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《abscdombs三者的區(qū)別》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在應用文檔-天天文庫。
1、什么是MBS，ABS和CDO1、單詞Mortgage和Collateral、guarantee區(qū)別collateral:質(zhì)押，多指流動資產(chǎn)類，最常見的是票據(jù)，如：存單、存折、國債等質(zhì)押。mortgage：抵押，指固定資產(chǎn)類，如：房產(chǎn)、機械設備等抵押。guarantee擔保，指信用擔保，可以是第三方的信用，也可以是第三方的資產(chǎn)。2.都是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品華爾街有句名言“如果要增加未來的現(xiàn)金流,就把它做成證券。如果想經(jīng)營風險，就把它做成證券”。從本質(zhì)上來講，MBS，ABS和CDO都是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。根據(jù)美國證券交易委員會（SEC）
2、給出的定義，資產(chǎn)證券化，指產(chǎn)生這樣一種證券，它們主要是由一個特定的應收款資產(chǎn)池或其他金融資產(chǎn)池來支持(backed)，保證償付。而這些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價值P可以用下面公式來表示：其中，n為資產(chǎn)池中應收賬款或其他金融資產(chǎn)的償還年限。不難看出，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價值P受未來現(xiàn)金流量及市場利率r的影響，當利率r升高時，P會下降，當現(xiàn)金流量減少時，P也會下降，反之亦然。MBS，即房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（MortgageBackedSecurities），指發(fā)行人將房地產(chǎn)抵押貸款債權匯成一個資產(chǎn)池（AssetPool），然后以該資產(chǎn)池
3、所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎所發(fā)行的證券（主要是定期還本付息的債券）。貸款所產(chǎn)生的現(xiàn)金流（包括本息償還款、提前償還款等）每個月由負責收取現(xiàn)金流的服務機構(gòu)在扣除相關費用后，按比例分配給投資者。因此，購房者定期繳納的月供是償付MBS本息的基礎。ABS，即資產(chǎn)支持證券（AssetBackedSecurities），是將房地產(chǎn)抵押貸款債權以外的資產(chǎn)匯成資產(chǎn)池發(fā)行的證券，它實際上是MBS技術在其他資產(chǎn)上的推廣和應用。CDO，即擔保債務憑證（CollateralizedDebtObligation），是一種新型的ABS，指以抵押債務信用為基礎
4、，基于各種資產(chǎn)證券化技術，對債券、貸款等資產(chǎn)進行結(jié)構(gòu)重組，重新分割投資回報和風險，以滿足不同投資者需要的創(chuàng)新性衍生證券產(chǎn)品。CDO的核心設計理念是分級，即在同一個抵押貸款資產(chǎn)池上開發(fā)出信用風險不同的各級產(chǎn)品：★優(yōu)先級(SeniorTranches)★中間級(MezzanineTranches)★股權級(EquityTranches)各級產(chǎn)品償還順序由先到后為優(yōu)先級、中間級和股權級，即一旦抵押貸款出現(xiàn)違約等造成損失，損失將首先由股權級吸收，然后是中間級，最后是優(yōu)先級。其中，優(yōu)先級CDO的購買方包括商業(yè)銀行、保險公司、共同基金
5、、養(yǎng)老基金等風險偏好程度較低的機構(gòu)投資者；中間級和股權級CDO的購買者主要是投資銀行和對沖基金等追求高風險高收益的機構(gòu)投資者——這也是本次危機中最先倒下的一類機構(gòu)投資者。3.三者的區(qū)別ABS，MBS和CDO的關系如圖1-1所示，三者的區(qū)別主要體現(xiàn)在如下三個方面。如圖1-1首先，三者的標的資產(chǎn)（即資產(chǎn)池內(nèi)的資產(chǎn)）不同：（1）MBS的資產(chǎn)池是房產(chǎn)抵押貸款債權（2）ABS（狹義）的資產(chǎn)池是房產(chǎn)抵押貸款以外的債權，如：★信用卡應收賬款★租賃租金★汽車貸款債權等（3）CDO的資產(chǎn)池主要是一些債務工具，如：★高收益的債券（HighYi
6、eldBonds）★新興市場公司債券（EmergingMarketCorporateDebt）★國家債券（SovereignDebt）★銀行貸款（BankLoans）★狹義的ABS★MBS等其次，債務人數(shù)量不同：（1）MBS或傳統(tǒng)的ABS的債權人至少有上千個以上（2）CDO的債權人約為100~200個左右，甚至少于100個的也常見最后，標的資產(chǎn)的相關性要求不同：（1）傳統(tǒng)MBS或ABS的資產(chǎn)講究一致性（Homogeneous），其債權性質(zhì)、到期日皆為相似，甚至希望源自同一個創(chuàng)始者，以對現(xiàn)金流量的形態(tài)適度地掌握（2）CDO的
7、各個債權要求相異性（Heterogeneous)，來源不能相同，同時彼此間的相關性愈小愈好，以達到充分分散風險的要求說明：ABS指資產(chǎn)支持證券；狹義的ABS不包括CDO；CDO指擔保債務憑證；MBS指房地產(chǎn)抵押貨款支持證券；CMBS指商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券；RMBS指住宅地產(chǎn)抵押貸款支持證券。------------------------------------------------------------------------------------------------------------------AB
8、S：資產(chǎn)支持證券（也叫資產(chǎn)擔保證券或資產(chǎn)支撐證券，英文：Asset-backedsecurity）由銀行、信用卡公司或者其他信用提供者的貸款協(xié)議或者應收帳款作為擔保基礎發(fā)行的債券或票據(jù)；它與抵押有所不同。ABS是以非住房抵押貸款資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式，它實際上是MBS技術在其他資產(chǎn)上的推廣和應運。由
