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《管理者過度自信對企業(yè)非效率投資行為影響的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、中圖分類號：密級：公開學科分類號：論文編號：KJ2010120201019碩士學位論文管理者過度自信對企業(yè)非效率投資行為影響的實證研究作者姓名：張亢學科專業(yè)：會計學指導教師：劉興云(教授)朱磊(副教授)培養(yǎng)院系：會計學院二○一三年三月AnEmpiricalResearchontheinfluenceofManagerialOverconfidenceonNon-efficiencyInvestmentADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：
2、ZhangKangSupervisor：Prof.LiuXingyunProf.ZhuleiSchoolofAccountancyShandongUniversityofFinanceandEconomics中圖分類號：密級：公開學科分類號：論文編號：KJ2010120201019碩士學位論文管理者過度自信對企業(yè)非效率投資行為影響的實證研究作者姓名：張亢申請學位級別：管理學碩士指導教師姓名：劉興云、朱磊職稱：教授、副教授學科專業(yè)：會計學研究方向：公司理財學習時間：自2010年9月1日起至2013年6月3
3、0日止學位授予單位：山東財經(jīng)大學學位授予日期：2013年6月山東財經(jīng)大學學位論文獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學位論文是我個人在導師指導下進行研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得山東財經(jīng)大學或其它教育機構(gòu)的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學位論文作者簽名：日期：年月日山東財經(jīng)大學學位論文使用授權(quán)聲明本人完全同意山東財經(jīng)大學有權(quán)使用本學位論文
4、（包括但不限于其印刷版和電子版），使用方式包括但不限于：保留學位論文，按規(guī)定向國家有關(guān)部門（機構(gòu)）送交學位論文，以學術(shù)交流為目的贈送和交換學位論文，允許學位論文被查閱、借閱和復印，將學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，采用影印、縮印或其他復制手段保存學位論文。保密學位論文在解密后的使用授權(quán)同上。學位論文作者簽名：日期：年月日指導教師簽名：日期：年月日摘要投資作為企業(yè)最基本的財務(wù)活動，其質(zhì)量的好壞直接影響企業(yè)價值。遺憾的是，我國企業(yè)往往呈現(xiàn)出投資異化的特征，主要表現(xiàn)為過度投資和投資不足。到底是
5、何種原因?qū)е峦顿Y異化呢？20世紀70年代以來，學者們試圖從多個角度進行解釋，比較經(jīng)典的是信息不對稱理論和委托代理理論，這些理論都建立在理性人假設(shè)的基礎(chǔ)之上，而事實上，人是有限理性的，在決策過程中會存在認知偏差。心理學研究表明，過度自信的心理特征在管理層中尤為普遍，其對企業(yè)投資決策產(chǎn)生的影響是不容忽視的。因此，從管理者過度自信這一較新的視角出發(fā)，探討其對企業(yè)非效率投資行為的影響具有重要意義。本文基于中國特殊的制度背景，以管理者過度自信為切入點，以委托代理理論、信息不對稱理論和行為金融理論作為展開分析的依據(jù)
6、，在對中國上市公司管理者過度自信和投資的現(xiàn)狀進行充分分析的基礎(chǔ)之上，綜合運用規(guī)范研究和實證研究的方法，深入探討管理者過度自信對企業(yè)非效率投資產(chǎn)生的影響。主要得出以下研究結(jié)論：(1)管理者過度自信與企業(yè)過度投資和投資不足均顯著正相關(guān)。(2)過度自信的管理者具有較高的投資-現(xiàn)金流敏感度。當內(nèi)部現(xiàn)金流充足時，管理者過度自信會引發(fā)過度投資，內(nèi)部現(xiàn)金流不足時，則會導致投資不足。(3)公司治理變量-獨立董事比例、第一大股東持股比例以及董事長和總經(jīng)理兩職分離均不能有效抑制管理者過度自信引發(fā)的非效率投資行為。關(guān)鍵詞：管
7、理者過度自信過度投資投資不足內(nèi)部現(xiàn)金流量iAbstractAsthemostbasicfinancialactivitiesofenterprise,thequalityofinvestmenthasadirectinfluenceuponenterprisevalue.Unfortunately,intheenterprisesofChina,thereisapervasivephenomenonofnon-efficiencyinvestment,includingover-investmentan
8、dunder-investment.Manyscholarshavebeentryingtoexplorethereasonofthisproblemthsincethe70softhe20century.Amongwhich,thetheoriesofPrincipal-agentandInformationasymmetryaremostclassicalbuttheyareallbasedonthe“hypothesisofratio
