日觸及高位4805元后開始回調(diào)，后續(xù)的交易日中白糖1409合約在4700元附件震蕩整理。2月28日收盤價2680元，較1月底上漲285元，漲幅6.48%。3月初，市場傳聞收儲，白糖1409合約隨即震蕩上行，在達到高點4916元之后又迅速下探，探至月度低點4598元之后盤整兩個交易日。3月27日140

8、9合約跳空高開漲停，成交量增加100萬手，28日繼續(xù)跳空高開上漲。然而31日1409合約則低開震蕩下行，量倉雙減。白糖1409合約3月31日收于4849元，較2月底上漲169元，漲幅3.61%。圖1SR1409近三月日均線走勢圖月份開盤價最高價最低價收盤價成交量持倉量2月4515480544894860582.6萬手56.3萬手3月46514916459848491589