論股票價格波動對我國貨幣政策傳導機制的影響

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3、＾各財丈著學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文作者完全了解學校有關保管、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關部口或化構(gòu)送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)山西財經(jīng)大學可將本學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，可｜＾＾采用影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本學位論文。本學位論文屬于保密□，不保密□。在年解密后適用本授權(quán)書。＂＂（請在Ｊｉｉｌ上方框內(nèi)打Ｖ）學位論文作者簽名：指導教師簽名：曰期：年＾月＾曰曰期：年＾（月／曰學

4、校代碼10125專業(yè)代碼020204碩士學位論文題目論股票價格波動對我國貨幣政策傳導機制的影響姓名史東偉專業(yè)金融學研究方向中央銀行與宏觀調(diào)控所屬學院財政金融學院指導教師賈麗平二〇一六年三月二日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleOntheimpactofStockPricevolatilityonChina’sMonetaryPolicyTransmiss

5、ionMechanismNameDongweiShiMajorScienceofBankingResearchOrientationTheCentralBankandTheMacro-controlSchoolFacultyofFinance&BankingTutorLipingJiaMarch2nd，2016山西財經(jīng)大學碩士學位論文摘要隨著經(jīng)濟發(fā)展，資本市場也取得巨大進步。2014年我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟增速放緩并且股市出現(xiàn)了較大波動的現(xiàn)象。周小川認為，資金進入股市同樣能支持實體經(jīng)濟。關于股票市場對貨幣政策

6、的傳導，國內(nèi)外學者進行了大量研究，但并未得出較為一致的結(jié)論。本文正是在這種背景下才重新提出研究和進一步完善我國貨幣政策通過股票市場這一中介促進實體經(jīng)濟發(fā)展這一課題的。本文結(jié)合我國的經(jīng)濟情況，選取了相關數(shù)據(jù)保證了研究的時效性，分析了我國的股票市場對貨幣政策的傳導情況，旨在為貨幣當局制定與選取貨幣政策的時候提供可靠的根據(jù)。本文首先述評了國內(nèi)外學者對該領域的研究情況及研究方法，為后文的研究提供借鑒。以此為基礎，從理論和實證兩個方面進行了研究。在理論方面，介紹了傳導效應的理論，分析了股市對實體經(jīng)濟和貨幣政策的影響。在實

7、證方面，建立了SVAR模型與VAR模型，進行了脈沖響應與方差分解。經(jīng)過研究本文得出以下結(jié)論：1.股票市場作為貨幣政策的傳導路徑并不暢通。2.股市與GDP關系不緊密。雖然股票市場對GDP增長能夠起到促進作用，但效果甚微，只有實際余額效應的路徑較為通暢，其他效應，如流動性效應、財富效應、信息不對稱效應以及凱恩斯的利率效應等并不暢通。3.股市與貨幣政策能夠相互影響。4.在我國，貨幣政策能夠促進GDP增長。在我國貨幣中性的觀點并不適用。5.我國股票市場與CPI之間也存在相互關系，股價的變動能夠引起CPI的相應變動，股價

8、在一定程度上可以作為通脹的指示器。最后，提出了一些合理建議：要加快股票市場的建設和改革，提高其效率。我國應堅持貨幣政策的主動性。嘗試將貨幣政策的中間目標適時地轉(zhuǎn)為長期利率，從而通過利率來調(diào)控投資與消費。在制定貨幣政策時要考慮股票市場的因素，把股價納入監(jiān)測體系。關注股票市場的同時也應重視銀行信貸渠道的傳導作用。關鍵字：貨幣政策，股票市場，實體經(jīng)濟，傳導機制，VAR模型1山西財經(jīng)大學碩士學