會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)融資約束影響的實(shí)證研究

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1、？ｒ？—學(xué)校編碼：１０１７３分類(lèi)號(hào)密級(jí)＿＿＿＿學(xué)號(hào)：２０１４１００６７８ＵＤＣ．＿＿若化對(duì)徒Ａ每碩±學(xué)位論文會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)誠(chéng)資約束影響的實(shí)證研究ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙ０凸ｔｈｅＩｍａｃｔｏｆ乂ｃｃｏｉｍｔｉｎｐｇＣｏｍａｒａｂｉｌｉｔｏｎＦｉｎａｎｃｉｎＣｏｎｓｔｒａｉｎｓｐｙｇ洪玉指導(dǎo)教師姓名：張先治教授—級(jí)學(xué)科名稱(chēng)工商管理：二：會(huì)計(jì)學(xué)級(jí)學(xué)稱(chēng)名稱(chēng)論文答辯時(shí)間；２０１６年１０月摘要一一國(guó)際會(huì)計(jì)淮則委員

2、會(huì)自１９７３年成立來(lái)直致力于提供套可全球通用，的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其目的在于提高會(huì)計(jì)信息的轉(zhuǎn)換效率和質(zhì)量從此會(huì)計(jì)信息可比一性成為項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)，往國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要基于國(guó)家層面對(duì)各個(gè)國(guó)家間會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)調(diào)程度進(jìn)行研究，并此來(lái)間接表示國(guó)家間的會(huì)計(jì)信息可比程一度，，?？杀刃詫?shí)現(xiàn)的前提是實(shí)行通用準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容提出致的棟準(zhǔn)直到２００５年世界多國(guó)強(qiáng)制采納國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，會(huì)計(jì)信息可比性的相關(guān)研究才得到深化和發(fā)展，國(guó)外學(xué)者開(kāi)始采用更易操作的方法對(duì)可比性直接進(jìn)行測(cè)量，并且研究方向伴隨準(zhǔn)則的趨同逐步向資本市場(chǎng)上

3、可比性在公司層面的經(jīng)濟(jì)后果展開(kāi)，學(xué)者們先后研究了可比性對(duì)分析師盈余預(yù)測(cè)、企業(yè)債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本、股票流動(dòng)性等方面的影響。參考國(guó)外先進(jìn)的研究方法并結(jié)合我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則走國(guó)際趨同道路的背景，近年來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)者也開(kāi)始陸續(xù)基于可比性的視■角研究資本市場(chǎng)反應(yīng)，但數(shù)量有限內(nèi)容也并不全面。相比于國(guó)內(nèi)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究，可比性的經(jīng)濟(jì)后果還存在很多探索的空間。根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)的定義和我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)可比性的要求，會(huì)計(jì)性信息可比性是指可Ｗ反應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)主體、不同經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的差異，簡(jiǎn)單的說(shuō)會(huì)

4、計(jì)信息使用，必須對(duì)不同投資項(xiàng)目進(jìn)行比較者在進(jìn)行投資決策時(shí)，而信息具有可比性的意思就是信息使用者可Ｗ利用這些信息有效地區(qū)分經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。根據(jù)阿克洛夫在梓樣市場(chǎng)中反應(yīng)出的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生不良后果根本原因在于商品的好壞無(wú)法被區(qū)分，而可比性對(duì)會(huì)計(jì)信息的要求就是顯現(xiàn)異同，幫助信息使用者判別優(yōu)劣。信息不對(duì)稱(chēng)所引發(fā)的問(wèn)題還包括企業(yè)融資約束，梅耶斯和羅斯先后將信息不對(duì)稱(chēng)和信號(hào)傳遞機(jī)制引入到企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為潛在投資者占有的企業(yè)信息質(zhì)量和數(shù)量不等，他們Ｗ企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為間

5、接判斷標(biāo)準(zhǔn)，并借此傳遞經(jīng)營(yíng)信息，將信息傳遞與資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)揭示了信息對(duì)企業(yè)融資行為的影響。導(dǎo)致企業(yè)外部資本成本高于內(nèi)部資本成本的根本原因就是信息不對(duì)稱(chēng)，從現(xiàn)有研究中會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)企業(yè)銀行貸款和權(quán)益市場(chǎng)的有利反應(yīng)，可Ｗ認(rèn)為可比性對(duì)改善企業(yè)融資信息質(zhì)量具有積極作用。企業(yè)資金的融通能力關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資決策，資金是企業(yè)發(fā)展的命脈。加之在發(fā)展中國(guó)家普遍存在Ｉ融資約束問(wèn)題，研究會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)融資約束的影響無(wú)論在理論還是實(shí)際上都具有重要意義。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響執(zhí)行效果的一個(gè)基本因素，

6、在對(duì)根植于我國(guó)體制環(huán)境的企業(yè)進(jìn)行研究時(shí)必須考慮到其制度安排和組織特征等問(wèn)題。建國(guó)初為優(yōu)先發(fā)展工業(yè)和避免自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)不足我國(guó)對(duì)主要發(fā)展行業(yè)實(shí)行國(guó)家壟斷，半個(gè)世紀(jì)后鑒于國(guó)有企業(yè)所產(chǎn)生的扭曲行為中央開(kāi)始進(jìn)行國(guó)有企業(yè)改制，國(guó)有企業(yè)始終是我２０巧０１６國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈，在年頒布了若干意見(jiàn)到２年還將出臺(tái)更多具體措施一。同國(guó)有企業(yè)樣占據(jù)我國(guó)企業(yè)主要特征的組織形式是企業(yè)集團(tuán)，企業(yè)集團(tuán)Ｗ其彌補(bǔ)市場(chǎng)制度缺失的功效大量存在于我國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家，企業(yè)集團(tuán)成員組成內(nèi)部市場(chǎng)共同受益，但復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)誘導(dǎo)出了大股東

7、對(duì)中小股東的利益侵占問(wèn)題。我國(guó)的制度巧境本身缺乏對(duì)中小股東的保護(hù)機(jī)制，各地區(qū)金融市場(chǎng)發(fā)展失衡，資本配置效率存在差異，我國(guó)制度環(huán)境對(duì)可比性?xún)r(jià)值的發(fā)揮不可避免會(huì)產(chǎn)生影響。結(jié)合上述問(wèn)題本文Ｗ滬深Ａ股上市公司為對(duì)象，研究了不同企業(yè)形式和市１場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r下可比性對(duì)企業(yè)融資約束的緩解作用：（）。本文通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)企業(yè)融資約束具有緩解作用（２）；國(guó)有企業(yè)存在的軟約束問(wèn)題抑制了可比性作用的發(fā)揮，相比之下對(duì)非國(guó)有企業(yè)融資約束的緩解作用更加明顯；（３）企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)緩解了融資約束

8、問(wèn)題，可比性對(duì)非企４一業(yè)集團(tuán)融資約束的緩解作用比對(duì)企業(yè)集團(tuán)更加明顯；（）進(jìn)步考慮市場(chǎng)發(fā)展差異的影響，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化水平越高的地區(qū)可比性的緩解作用越明顯，同巧對(duì)國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)、企業(yè)集團(tuán)與非企業(yè)集團(tuán)的影響程度依然存在差異。為了盡量減少實(shí)證結(jié)果的偏誤－，本文又分別Ｗ滯后主要變量、采用現(xiàn)金現(xiàn)金流敏感性模型和縮短樣本區(qū)間的方式進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，増