制造業(yè)上市公司定向增發(fā)對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效影響的研究

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1、中圖分類號(hào)：F23密級(jí)：公開UDC：300學(xué)校代碼：11832河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文（學(xué)歷碩士）制造業(yè)上市公司定向增發(fā)對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效影響的研究Researchoftheimpactsonthelong-termperformanceofprivateplacementinlistedmanufacturingcompanies作者姓名：夏培培指導(dǎo)教師：謝振蓮教授學(xué)科專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)學(xué)論文完成日期：2016年5月二〇一六年五月二十五日中圖分類號(hào)：F23密級(jí)：公開UDC：300學(xué)校代碼：11832河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文（學(xué)歷碩士）制造業(yè)上市公

2、司定向增發(fā)對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效影響的研究Researchoftheimpactsonthelong-termperformanceofprivateplacementinlistedmanufacturingcompanies作者姓名：夏培培指導(dǎo)教師：謝振蓮教授學(xué)科專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)學(xué)論文完成日期：2016年5月I學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明《本人所提交的學(xué)位論文制造業(yè)上市公司定向增發(fā)對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效影晌的研究》，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研巧工作所取得的原創(chuàng)性成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果。對(duì)

3、本文的研巧做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，巧已在文中標(biāo)明。本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。パ路：論文作者（簽名）指導(dǎo)教師確認(rèn)（簽名）：＾）?。撸迚A＾■立卻＾年仁月曰王口年月記巧ｃＴ學(xué)位論文版權(quán)使用授枚書本學(xué)位論文作者完全了解河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部ｎ或機(jī)構(gòu)送交學(xué)位論文的復(fù)印件和磁盤。，允許論丈被查閱和借閱本人授權(quán)河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)可Ｗ將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)奔編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可ｔｕ采用影印、縮印或其它復(fù)制手段傑存、匯編學(xué)位論文。（保密的學(xué)位論文在）年解密后適用本授權(quán)書；）論文作者（簽名

4、）指導(dǎo)教師（簽名；—？。乂年＾月皆曰為年Ｊ月皆Ｐ摘要自2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對(duì)定向增發(fā)作出了明確的規(guī)定后，定向增發(fā)由于門檻較低、發(fā)行程序簡(jiǎn)單、審批時(shí)間較短等優(yōu)勢(shì)，倍受企業(yè)青睞。2006-2014年間定向增發(fā)在股權(quán)再融資總額中占比高達(dá)83.43%，成為股權(quán)再融資的主要方式，尤其制造業(yè)上市公司占比達(dá)42.18%。定向增發(fā)在認(rèn)購(gòu)對(duì)象、折價(jià)率、認(rèn)購(gòu)方式有著自身的特點(diǎn)，因此本文從認(rèn)購(gòu)對(duì)象、折價(jià)率、認(rèn)購(gòu)方式等三個(gè)方面研究定向增發(fā)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效的影響，具有一定的研究意義和實(shí)踐價(jià)值。本文以滬深A(yù)股市場(chǎng)2010至2012年實(shí)

5、行定向增發(fā)的223家制造業(yè)上市公司為研究樣本，采用2009-2014年2007個(gè)相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，研究定向增發(fā)的認(rèn)購(gòu)對(duì)象、折價(jià)率、認(rèn)購(gòu)方式對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效的可能影響。通過(guò)對(duì)信息不對(duì)稱理論、盈余管理假說(shuō)、現(xiàn)金流量假說(shuō)、信號(hào)傳遞理論等相關(guān)理論進(jìn)行分析，分別提出了認(rèn)購(gòu)對(duì)象、折價(jià)率、認(rèn)購(gòu)方式對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效可能影響的三個(gè)假設(shè)。建立了以定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)對(duì)象、折價(jià)率、認(rèn)購(gòu)方式為自變量，以定向增發(fā)當(dāng)年以及定向增發(fā)后兩年的總資產(chǎn)報(bào)酬率均值與定向增發(fā)前一年總資產(chǎn)報(bào)酬率的差額作為因變量的三個(gè)模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)上市公司定向增發(fā)后長(zhǎng)期績(jī)效回落；認(rèn)購(gòu)對(duì)象全部為控股股東及關(guān)

6、聯(lián)方的制造業(yè)上市公司，企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效表現(xiàn)較好；定向增發(fā)折價(jià)率越大，制造業(yè)上市公司增發(fā)后長(zhǎng)期績(jī)效表現(xiàn)越差；定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)方式為全部為現(xiàn)金的制造業(yè)上市公司，長(zhǎng)期績(jī)效表現(xiàn)較差。最后，根據(jù)以上結(jié)論，本文提出更有針對(duì)性的解釋和政策建議。關(guān)鍵詞：制造業(yè)定向增發(fā)長(zhǎng)期績(jī)效IIIAbstractSinceMay2006,the"MeasuresfortheAdministrationissuedsecuritiesoflistedcompanies"madespecificprovisionsofprivateplacement,duetothelower

7、thresholdoftheprivateplacement,simpleissuingprocedures,shortprocessingtimeandotheradvantages,muchfavoredbyenterprises.Ithasaccountedforupto83.43%ofthetotalprivateplacementfinancingfrom2006to2014,itisbecomingthemainformofequityfinancing,andlistedmanufacturingcompaniesreac

8、hed42.18%particularly.Privateplacementhasitsowncharacteristicsinobject,thediscountrate,exchangemethods,