商品期貨跨境套利策略與實(shí)證分析——以白糖期貨為例.pdf

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1、商品期貨跨境套利策略與實(shí)證分析——以白糖期貨為例學(xué)位類型：同等學(xué)力論文作者：崔仕嵬培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)指導(dǎo)教師：吳衛(wèi)星教授2015年9月1萬方數(shù)據(jù)CommodityFuturesCross-borderArbitrageStrategyandEmpiricalAnalysis——ACaseStudyofSugarFutures2萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以

2、明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：2015年11月2日3萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文;學(xué)校可以采用影印、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者

3、簽名：2015年11月2日導(dǎo)師簽名：2015年11月2日4萬方數(shù)據(jù)摘要關(guān)于期貨套利的研究有很多，但專門針對(duì)商品期貨跨境套利的研究卻相對(duì)有限，以白糖期貨為研究對(duì)象的文章更是鳳毛麟角。但實(shí)際上，白糖期貨由于成交活躍、標(biāo)的物通用、現(xiàn)貨參與度高等特點(diǎn)，是國內(nèi)外跨境套利研究的極好素材，近年來跨境套利者參與積極，其方法在農(nóng)產(chǎn)品期貨領(lǐng)域也具有很強(qiáng)的代表性。本文從分析影響跨境套利的因素入手，以真實(shí)貿(mào)易中現(xiàn)貨商對(duì)于配額外進(jìn)口利潤的計(jì)算方法為底板進(jìn)行了改良，最終提出并簡(jiǎn)化了白糖跨境套利模型，將模型自變量的范圍縮小至期貨價(jià)格、遠(yuǎn)期升貼水、運(yùn)費(fèi)價(jià)格和遠(yuǎn)期匯率。本文提出以配額外進(jìn)口利潤作為跨境套利模型的觀測(cè)指標(biāo)，認(rèn)為

4、在非管制貿(mào)易環(huán)境下當(dāng)配額外進(jìn)口利潤為正值時(shí)，適宜介入“買入原糖期貨、賣出一定比例白糖期貨”的正向跨境套利策略，文中同時(shí)分析和論證了套利實(shí)際操作中頭寸的比例應(yīng)遵循貨值一致的原則。在選取和處理了足夠多的數(shù)據(jù)樣本后，作者對(duì)模型進(jìn)行了測(cè)試和檢驗(yàn)，同時(shí)針對(duì)模型的歷史效果進(jìn)行了分析。對(duì)于模型面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，作者歸納為政策性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提出了應(yīng)對(duì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。白糖期貨跨境套利模型具備農(nóng)產(chǎn)品期貨套利的典型特征，其方法和參考指標(biāo)具有代表性，對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品期貨品種——特別是未來即將上市的期貨品種的跨境套利策略具有借鑒作用。關(guān)鍵詞：商品期貨，白糖，套利5萬方數(shù)據(jù)AbstractMa

5、nystudieshavebeendoneonfuturesarbitrage,howeverafewofthemfocusonthecross-borderarbitrageofcommoditiesfutures,letalonethoseonsugarfutures.Asamatteroffact,duetotheactivedealsofthemarket,thecommonalityofobjectsandthehighinvolvementofthespotgoods,sugarfuturesisoneofthebestmaterialsforstudyingthecross-b

6、orderarbitrage.Especiallyinrecentyears,moreandmoreplayersparticipateinthecross-borderarbitragemarket,thusthemethodistypicalinagricultureproductsmarket.Thethesisbeginswiththeanalysisoftheelementsthataffectthecross-borderarbitrage,improvesthemethodadoptedbythespottradersincalculatingtheoutsidequotaim

7、portprofits,andfinallyproposesandsimplifiesthepatternofcross-borderarbitrageofsugarfutures,whichnarrowsdowntheargumentstothefuturesprice,forwardpremium,freightandforwardexchangerate.Theoutsidequotaimportpro