基于多因子量化模型的a股投資組合選股分析

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1、國內(nèi)圖書分類號：F830．9國際圖書分類號：西南交通大學研究生學位論文密級：公開年級至Q!Q級姓名江友筮申請學位級別經(jīng)渣堂亟±專業(yè)金融堂指導教師夔主熬握二零一三年五月二十日ClassifiedIndex：F830．9U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisi／／?llllIJIfIJl111．r／rllrllll[／Ifl／lllllflllllll刪}Y233493

2、j『’A—SHARESTOCKPORTFOLIOANALYSISBASEONMUIJIPLE—I’A

3、。CTORQUANTITATIVEMODELSGrade：2010Candidate：JiangFang—minAcademicDegreeAppliedfor：MasterDegreeSpecialty：FinanceSupervisor：Prof．YuWei西南交通大學學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文作者完全了解學校有關保留、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關部門或機構(gòu)送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西南交通大學可以將本論文的全部或部分內(nèi)容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復

4、印手段保存和匯編本學位論文。本學位論文屬于1．保密口，在年解密后適用本授權(quán)書；2．不保密q，／使用本授權(quán)書。(請在以上方框內(nèi)打“√”)學位論文作者簽名：≥瘍鈦日期：

5、終通過七個大的選股模型篩選出了十二個適于不同投資者的個股組合，主要工作如下：第一、本文采用的選股因子是市盈率、市營率、市凈率、市現(xiàn)率、營利增率、現(xiàn)金流增率六個因子。本文對這六個因子進行了備選因子有效性的檢驗、有效但冗余因子的剔除，得出了在本文選股的樣本區(qū)間內(nèi)只有市凈率、市盈率、市營率、現(xiàn)金流增率才是最有效的選股因子的結(jié)論。第二、本文采用EvansandArcher的方法，以2011年3月31日的滬深300指數(shù)的樣本股，對A股市場上做個股組合的最優(yōu)規(guī)模進行了論證，得出了在A股市場上以50只左右的股票來構(gòu)建投資組合是最優(yōu)的，這樣既能

6、有效分散風險又能最大獲得收益。第三、本文對因子采用的是從低到高的打分方法，然后取得分較低的若干只股票進行個股組合，再從波動率、戰(zhàn)勝市場基準概率、收益率(月度收益率、年化收益率、月度超額收益率)、風險指標(IR、Sharpe值、Beta)、t檢驗等角度對組合進行評價。所選出的股票組合在樣本區(qū)間內(nèi)大熊市行情下的表現(xiàn)全部優(yōu)于市場基準，證明該選股方法是有效可行的。第四、本文分別針對個人、機構(gòu)股市投資者提出了參考組合，以滿足投資者多方面的需求。本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是在導師指導下獨立進行研究工作所得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)

7、容外，本論文不包含任何其它個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出貢獻的個人和集體，均已在文中作了明確說明。本人完全了解違反上述聲明所引起的一切法律責任將由本人承擔。學位論文作者簽名：鄉(xiāng)2秀級日期：J-on?！叮海?西南交通大學碩士研究生學位論文第l頁摘要隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，上市公司數(shù)量是日益增加。據(jù)世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫2011年的調(diào)查顯示，2010年我國上市公司的數(shù)量達到2063家，上市公司總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為81．0％。截止2012年5月24日，我國上市公司總數(shù)達到了2395家，這個數(shù)量未來還會

8、持續(xù)增加。如何在眾多上市公司中去選擇值得投資的股票，是每一個股市投資者都關注的關鍵問題?；诖耍瑢⒃敿毞治錾鲜泄镜牟糠重攧罩笜?，并結(jié)合統(tǒng)計檢驗的方法，以求幫助投資者找出最具價值的股票組合。本文首先剔除了部分上市時間較短的公司，再對上市公司的主要財務指標(所有者權(quán)益合計、凈利潤、營業(yè)利潤(主營利潤)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額、總股本)進行分析，用建倉目的股票價格派生出了市盈率、市營率、市凈率、市現(xiàn)率、營利增率、現(xiàn)金流增率六個因子，對這六個因子進行了因子有效性的檢驗、有效但冗余因子的剔除，得出了在本文選股的樣本區(qū)間內(nèi)只有市凈率、市

9、盈率、市營率、現(xiàn)金流增率才是最有效的選股因子的結(jié)論。本文以建倉日滬深300指數(shù)的樣本股為例，采用EvansandArcher方法發(fā)現(xiàn)A股市場上做個股組合的規(guī)模在50左右為佳，這樣不僅可分散風險還能獲得更多收益。本文以滬深300指數(shù)作為市場基準，將市凈率、市盈率、