高管薪酬差距、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)業(yè)績波動性

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1、３分學校編碼：１０１７類號密級＿＿＿＿４１００７２４ＵＤ學號：２０１Ｃ＿＿■矣此活Ａ每碩±學位論文高管薪酣差跟、產(chǎn)巧性質(zhì)與金業(yè)業(yè)績波動性民ｄａｔｉｏｎｓｈｉｐＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｘｅｃｕｔｉｖｅＰａｙＧａｐ，ＮａｔｕｒｅｏｆＰｒｏｐｅｒｔｙＲｉｇｈｔａｎｄＶｏｌａｔｉｌｉｔｙｏｆＣｏｍｐａｎｙＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ越喜敏指導教師姪名；解維敏副教授－級學科名稱工商管理：二級學科名稱：會計學論文答辯時間：２０１６年１０月枠一，－．．－－ｉ．■？ｒ－

2、一．摘要一般來講一一，企業(yè)價值是由兩方面構(gòu)成的，方面是企業(yè)的業(yè)績水平，另方面是企業(yè)業(yè)績的波動程度，。但縱觀國內(nèi)外學者對企業(yè)價值的研究基本上只從企業(yè)業(yè)績水平這一一單指標對企業(yè)價值進行研究，很少從企業(yè)業(yè)績波動程度的角度對其進行考慮，。實際上對于公司及其投資者來說企業(yè)的業(yè)績波動程度不但反映出企業(yè)的價值和風險水平，同時影響相關(guān)投資人的投資收益。因此有很大的必要從企業(yè)業(yè)績波動性的角度對企業(yè)價值進行研巧。一委托代理理論自其被提出Ｗ來，就直是學術(shù)界研究的熱點問題。針對委托代理關(guān)系產(chǎn)生的委托代理問題，，無外乎激勵和監(jiān)督而各種激勵

3、手段被學術(shù)研究領(lǐng)域和企業(yè)家廣泛研究?，F(xiàn)如今學術(shù)界不僅僅研究薪酬激勵能否解決該問。題，還研究薪酬差距這種激勵手段能否解決該問題目前大多數(shù)學者主要研究一差異化的薪酬能否有利于企業(yè)業(yè)績的提升，而針對這問題，大部分學者也主要基于錦標賽理論和行為理論這兩個視角對其進行研究一，并且得出了不致的研巧結(jié)論。然而在取得較高績效的同時，較高的風險也隨么產(chǎn)生。隨著高管薪酬差距的不斷擴大，企業(yè)高管之間的競爭變得更加激烈，高層管理人員為了在競爭中勝出，都有動機從事比其他競爭對手風險更高的項目或做出更加激進冒＂＂險的決策，由于高管這種只注重業(yè)績而不考

4、慮風險的冒險行為最終增加了企業(yè)業(yè)績波動的程度，提高了企業(yè)的風險水平，高管薪酬差距的不斷拉。另外大増加了高管成員之間的不公平感，從而破壞了他們之間的合作，而送很可能損害企業(yè)的價值，增加了企業(yè)的風險，從而影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。，我們不禁要問，基于此：高管薪酬差距在影響企業(yè)業(yè)績水平的同時是否？會對企業(yè)業(yè)績波動性產(chǎn)生影響呢如果產(chǎn)生影響，那么上市公司在進行薪酬設(shè)？計時是否也應(yīng)該考慮企業(yè)風險因素呢在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，高管薪酬差距對企業(yè)業(yè)績波動性的影響是否會存在差異？由于我國大多數(shù)學者還是從企業(yè)業(yè)績水平的角度來研究薪酬差距的激勵效應(yīng)，很少將

5、薪酬差距與企業(yè)的業(yè)績波動性一聯(lián)系在起，雖然國外相關(guān)學者在研究時將風險因素考慮在內(nèi)，但從學術(shù)領(lǐng)域整體來看，相關(guān)的理論研究仍然較少。因此本文嘗試運用理論與實證相結(jié)合的方法，從不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的角度，研究我國上市公司高管薪酬差距與企業(yè)業(yè)績波動性之間的相關(guān)關(guān)系。１一本文主要包括六個部分，。第部分緒論介紹了本文的研究背景、研究意義，、研究內(nèi)容與研究方法Ｗ及本文的創(chuàng)新之處。第二部分文獻綜述重點對高管薪酬差異與企業(yè)業(yè)績波動性的相關(guān)文獻進行了回顧與梳理，并對文獻進行評述。第Ｈ部分理論分析及假設(shè)提出。首先，界定了高管和薪酬差距的內(nèi)涵。其

6、次，系統(tǒng)闡述了委托代理理論、錦標賽理論、行為理論及風險理論。最后，基于理論分析，提出本文的研究假設(shè)，即高管薪酬差距對企業(yè)業(yè)績波動性的影響假設(shè)及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對高管薪酬差距與企業(yè)業(yè)績波動性關(guān)系影響的假設(shè)。第四－２０１４部分研巧設(shè)計，。本部分選?。玻埃埃赌晡覈浚凉缮鲜泄咀鳛檠芯繕颖敬_定企業(yè)業(yè)績波動性作為被解釋變量，，高管薪酬差距作為解釋變量公司規(guī)模、一資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)凈利率、股權(quán)集中度、兩職合、公司成長性、董事會規(guī)模、獨立董事比例、公司年齡等作為控制變量，建立高管薪酬差距對企業(yè)業(yè)績波動性影響的模型和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對高管薪酬差距與企業(yè)業(yè)績

7、波動性關(guān)系影響的模型。Ｓｔａｔａｌ第五部分為實證分析。該部分主要運用．３軟件，進斤回歸分析。第六部分總結(jié)本文的研究結(jié)論，并提出相關(guān)的建議。１本文主要得出Ｗ下結(jié)論：（）企業(yè)的高管薪酬差距越大，其業(yè)績波動程度越大。（２）在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，高管薪酬差距對企業(yè)業(yè)績波動性的影響不同，國有企業(yè)中高管薪酬差距對企業(yè)業(yè)績波動性的影響較非國有企業(yè)更弱。一，本文的創(chuàng)新性主要體現(xiàn)在Ｗ下兩個方面：方面研究視角新穎本文從風險的角度出發(fā)，研究了高管薪酬差距與企業(yè)業(yè)績波動性之間的相關(guān)性問題。另一方面，本文研究了高管薪酬差距對企業(yè)業(yè)績波動性的影響在國有及

8、非國有企業(yè)的差異，彌補了Ｗ往對這方面的研究不足。關(guān)鍵詞，，：高管薪酬差