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1、融資融券與股票市場收益和波動性實(shí)證研究分析學(xué)位類型：專業(yè)學(xué)位論文作者：班澤霖學(xué)號：20141810559培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融碩士指導(dǎo)教師：鄒亞生教授2016年5月1萬方數(shù)據(jù)TheInfluenceofMarginTradingOnStockMarket’sreturnandvolatilityThroughEmpiricalStudy2萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或
2、集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：年月日3萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家
3、有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文;學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：年月日導(dǎo)師簽名：年月日4萬方數(shù)據(jù)摘要融資融券業(yè)務(wù)作為一種發(fā)達(dá)證券市場成熟的交易模式，實(shí)踐證明了其具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和穩(wěn)定市場的作用。融資融券業(yè)務(wù)自2010年引入我國以來，進(jìn)一步完善了我國證券市場的基本制度，為建設(shè)全方位多層次的資本市場起到了積極促進(jìn)作用。然而作為一項(xiàng)創(chuàng)新金融工具，融資融券的發(fā)展受制于證券市場的現(xiàn)狀，存在一些不可忽視的問題。本文
4、在前人研究基礎(chǔ)上對A股市場結(jié)構(gòu)特征和融資融券交易機(jī)制梳理總結(jié)，提出現(xiàn)階段發(fā)展中存在的問題。在此基礎(chǔ)上研究融資融券在證券市場運(yùn)行中起到了怎樣的作用，與股票市場整體及不同類型股票組合收益和波動性變動有何種關(guān)系。研究表明目前融資余額變動對于股票收益產(chǎn)生正向影響，并且對小市值和高市盈率的股票收益影響更大，融券交易由于交易規(guī)模太小對于收益變動影響不顯著，波動性方面融券交易具有平抑股市波動性的作用。由此提出政策建議：降低融券成本有序擴(kuò)大融券規(guī)模、加強(qiáng)投資者教育保護(hù)工作、監(jiān)管部門強(qiáng)化溝通協(xié)調(diào)機(jī)制、媒體發(fā)揮輿論監(jiān)督和市場凈
5、化作用。關(guān)鍵詞（小四號黑體）：融資融券，收益，波動性，向量自回歸5萬方數(shù)據(jù)AbstractAsakindofmaturetradingpatternindevelopedstockmarket,margintradinghadbeenproventobecapableofhelpingdiscoveringpriceandstabilizingmarket.SincemargintradingwasintroducedtoChinain2010,ithasfurthercompletethestockmar
6、ketsystemandplayapositiveroleinpromotingtheconstructionofallmulti-levelcapitalmarkethas.However,asthestatusofaninnovativefinancialinstruments,margintradingissubjecttothesecuritiesmarket’slevelofdevelopment,therearesomeproblemscannotbeignored.Inthispaper,ba
7、sedonpreviousstudiesonthestructuralfeaturesandmargintradingmechanismsummarizationofAsharestockmarket,thusproposedseveralexistingproblemsatthisstageinthedevelopment.Thenresearchhowmargintradingplaysaroleintheoperationofthesecuritiesmarket,andwhatistherelati
8、onshipbetweenwithdifferenttypesofstocksandoverallportfolioreturnsandvolatilitychangesinthestockmarket.Studieshaveshownthatchangesintheamountofmargintradingvolumecurrentlyhasapositiveeffectforstockreturns,andg
