資源描述：
《政企關(guān)聯(lián)背景下的企業(yè)并購績效研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、政企關(guān)聯(lián)背景下的企業(yè)并購績效研究AStudyonM&APerformanceunderPoliticalConnections專業(yè)：工商管理作者姓名：田園指導(dǎo)教師：趙息教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部二零一五年十二月摘要并購重組是企業(yè)快速實現(xiàn)規(guī)模擴張，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略手段之一。我國自2011年以來，企業(yè)并購交易數(shù)量與金額都在快速上升。近幾年來，隨著國企并購重組信號的不斷傳遞，并購市場一片繁榮。然而并購的數(shù)量增加，交易規(guī)模的擴大，是否真的意味著能為企業(yè)帶來發(fā)展，并最終提升企業(yè)的價值，這一點還值得探討。并購績效受到多方面因素的共同影響，而其中非常重要的一項就是政企關(guān)聯(lián)。由于我國
2、目前存在市場制度不完善，法律法規(guī)不健全等諸多問題，經(jīng)濟運行的方方面面都受到政府的影響。無論是國有控股上市公司還是非國有控股上市公司都有動機也有能力通過建立政企關(guān)聯(lián)來影響并購行為。本文在對現(xiàn)有研究結(jié)果與理論進行梳理的基礎(chǔ)上，對2011-2013年發(fā)生并購行為的272家上市公司進行實證分析，從企業(yè)不同的股權(quán)性質(zhì)角度出發(fā)，通過因子分析法及構(gòu)建模型，研究了政企關(guān)聯(lián)以及政企關(guān)聯(lián)強度對于公司并購績效的影響，為企業(yè)的并購行為提供理論參考。實證結(jié)果表明，首先，政企關(guān)聯(lián)對于并購績效均有顯著的負(fù)面作用，即會對并購績效造成損害，這一點對于所有上市公司皆適用，不因股權(quán)性質(zhì)的改變而變化。這說明，
3、一方面，并購行為的發(fā)生應(yīng)該符合市場的需求，而不應(yīng)過多的受到政府的影響，政府的過度干預(yù)有可能會導(dǎo)致資源的錯誤配置和浪費。另一方面，企業(yè)進行并購決策時應(yīng)該更謹(jǐn)慎，不能僅依靠收購擴張來壯大企業(yè)規(guī)模，一味地追求做大而忽視了做強，更應(yīng)該聚焦于自主創(chuàng)新和核心技術(shù)的研發(fā)，提高核心競爭力，注重資源整合以及提高自身運營的效率，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。其次，在并購績效方面，非國有控股上市公司綜合表現(xiàn)低于國有控股，這也間接地說明國有企業(yè)在并購重組方面還是相對更有經(jīng)驗和優(yōu)勢的，我們可以對接下來即將到來的并購重組浪潮充滿期望。最后，政企關(guān)聯(lián)強度越高，并購績效越差，在國有控股上市公司和非國有控股上市公司中
4、皆顯著。一方面，政企關(guān)聯(lián)強度越高，企業(yè)的影響力往往越高，企業(yè)的規(guī)模越大，資源整合的難度也就越高，在短時間內(nèi)，企業(yè)并購績效會下降。另一方面，也說明，相比于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)高管謀求政企關(guān)聯(lián)可能更注重個人的政治影響力。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購,政企關(guān)聯(lián),股權(quán)性質(zhì),并購績效ABSTRACTNowadays,mergersandacquisitionsturnouttobeoneofthemostefficientwaysforenterprisesexpansionstrategiesandforadjustmentofindustrialstructure.Since2011,t
5、hequantityofmergersandacquisitionshasincreasedenormously.Thesamegoesonwiththetransactionamount.Moreover,withtheupcomingreformtakeninthestate-ownedenterprises,mergersandacquisitionswillbecomemoreandmorepopular.However,whethertheenterprisesvaluewillbeaddedortheperformanceoftheenterpriseswi
6、llbebetterisstillunderdiscussion.ThereareseveralfactorswhichcanmakeaninfluenceontheM&Aperformances.Amongallofthem,politicalconnectionisveryessential.Thisthesisreviewsthemainresearcharticlesallovertheworldatfirst,andthenintroducestherelatedtheoriesaboutenterprises,governmentandM&A.Also,us
7、ing272listedenterprisesinChinaStockMarketwhoconductM&Afrom2011to2013asanexample,thisthesisresearchestheinfluencepoliticalconnectionsanditsintensitymadeontheenterprisesM&Aperformances.Theconclusionsareasfollows.First,thereisastrongnegativecorrelationrelationshipbetweenpoli
