證券作業(yè)microsoftword文檔

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1、項目一證劵公司融資融券業(yè)務的利弊分析我國的融資融券率課程名稱：證券交易任課老師：趙志強班級學號：金融S2009-1-37姓名：胡楊蓓證劵公司融資融券業(yè)務的利弊分析一、什么是證券公司融資融券業(yè)務要分析融資融券業(yè)務的利與弊，首先我們必須知道融資融券的意思，“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。融資是借錢

2、買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”；融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結算公司授信的模式。二、融資融券四大作用　　中國證監(jiān)會有關部門負責人強調，融資融券交易在世界上大多數證券市場都是普通的交易方式，其作用主要體現(xiàn)在四個方面：1.是融資融券

3、交易可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，當投資者認為股票價格過高和過低，可以通過融資的買入和融券的賣出促使股票價格趨于合理，有助于市場內在價格穩(wěn)定機制的形成?！?.是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場的交易量，從而活躍證券市場，增加證券市場的流動性。3.是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場單邊式的方面，為投資者規(guī)避市場風險的工具。4.是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應用渠道，在實施轉流

4、通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產運用效率三、國際比較融資融券交易作為海外證券市場普遍實施的一項成熟的交易制度，也自有其存在的合理性、必然性。下面我從以下一個方面將我國市場與美國、日本等成熟的市場進行比較1、融資融券組織模式比較。美國的融資融券交易模式是典型的市場化融資模式，也是一種分散授信模式。在這種模式下，信用交易的風險表現(xiàn)為市場主體的業(yè)務風險，監(jiān)管機構只是對市場運行的規(guī)則做出統(tǒng)一的制度安排后監(jiān)督執(zhí)行。日本的交易模式是典型的專業(yè)化模式，客戶不能直接向證券金融公司融資融券，只能通過證

5、券公司融資融券；證券公司也不能直接向銀行融資融券，只能通過證券金融公司向銀行融資融券。在我國，原來的《證券法》規(guī)定證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動；而新的《證券法》修改為：“證券公司可為客戶買賣證券提供融資融券服務，應當按照國務院的規(guī)定并經國務院證券監(jiān)督管理機構批準”，并刪除了關于買空賣空的禁止性規(guī)定，為開展融資融券打下基礎。2、融資融券標的比較。美國融資融券的標的必須符合兩個條件：在全國性證券交易所上市交易或在場外柜臺市場交易很活躍的證券；在證券交易委員會列名單上的證券。而日本可用于信

6、用交易的證券必須是在主板市場交易且股利回報率比較高，同時經證券監(jiān)管機關指定。我國過內融資融券標的的限制條件為：在交易所上市交易滿二個月，融資買人標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元；股東人數不少于4000人，近二個月內日均換手率不低于基準指數日均換手率的20%，日均漲跌幅的平均值與基準指數漲跌幅的平均值的偏離不超過4個百分點。且波動幅度不超過基準指數波動幅度的5倍以上。從融資融券標的情況來看，我國的限制明顯強于美日等國。四、融

7、資融券業(yè)務對證券市場的影響首先，融資融券的最大意義，在于其可以打通貨幣市場和資本市場，能夠為投資者提供融資，能夠有效緩解市場的資金壓力，給證券市場帶來新的資金增量，這會對證券市場產生積極的推動作用。其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場上最活躍的、最能發(fā)掘市場機會的部分，利用場內存量資金放大效應，可以刺激股票市場交易活躍；同時，賣空機制的引入將改變原來市場單邊市的局面，有利于市場價格發(fā)現(xiàn)，因此，融資融券對市場合理定價、對信息的快速反應也將起促進作用。歐美市場融

8、資交易者的成交額占股市成交18－20％左右，臺灣市場甚至有時占到40％。再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。“融資”使投資者可以在投資中借助杠桿，通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲，尤其是在股市低迷時期，對于需要資金調節(jié)的投資者來說，不僅能解燃眉之急，也會帶來相當不錯的投資收益。而“融券”可以使投資者在市場下跌的時候也能實現(xiàn)盈利，尤其是當市場過度投機或者做莊導致某一股票價格暴漲時，在投資者預計股價可能下跌之時，可通過融券