物價(jià)變動(dòng)對股市的影響

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1、普通商品價(jià)格變動(dòng)對股票市場有重要影響。一般情況下，物價(jià)上漲，股價(jià)上漲；物價(jià)下跌，股價(jià)也下跌。商品價(jià)格對股票市場價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：?　　1．商品價(jià)格出現(xiàn)緩慢上漲，且幅度不是很大，但物價(jià)上漲率大于借貸利率的上漲率時(shí)，公司庫存商品的價(jià)值上升，由于產(chǎn)品價(jià)格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度。于是公司利潤上升，股票價(jià)格也會(huì)因此而上升?！　?．商品價(jià)格上漲幅度過大，股價(jià)沒有相應(yīng)上升，反而會(huì)下降。這時(shí)因?yàn)?，物價(jià)上漲引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉(zhuǎn)嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價(jià)也隨之降低?！　?．

2、物價(jià)上漲，商品市場的交易呈現(xiàn)繁榮興旺時(shí)，有時(shí)是股票正陷于低沉的時(shí)候，人們熱衷于及時(shí)消費(fèi)，使股價(jià)下跌；當(dāng)商品市場上漲回跌時(shí)，反而成了投資股票的最好時(shí)機(jī)，從而引起股價(jià)上漲。　　4．物價(jià)持續(xù)上漲，引起股票投資者的保障意識(shí)的作用增加，因此使投資者從股市中抽出來，轉(zhuǎn)投向動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，如房地產(chǎn)、貴重金屬等保值性強(qiáng)的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價(jià)下跌?！　〗y(tǒng)計(jì)表明,257家樣本公司長期投資的期末余額的算術(shù)均值為102192334元,長期投資減值準(zhǔn)備的算術(shù)均值為3856125元,占長期投資期末余額的11.86%,其中超過20%的有12

3、家（參見表2）,它們是佛山興華（21.23%）、銀廣廈A（23.15%）、大理造紙（26.13%）、永安林業(yè)（34.28%）、誠成文化（34.43%）、錦州六陸（35.24%）、宏業(yè)集團(tuán)（36.26%）、岳陽興長（36.91%）、美亞股份（47.90%）、ST東控（50%）、大唐電信（91.06%）和六渡橋（93.95%）?！　拈L期投資減值準(zhǔn)備占利潤總額比例的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看,257家樣本公司的算術(shù)均值為18.68%,而樣本方差達(dá)7956.58,這表明上市公司計(jì)提的長期投資減值準(zhǔn)備不僅對利潤不利影響較大,并且各個(gè)公司之間的差異也

4、很大?！　c(diǎn)思考　　1、四項(xiàng)準(zhǔn)備的計(jì)提將引發(fā)一批“意外”虧損　　根據(jù)《股份有限公司會(huì)計(jì)》的規(guī)定,計(jì)提的四項(xiàng)準(zhǔn)備作為期間費(fèi)用直接沖減當(dāng)期的利潤,因此,四項(xiàng)準(zhǔn)備的計(jì)提可能促使有些公司原有的虧損繼續(xù)加重,使那些歷年徘徊在虧績邊緣、隱含較大潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)的微利公司產(chǎn)生實(shí)際的虧損。并且甚至可能爆出冷門,使那些原本未計(jì)提準(zhǔn)備的績優(yōu)公司“意外”地變成虧損公司。這一點(diǎn),部分預(yù)虧的上市公司已經(jīng)作出了印證,如ST渤化、ST英達(dá)、PT渝汰白、ST永久、ST鄭百文、ST南洋、ST北旅、ST瓊?cè)A橋、ST水仙、PT農(nóng)商社、ST中浩、港澳實(shí)業(yè)、深特力、寧波

5、華聯(lián)、康賽集團(tuán)、東海股份等,都是近年市場著名的微利股、虧損股、問題股。應(yīng)該說,四項(xiàng)準(zhǔn)備的影響只是加重了公司的虧損程度,或使公司潛在的問題進(jìn)行了曝光。其實(shí)質(zhì)虧損原因,應(yīng)是公司經(jīng)營與管理方面的問題?！　?、壞帳準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備對公司經(jīng)營業(yè)績的影響較大,而短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的影響較小　　統(tǒng)計(jì)分析表明,四項(xiàng)準(zhǔn)備對上市公司盈利水平的影響是不一致的。其中影響最大的是壞帳準(zhǔn)備,其占利潤總額的比例高達(dá)35.49%,其次是長期投資減值準(zhǔn)備,其占利潤總額的比例為18.68%,然后是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,其占利潤額的比例為16.12%,影

6、響最小的是短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備,其占利潤總額的比例僅為3.64%。這集中說明以下幾個(gè)問題：　　第一,因企業(yè)之間三角債問題,發(fā)生相互拖欠的可能性較大；第二,我國上市公司應(yīng)收帳款的管理比較松懈,呆壞、壞帳和死帳多；第三,我國上市公司的長期投資資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性較差,有不少公司存在“石沉大?！钡木揞~投資；第四,不少上市公司有大量的滯銷殘次的存貨,并且存貨管理的方法比較落后,急待引進(jìn)“適時(shí)制（Just-in-Time）”和“零存貨（ZeroStock）”等先進(jìn)科學(xué)的管理方法?！　?、四項(xiàng)準(zhǔn)備的計(jì)提對上市公司的影響是結(jié)構(gòu)性的　　各個(gè)行業(yè)、各個(gè)

7、公司的情況不一樣,四項(xiàng)準(zhǔn)備的影響亦不相同。對有些公司來說,計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備對其經(jīng)營業(yè)績影響甚微,如石油類公司,因原油價(jià)格去年以來基本處于穩(wěn)中有漲的狀態(tài),春季存貨提了跌價(jià)損失準(zhǔn)備也就無從談起；相應(yīng)的,只要應(yīng)收帳款的管理較好,應(yīng)收帳款發(fā)生呆壞帳的可能性亦較小。傳統(tǒng)的冶金、汽車、家電、紡織、電子、機(jī)械等行業(yè)受產(chǎn)業(yè)升級及中國加入WTO的影響,價(jià)格整體走低,因此,計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備的沖擊較大。以家電板塊的四川長虹為例,該公司1998年底曾大量低價(jià)采購?fù)头e生產(chǎn)用彩管,1999年中期尚未消化完畢,1999年度中旬,彩虹、廣東福地等四家彩管生產(chǎn)廠家曾聯(lián)

8、手停產(chǎn)保價(jià),9月初長虹與康佳又率先對整機(jī)進(jìn)行提價(jià)。其較低的成本與雖有反復(fù)但整體尚屬穩(wěn)定的成品價(jià)格,亦可能在很大程度上擺脫計(jì)提巨額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的不利影響。并且,企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)核算方法不同,其受計(jì)提的影響也會(huì)有差異。比如,在計(jì)提壞帳準(zhǔn)備時(shí),有些采用帳齡分析法,有些采用應(yīng)收帳款余額法