我國貨幣政策對(duì)股票價(jià)格指數(shù)影響的實(shí)證研究

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1、謹(jǐn)以此論文獻(xiàn)給親愛的家人和尊敬的師長-----------李浩翔我國貨幣政策對(duì)股票價(jià)格指數(shù)影響的實(shí)證研究學(xué)位論文完成日期：指導(dǎo)教師簽字：答辯委員會(huì)成員簽字：獨(dú)創(chuàng)聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含未獲得（注：如沒有其他需要特別聲明的，本欄可空）或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書使用過的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。學(xué)位論

2、文作者簽名：簽字日期：年月日---------------------------------------------------------------------學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)學(xué)?？梢詫W(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。同時(shí)授權(quán)中國科學(xué)技術(shù)信息研究所將本學(xué)位論文收錄到《中國學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)

3、庫》，并通過網(wǎng)絡(luò)向社會(huì)公眾提供信息服務(wù)。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書）學(xué)位論文作者簽名：導(dǎo)師簽字：簽字日期：年月日簽字日期：年月日我國貨幣政策對(duì)股票價(jià)格指數(shù)影響的實(shí)證研究摘要改革開放以來，我國經(jīng)歷了若干次貨幣政策的時(shí)期性調(diào)整。中央銀行制定的貨幣政策影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，而股票市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的一部分，同樣也是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股票價(jià)格指數(shù)反映了股票市場(chǎng)的情況。因此貨幣政策對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響，在一定程度上說明貨幣政策對(duì)于股票價(jià)格所體現(xiàn)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響力度。所以，探索貨幣政策和股票市場(chǎng)之間的相互關(guān)系

4、，摸清其作用機(jī)理和傳導(dǎo)路徑對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)具有非常重要的意義。目前我國經(jīng)濟(jì)力量一直在保持穩(wěn)步向前發(fā)展，在國際上日益具有舉足輕重的影響，資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的影響也將越來越引起各方參與者的關(guān)注。從2000年到2012年這個(gè)時(shí)間區(qū)間內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)和中國股市都發(fā)生了巨大變動(dòng)，經(jīng)歷了大幅震蕩，尤其是在2007年經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展之后緊接著迎來2008年席卷世界的金融危機(jī)的挑戰(zhàn)。在此期間，央行多次采取貨幣政策進(jìn)行干預(yù)，說明股票市場(chǎng)已經(jīng)逐漸進(jìn)入政策制定者的視野，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)投機(jī)情況嚴(yán)重以及過度下跌

5、的時(shí)候政府也采取了很多措施來保持股票市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。這個(gè)期間能夠反映我國證券市場(chǎng)和貨幣政策的最新變化，非常具有代表性。本文主要研究我國貨幣政策對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響。股票指數(shù)使用的是上證指數(shù)，因?yàn)橛蒙献C指數(shù)來反映我國股票市場(chǎng)的特點(diǎn)，其規(guī)模和代表性都能較好的滿足分析需要。貨幣政策實(shí)施主要包括貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策最終目標(biāo)、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、貨幣政策工具等內(nèi)容，文中分為不同的章節(jié)對(duì)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)和股票價(jià)格指數(shù)的影響做出研究，第一章中，界定了相關(guān)概念，介紹傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)理論。第二章介紹了貨幣政策對(duì)

6、股票價(jià)格影響的途徑，利用貨幣政策的兩大目標(biāo)：貨幣供應(yīng)量和利率變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響，在第一章的基礎(chǔ)上更加深入的分析了貨幣政策與股票價(jià)格指數(shù)的關(guān)系。在本文的第三章，進(jìn)行實(shí)證研究，通過采用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、誤差修正模型、VAR模型和脈沖響應(yīng)分析等手段，對(duì)我國2000年1月份開始到2012年12月的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文第四章，是總結(jié)與政策建議的部分，探討了實(shí)證檢驗(yàn)獲得結(jié)論的原因，并根據(jù)獲得的結(jié)論，進(jìn)行了政策建議，這其中主要包括1.實(shí)施各種措施，使資本市場(chǎng)又好又快發(fā)展。2.從我國貨幣政策傳

7、導(dǎo)機(jī)制上來看，在制定貨幣政策時(shí)要關(guān)注金融資產(chǎn)的價(jià)格。3.統(tǒng)籌金融市場(chǎng)的發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天顯得尤為重要。4.各個(gè)貨幣政策目標(biāo)要互相配合，發(fā)揮各自應(yīng)有作用。關(guān)鍵詞貨幣政策股票價(jià)格指數(shù)傳導(dǎo)機(jī)制理論貨幣政策有效性EmpiricalResearchontheImpactofChinaMonetaryPolicyontheStockPriceIndexAbstractSincereformandopening,Chinahasexperiencedseveralperiodsofmonetarypolicyad

8、justment.Itiswellknownthatmonetarypolicyaffectsmacroeconomicperformance,whilethestockmarketispartofthemacroeconomy,isalsoabarometerofthemacroeconomy.Thestockpriceindexreflectthesituationofstockmarket.Therefore,monet