基于高頻量化交易模式的中國股指期貨跨期套利的研究

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1、東華大學(xué)學(xué)位論文基于高頻量化交易模式的中國股指期貨跨期套利的研究專業(yè)名稱：金融學(xué)作者姓名：劉穎月指導(dǎo)教師：朱淑珍學(xué)校代碼：10255學(xué)號：2140761基于高頻量化交易模式的中國股指期貨跨期套利的研究ResearchOnIntertemporalArbitrageOfChineseStockIndexFuturesBasedOnHighFrequencyQuantizationTradingModel學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)作者姓名：劉穎月指導(dǎo)教師：朱淑珍答辯日期：2016年1月9日I東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：我恪守學(xué)術(shù)道德，崇尚嚴(yán)謹(jǐn)學(xué)風(fēng)。所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的

2、指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已明確注明和引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品及成果的內(nèi)容。論文為本人親自撰寫，我對所寫的內(nèi)容負(fù)責(zé)，并完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日II東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱或借閱。本人授權(quán)東華大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在年解密后適用本版權(quán)書。本學(xué)位論

3、文屬于不保密□。學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日III摘要基于高頻量化交易模式的中國股指期貨跨期套利的研究摘要2010年4月16日，滬深300期貨合約作為中國第一支上市的股指期貨合約由中國金融期貨交易所正式推出。股指期貨經(jīng)過三十多年的發(fā)展，種類日新月異、功能日益豐富、制度日趨完善，是目前為止發(fā)展最迅速的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。2015年，中國A股遭遇了歷史上前所未有的特殊時(shí)期，監(jiān)管層為抑制股指期貨的過度投機(jī)而相繼出臺多項(xiàng)措施。因此，在這樣的特殊時(shí)期，對中國股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)規(guī)律進(jìn)行探究，并且在不同狀況下基于高頻現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)挖掘股指期貨套利交易機(jī)會，合理利用股指期

4、貨并發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值等各項(xiàng)功能，研究各種因素對跨期套利交易的反應(yīng)，顯得尤為重要。不論是對市場的穩(wěn)定還是各類投資者在投資中獲取穩(wěn)定收益，或是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范資本市場都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文應(yīng)用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，首先，系統(tǒng)分析并闡釋了基于高頻量化交易模式下有關(guān)股指期貨跨期套利的相關(guān)理論，運(yùn)用了理論與實(shí)際相結(jié)合、發(fā)展與現(xiàn)狀相結(jié)合、層層遞進(jìn)的方法，依次分析了高頻交易模式、股指期貨、股指期貨套利、股指期貨跨期套利相關(guān)理論與背景；其次，運(yùn)用由內(nèi)及外的邏輯思路，從股指期貨價(jià)差關(guān)系因素、跨期套利成本因素、政策因素三個方面系統(tǒng)分析了可能影響股指期貨跨期套利的條件；然后，基

5、于高頻量化模式，分析中國I摘要滬深300股指期貨真實(shí)的1分鐘高頻交易數(shù)據(jù)共計(jì)3360組，并利用分析結(jié)果運(yùn)用合適的方法構(gòu)筑跨期套利交易模型，同時(shí)分別設(shè)計(jì)高靈敏度以及低靈敏度條件下的牛市交易策略與熊市交易策略；同時(shí)，利用兩期真實(shí)的樣本外數(shù)據(jù)以驗(yàn)證模型的有效性；最后，根據(jù)本文的研究成果得出主要結(jié)論并提出指導(dǎo)性建議。通過前文的實(shí)證對比，可知利用AR(4)-EGAHCH(1,1)模型建立的高頻跨期套利策略能夠較好的反映股指期貨合約對數(shù)價(jià)差波動的時(shí)變性特征。但模型受外部擾動項(xiàng)對條件方差產(chǎn)生的沖擊不會很持久。因此，與樣本內(nèi)交易數(shù)據(jù)的時(shí)間間隔越短，模型與策略的有效性就越強(qiáng)；隨著與樣本內(nèi)交易數(shù)據(jù)

6、的時(shí)間間隔變長，模型與策略的有效性就越弱，并且下降的速度也隨之加快。所以在建立模型時(shí)擬合數(shù)據(jù)需要及時(shí)根據(jù)市場交易情況的變化進(jìn)行相應(yīng)的更新，才能夠應(yīng)對投資市場發(fā)生的各種變化。研究結(jié)果顯示，利用AR-EGARCH建立的套利模型與策略交易成功率較高，兩個時(shí)期的樣本外數(shù)據(jù)成功率均可達(dá)到70%以上。本文著眼于中國資本市場的現(xiàn)狀，并根據(jù)一般時(shí)期與特殊時(shí)期的特點(diǎn)，分析股指期貨跨期套利交易的策略。并嘗試將跨期套利模型實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果與影響跨期套利交易的因素結(jié)合在一起進(jìn)行分析，由現(xiàn)實(shí)到理論再指導(dǎo)實(shí)踐，對特殊時(shí)期的交易策略以及今后交易的發(fā)展提供參考。關(guān)鍵詞：股指期貨跨期套利高頻數(shù)據(jù)AR-EGARCH

7、模型IIAbstractAbstractOnApril16,2010,StockindexfuturesofCSI300contractwasofficiallylaunchedbytheChinaFinancialFuturesExchangeasChinesefirstlistedstockindexfutures.Aftermorethanthirtyyearsofdevelopment,stockindexfutureshavebecomeoneofthemostrapidlydev