我國ipo抑價特征及影響因素分析

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1、⑤奇都停絳貿(mào)矣ＣａｉｔａｌｉｒｔｆｉｎｇｓＵｎｖｅｓｉｏＥｃｏｎｏｍａｎＢｕｓｐｉｃｓｄｙ碩±學位論文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ論文題目ＩＰＯ抑價特征及影響因素分析：我國專業(yè)．金融學學號２２０１３１１０６９７：張如欣：作者指導教師；２０１６年３月；完成時間獨創(chuàng)性聲明ＩＰ本人鄭重聲明：今所呈交的《我國Ｏ抑價特征及影響因素分析》論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的科研成果。盡我所知文中除了特別加Ｗ標注和致謝的地方外，論文中不狂含其他人已經(jīng)，發(fā)表或撰寫的內(nèi)容及科研

2、成果，也不包含為獲得首都經(jīng)濟貿(mào)易大學或其它教育機構(gòu)的學位或證書所使用過的材料。：如年＾月化日作者簽名：讓耐日期關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全了解首都經(jīng)濟賀易大學有關(guān)保留、使用學位論文的有關(guān)規(guī)、定即：學校有權(quán)保留送交論文的復印件，允許論文被查閱借閱或網(wǎng)絡，索引＾乂采取影印、縮印或其宮；學?？桑坠颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可復制手段保存論文。（保密的論文在解密后應遵守此規(guī)定）作者簽名：讓加帶導師簽名：日期：劉／）年＾月斗曰首都經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文THESISOFMASTERDEGREE論文題目：我國IPO抑價特征及影響因素分析院系：金融學院專業(yè)：金融學

3、學號：22013110697作者：張如欣指導教師：李新完成日期：2016年3月7日中文摘要首發(fā)上市的新股一般具有在市場上表現(xiàn)良好，產(chǎn)生超額收益的現(xiàn)象，在全球資本市場中都或多或少的存在著這種抑價現(xiàn)象。對于IPO高抑價的成因，學者對此解釋不一，至今還沒有統(tǒng)一的答案。而IPO高抑價水平會對發(fā)行人、承銷商、資本市場以及國民經(jīng)濟帶來種種不利影響，所以本文對新股抑價率的特征及影響因素的研究有現(xiàn)實意義。通過手工收集相關(guān)股票數(shù)據(jù)，運用Excel列表和作圖的方式，比較分析三大交易板塊、六大行業(yè)板塊的新股首發(fā)上市抑價率特征，以及新股上市后一段時間內(nèi)的價格走勢特征，使用實證分析的方法對影響我國A股新股抑價率的

4、因素做出假設和實證檢驗。得出的結(jié)論是：此次IPO重啟后，影響新股抑價的四個因素分別為實際募集資金凈額、中簽率、上市首日的市場回報率和百度指數(shù)。實際募集資金凈額和中簽率與抑價成反比，上市首日的市場回報率和百度指數(shù)與抑價成正比。從實證結(jié)果可以看出，發(fā)行上市的規(guī)模、市場環(huán)境、投資者的關(guān)注與情緒，都對我國新股首次公開發(fā)行抑價產(chǎn)生了重大影響。除此以外，發(fā)行市盈率的限制也是造成抑價程度居高不下的重要原因。最終，從完善政策的角度為解決我國新股高抑價這一現(xiàn)象提供方案，并且也從投資者的角度出發(fā)，為參與打新的投資者提供投資方向。關(guān)鍵詞：IPO抑價A股市場特征分析影響因素IAbstractIPOsingene

5、ralmeanthatsharesperformwellincapitalmarketsonthefirstdayofinitialpublicofferings.Theexcessreturnsaremoreorlessexistedintheglobalcapitalmarkets.Whyalmosteverycountry’scapitalmarkethastheIPOsunderpricingphenomenonisstillamystery.ThehighIPOsunderpricingwouldmaketroublewithissuers,underwriters,capit

6、almarketsandnationaleconomies.Thestudyofcharacteristicsandfactorsaffectingunderpricinghaspracticalsignificance.Icollectstockdatabyhand,usingExcellistsandmappingtodescribethecharacteristicsofunderpricing.Imakeacomparativeanalysisofunderpricingofthreesectionsandsixindustries,anddescribeFeaturesandp

7、ricesaftertheIPOsperiodoftime.IuseempiricalanalysisandtestontheimpactofIPOsunderpricing.Itconcludedthat:aftertheIPOsrestartfactorsaffectunderpricingincludingtheactualnetproceeds,successrate,andthelistedmarketrateofretu