富可敵國(guó)：對(duì)沖基金與新精英的崛起.pdf

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2、ebastianMallaby.ISBN978-1-59420-255-1Copyright?2010bySebastianMallaby.SimplifiedChineseTranslationCopyright?2010byChinaRenminUniversityPress.Allrightsreserved.本書(shū)中文簡(jiǎn)體字版由作者授權(quán)中國(guó)人民大學(xué)出版社在中華人民共和國(guó)境內(nèi)獨(dú)家出版發(fā)行。未經(jīng)出版者書(shū)面許可，不得以任何方式抄襲、復(fù)制或節(jié)錄本書(shū)中的任何部分。版權(quán)所有，侵權(quán)必究。最低的手續(xù)費(fèi)是期貨交易成功的第一步全國(guó)最低手續(xù)費(fèi)免費(fèi)辦理期貨開(kāi)戶(hù)股指期貨手續(xù)費(fèi)

3、萬(wàn)分之0.28周一至周日24小時(shí)歡迎您的咨詢(xún)：電話(huà):15220161776QQ:958218088詳情請(qǐng)進(jìn):http://www.7help.net/中文版序可敵國(guó)》在美國(guó)出版后不久，就收到一封從中國(guó)發(fā)來(lái)的電子郵件?！陡话l(fā)信人劉震是易方達(dá)基金管理公司（EFundManagementCo）的高級(jí)投資官，信中解釋說(shuō)，易方達(dá)將很快宣布推出中國(guó)第一只對(duì)沖基金。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是個(gè)令人振奮的消息。在弄清了對(duì)沖基金在美國(guó)的歷史之后，我相信它們能夠在其它國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展起到積極的作用。所以，我很高興中國(guó)將發(fā)展自己的基金，并對(duì)劉震本人有合適的經(jīng)驗(yàn)印象深刻。從美國(guó)的研究

4、生院畢業(yè)后，這個(gè)中國(guó)先鋒曾在美國(guó)量型對(duì)沖基金先驅(qū)之一——肖氏對(duì)沖基金工作過(guò)。為什么我認(rèn)為對(duì)沖基金對(duì)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展很重要呢？答案在于2007-2009年嚴(yán)重的金融危機(jī)。對(duì)某些人來(lái)說(shuō)，危機(jī)標(biāo)志著“西方金融”的失敗和監(jiān)管更加嚴(yán)格的“中國(guó)金融”的勝利。“美國(guó)一直是中國(guó)的典范，”中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定2008年在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》說(shuō)；“現(xiàn)在它制造了這樣一個(gè)大混亂，我們當(dāng)然要三思而后行?！钡艺J(rèn)為信貸危機(jī)不代表西方金融的全面失敗，而只是提醒我們一個(gè)古老的真理：動(dòng)機(jī)永遠(yuǎn)是重要的。美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的不良動(dòng)機(jī)可以在很大程度上解釋這次危機(jī)。不負(fù)責(zé)任地授予次級(jí)抵押貸款證券AAA級(jí)的評(píng)

5、級(jí)機(jī)構(gòu)是由創(chuàng)建這種證券的人付酬的，所以這種利益沖突扭曲了其動(dòng)機(jī)，造成他們的論斷太沒(méi)有原則也不足為怪。將次級(jí)抵押貸款打包的金融工程師們通過(guò)出售它們賺取費(fèi)用，但如果它們崩潰，卻不必最低的手續(xù)費(fèi)是期貨交易成功的第一步全國(guó)最低手續(xù)費(fèi)免費(fèi)辦理期貨開(kāi)戶(hù)股指期貨手續(xù)費(fèi)萬(wàn)分之0.28周一至周日24小時(shí)歡迎您的咨詢(xún)：電話(huà):15220161776QQ:958218088詳情請(qǐng)進(jìn):http://www.7help.net/付出代價(jià)，所以他們創(chuàng)建這種高風(fēng)險(xiǎn)的證券也不足為怪。同樣，很多買(mǎi)次級(jí)抵押貸款證券的投資者也動(dòng)機(jī)不純——他們拿著別人的錢(qián)冒險(xiǎn)。只要這種策略奏效，大量買(mǎi)入次級(jí)抵押

6、貸款的銀行家就等著拿大額的個(gè)人獎(jiǎng)金。當(dāng)幾年后這種策略不奏效了，銀行家會(huì)虧掉銀行的錢(qián)，而銀行的股東將蒙受損失。但是，沒(méi)人會(huì)要求那個(gè)銀行家退還那些獎(jiǎng)金?，F(xiàn)在，將這些不良動(dòng)機(jī)和對(duì)沖基金的良好動(dòng)因比較一下。從1949年阿爾弗雷德?文斯洛?瓊斯創(chuàng)立第一只“對(duì)沖基金”時(shí)起，經(jīng)理人就將自己的個(gè)人儲(chǔ)蓄和客戶(hù)的錢(qián)一起投資。他們的利益一致：如果他們給客戶(hù)的投資做得好，給自己的投資就好；如果他們虧了客戶(hù)的錢(qián)，他們自己也會(huì)有虧損。這成為對(duì)沖基金管理風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)大動(dòng)因。因此，2007年，美國(guó)對(duì)沖基金平均有上漲，而那一年大多數(shù)其他類(lèi)型的投資者都有虧損。2008年，也就是雷曼兄弟公司倒閉的

7、那年，對(duì)沖基金也虧了錢(qián)，但它們的跌幅只有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的一半。除了有強(qiáng)大的動(dòng)因來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)之外，對(duì)沖基金也有很大的動(dòng)力想些聰明的賺錢(qián)方法。畢竟，他們的經(jīng)理將獲得基金利潤(rùn)的20%，所以如果他們做得好，他們會(huì)非常富有。由于這種激勵(lì)，對(duì)沖基金會(huì)做必要的研究，提出真正獨(dú)到的見(jiàn)解，并冒險(xiǎn)做一些一般人不敢做的事。我的書(shū)就是關(guān)于這些具有獨(dú)創(chuàng)性的思想家的故事，它描述了一些具有獨(dú)創(chuàng)性的投資者，從喬治?索羅斯和斯坦利?德魯肯米勒之類(lèi)的“宏觀交易者”，到法拉龍的湯姆?斯泰爾之類(lèi)的“事件驅(qū)動(dòng)型”交易者，再到文藝復(fù)興科技公司的詹姆斯?西蒙斯之類(lèi)的“量型”交易者。故事講述了這些

8、交易者對(duì)近來(lái)金融史上重大事件的反應(yīng)，以及他們?nèi)绾尾粩鄰闹蝎@利，包括