sh公司自由現(xiàn)金流、現(xiàn)金股利和股東財(cái)富最大化的關(guān)系

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1、＊＊ＵＫ＠１ｔｈｅｓｉｓｇ郵享恆巧文ＳＨ公司自由現(xiàn)金流、現(xiàn)金股利和股東財(cái)富最大化的關(guān)系（中文題名）Ｔｈｅ民ｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｏｆＦｒｅｅＣａｓｈＦｌｏｗＣａｓｈＤｉｖｉｄｅｎｄａｎｄｐ，ＭａｘｉｍｉｚｅＳｈａｒｅｈｏｌｄｅｒＷｅａｌｔｈｉ打ＳＨＣｏｍｐａｎｙ（英文題名）鄧委瑤（作者姓名）指導(dǎo)教師周莉副教授何英姿高級(jí)會(huì)計(jì)師專業(yè)學(xué)位類型全日制專業(yè)學(xué)位申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別會(huì)計(jì)碩±研究方向不分方向論文提交日期２０１６年５

2、月論文答辯日期０１６年６月２學(xué)位授予日期答辯委員會(huì)主席：評(píng)閱人：化京襪業(yè)大學(xué)獨(dú)創(chuàng)性聲明……本人聲明所呈交的論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下（或我個(gè)人）進(jìn)行的研究Ｘ作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加Ｗ標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人己經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研巧成果，也不包含為獲得北京林業(yè)大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過(guò)的材料一。與我同Ｘ作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均己在論文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。化簽名：據(jù)、日期：關(guān)于論文使用授權(quán)

3、的說(shuō)明本人完全了解北京林業(yè)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即；學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？桑坠颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容可Ｗ采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文。（保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定）＇《？’簽名Ｉ１：從６：導(dǎo)師篇名；ＩＶ］期。Ｉ摘要當(dāng)今投資管理、企業(yè)籌資管理Ｗ及股利分配政策等理財(cái)?shù)模却蟛糠质乾F(xiàn)代公司理一、財(cái)活動(dòng)的核屯。上市公司為了對(duì)公司利潤(rùn)進(jìn)行分配，并留存部分收益進(jìn)行再投資而制定股利分配政策。由于股利分配政策對(duì)于上市公司

4、的未來(lái)發(fā)展及現(xiàn)下經(jīng)營(yíng)都有著非常重大的理論與現(xiàn)實(shí)意義，所Ｗ近幾年來(lái)上市公司的股利分配政策也成為眾多學(xué)者一一レ的研巧熱點(diǎn)。而自由現(xiàn)金流量這概念經(jīng)提出便受到了財(cái)務(wù)界的關(guān)注，公司可ッ將ＦＣＦ作為股利返還給投資股東，亦可留存作為再投資的資本。在我們實(shí)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一針對(duì)某家上市公司而言，自由現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利是否有影響，而將自由現(xiàn)金流量作為現(xiàn)金股利發(fā)放返還給股東是否能夠促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，影響現(xiàn)金股利分配的是否還有其他更重要的因素存在，都是值得我們考慮和研究的問(wèn)題。

5、本文首先進(jìn)行理論分析，結(jié)合企業(yè)生命周期原理，選擇某上市公司ＳＨ分析其生命周期的劃分，采用事件研巧方法對(duì)宣告發(fā)放股利的事件周期內(nèi)的超額收益率與累計(jì)超額收益率進(jìn)行計(jì)算，并采用單樣本Ｔ值檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)宣告發(fā)放現(xiàn)金股利對(duì)股東財(cái)富是否有顯著的影響。再結(jié)合ＳＨ公司的生命周期，采用趨勢(shì)圖分析法和ＳＰＳＳ相關(guān)性分析驗(yàn)證自由現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)除了自由現(xiàn)金流量外仍有其余的因素在影響現(xiàn)金股利的發(fā)放額度，于是采用相關(guān)性分析與逐步回歸分析相結(jié)合的方法，提取出對(duì)現(xiàn)金股利影響最大的因素。最后，對(duì)

6、ＳＨ公司上市Ｗ來(lái)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中近幾年所產(chǎn)生的異常進(jìn)行異常點(diǎn)的研究分析。研巧結(jié)果顯示，ＳＨ公司發(fā)放現(xiàn)金股利的宣告對(duì)股東財(cái)富效用有著明顯的信號(hào)傳２０００－遞作用，。在年２０１０年期間，也就是ＳＨ公司的成長(zhǎng)期自由現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股，２０１０，呈現(xiàn)了較為嚴(yán)重的負(fù)相關(guān)關(guān)系利呈顯著的正相關(guān)的關(guān)系但在年后的近幾年。而回歸結(jié)果顯示，比起自由現(xiàn)金流量來(lái)說(shuō)，對(duì)現(xiàn)金股利影響更大的財(cái)務(wù)指標(biāo)是基本每股收益。得出結(jié)論：ＳＨ公司的自由現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利有著顯著的正相關(guān)，而發(fā)放現(xiàn)金股利有助于提高ＳＨ公司的股

7、東財(cái)富效用，實(shí)現(xiàn)其股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利股東財(cái)富最大化ＩＳＨ公司自山現(xiàn)金流留、：現(xiàn)金股利和股爾財(cái)巧巧大化的關(guān)系ＴｈｅＲｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｏｆＦｒｅｅＣａｓｈＦｌｏｗ，ＣａｓｈＤｉｖｉｄｅｎｄａｎｄＭａｘｉｍｉｚｅＳｈａｒｅｈｏｌｄｅｒＷｅａｌｔｌｉｉｎＳＨＣｏｍｐａｎｙＭａｓｔｅｒＣａｎｄｉｄａｔｅ：ＤｅｎｇＷｅｎｙａｏＡｃｃｏｕｎｔｉｎ（ｇ）ＤｉｒｅｃｔｅｄｂｙＺｈｏｕＬｉＡＢＳＴＲ

8、ＡＣＴｉＤｉｉｆ化ｅｆｄｅｍｉｉｉｉｉｖｉｄｅｎｄｄｉｓｔｒ化山ｏｎｓｏｎｅｏＵｉｒｅｅｃｏｒｅｃｏｎ化ｎｔｓｏＭｏＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｓｆｉｎａｎｃａｌａｃｔｖｔｅｓ．ＬｉｓｔｉｎＣｏｒｏｒａｔｉｏｎｔｈｒｏｕｈｔｈｅｄｉｖｉｄｅｎｄｏｌｉｃｏｆｔｈｅａｌｌｏｃａｔｉｏｎｏｆｒｏｆｉｔｓｏｒｒｅｉｎｖｅｓｔｅｄ．Ｔｈｅｒｅａｒｅｔｗｏｇｐｇｐｙｐｆｏｆ＇ｒ