我國(guó)證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究

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1、分類號(hào)密級(jí)我國(guó)證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究研究生姓名：羅銀銀指導(dǎo)教師姓名、職稱：陳世平教授學(xué)科專業(yè)：管理科學(xué)與工程研究方向：金融工程湖南工業(yè)大學(xué)二零一三年五月二十四日分類號(hào)密級(jí)我國(guó)證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究ResearchonRiskControloftheMarginTransactionofSecuritiesCompaniesinChina研究生姓名：羅銀銀指導(dǎo)教師姓名、職稱：陳世平教授學(xué)科專業(yè)：管理科學(xué)與工程研究方向：金融工程論文答辯日期答辯委員會(huì)主席湖南工業(yè)大學(xué)二零一三年五月二十四日湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)

2、立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。作者簽名：日期：年月日湖南工業(yè)大學(xué)論文版權(quán)使用授權(quán)書本人了解湖南工業(yè)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)校可以公布學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以采用復(fù)印、縮印或其他手段保存學(xué)位論文；學(xué)校可根據(jù)國(guó)家或湖南省有關(guān)部門規(guī)定送交學(xué)位論文。作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：年月日摘要在證券行業(yè)日新月異的今天，融資融券業(yè)務(wù)的推出極大的加快了我國(guó)證

3、券行業(yè)金融創(chuàng)新的步伐，擴(kuò)大了投資者投資交易的手段，拓寬了證券公司的獲利模式，增強(qiáng)了它的盈利能力。在第三批8家試點(diǎn)證券公司獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理協(xié)會(huì)批準(zhǔn)之后，融資融券業(yè)務(wù)在我國(guó)證券行業(yè)以井噴式的速度向前發(fā)展。截至2013年1月21日，上交所和深交所融資融券的余額達(dá)到1074.66億元，開(kāi)立的信用賬戶突破一百萬(wàn)戶，融資融券市場(chǎng)規(guī)模日益增大。隨著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的推出，融資融券業(yè)務(wù)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)受到了各方交易主體的關(guān)注。證券公司能否對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資者信用風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制成為其能否穩(wěn)健開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。本文在分析我國(guó)證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，提出

4、證券公司如何對(duì)融資融券業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，為證券公司建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，提供了理論支持，也為之后轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供借鑒。本文首先在借鑒國(guó)內(nèi)外已有研究成果的基礎(chǔ)上，采用基于ARCH模型的VAR(ValueatRisk)方法計(jì)算融資融券信用交易賬戶中資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值，以此來(lái)確定彈性的保證金比例，在此基礎(chǔ)上設(shè)立每日的風(fēng)險(xiǎn)警界線。通過(guò)對(duì)中國(guó)石化這支股票的3日收益率等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬分析，運(yùn)用VAR方法計(jì)算它的風(fēng)險(xiǎn)值，從而確定交易保證金比例，這一比例可以及時(shí)反映標(biāo)的證券市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)情形。證券公司對(duì)交I易保證金比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，不僅有利于融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，還可以對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行

5、有效的控制。另外，本文還利用雙變量自回歸模型（B-VAR），對(duì)以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨的三個(gè)時(shí)期最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行分析，從而給出利用股指期貨為融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值的策略。利用滬深300的套期保值功能，證券公司可以有效的降低開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：證券公司，融資融券，VAR，滬深300股指期貨，風(fēng)險(xiǎn)控制IIABSTRACTChangerapidlyinthesecuritiesindustry,theintroductionofmargintradingandsecuritieslendingbusiness,greatlyacceleratethefinanc

6、ialinnovationofChina'ssecuritiesindustrypace,expandinginvestmenttradingmeans,wideningthesecuritiescompany'sprofitmodelandenhanceitsprofitability.Inthethirdbatchof8pilotsecuritiescompaniesapprovedbytheChineseSecuritiesSupervisoryAssociation,marginfinancingbusinessdevelopmentinChina'ssecuritiesindust

7、rytospurtofspeed.AsofJanuary21,2013,theSSEandSZSEfinancingsecuritiesloanbalancereached107.47billionsYuan,openacreditaccountexceedonemillionhouseholds,thefinancingsecuritiesloanmarket,increasingthescaleof.Wi