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《銀行業(yè)月報：相對表現(xiàn)存改善空間，業(yè)績期關(guān)注質(zhì)優(yōu)個股》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2019年4月2日目錄行業(yè)觀點及公司推薦4銀行板塊展望5行業(yè)基本面5匯率6信貸、社融、存款6資金價格8債券融資市場回顧93月月度報告觀點綜述10行業(yè)10公司13風險提示232019年4月2日圖表目錄圖表1.銀行板塊本月跑輸滬深3004圖表2.銀行板塊漲跌幅表現(xiàn)4圖表3.上市16家銀行3月漲跌幅4圖表4.次新股3月漲跌幅4圖表5.美元兌人民幣匯率6圖表6.票據(jù)融資增量下降7圖表7.2月信貸季節(jié)性回落7圖表8.2月人民幣存款同比多增7圖表9.2月社融增速較1月下行7圖表10.7天/30天SHIBOR利率8圖表11.銀行同業(yè)拆借利率
2、8圖表12.票據(jù)貼現(xiàn)利率8圖表13.銀行理財產(chǎn)品收益率8圖表14.非金融企業(yè)債券融資規(guī)模9圖表15.非金融企業(yè)債券融資結(jié)構(gòu)9附錄圖表16.報告中提及上市公司估值表22行業(yè)觀點及公司推薦銀行：3月份銀行板塊上漲0.1%，跑輸滬深300指數(shù)5.4個百分點。板塊中漲幅靠前的是寧波銀行（+10.1%）、招商銀行（+6.87%）、南京銀行（+6.32%），漲幅靠后的是北京銀行（-3.43%）、浦發(fā)銀行（-3.92%）、中信銀行（-3.97%）。次新股中漲幅靠前的是紫金銀行（+3.08%）、鄭州銀行（+2.91%），漲幅靠后的是張家港行（
3、-3.77%）和蘇農(nóng)銀行（-6.46%）。信托：3月份信托板塊中，陜國投A、中航資本分別上漲9.96%、1.55%，經(jīng)緯紡機、愛建集團、安信信托分別下跌0.99%、1.27%、4.24%。圖表1.銀行板塊本月跑輸滬深300圖表2.銀行板塊漲跌幅表現(xiàn)(漲跌幅)0.150.100.050.00(0.05)(0.10)(0.15)(0.20)(0.25)03/1804/18(0.30)(漲跌幅)20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%農(nóng)林牧漁食品飲料輕工制造計算機綜合房地產(chǎn)餐飲旅游紡織服裝醫(yī)藥基礎(chǔ)化工建材機械電力設(shè)備商
4、貿(mào)零售家電電子元器件國防軍工交通運輸非銀行金融傳媒通信滬深300電力及公用事業(yè)建筑汽車石油石化有色金屬煤炭鋼鐵銀行0%銀行(中信)滬深3003月漲跌幅05/1806/1807/1808/1809/1810/1811/1812/1801/1902/19資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券圖表3.上市16家銀行3月漲跌幅圖表4.次新股3月漲跌幅(漲跌幅)12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%寧波招行南京平安興業(yè)華夏中行農(nóng)行交行民生光大工行建行北京浦發(fā)中信-6%(漲跌幅)3.1%2.9%1.7%0.9%0
5、.6%0.4%-0.3%-0.5%-0.8%-2.0%-2.3%-2.6%-3.8%-6.5%4%2%0%-2%-4%-6%紫金銀行鄭州銀行長沙銀行成都銀行貴陽銀行江蘇銀行青島銀行江陰銀行無錫銀行常熟銀行杭州銀行上海銀行張家港行蘇農(nóng)銀行-8%2019年4月2日3月漲跌幅3月漲跌幅資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券2019年4月2日銀行板塊展望行業(yè)基本面量：從供給端來看，我們認為中小企業(yè)的融資環(huán)境在相關(guān)政策支持下有所改善，同時銀行在無風險利率下行背景下提前放貸意愿強。從需求端來看，“穩(wěn)增長”政策效果開始顯現(xiàn)
6、，3月份制造業(yè)PMI為50.5%，較2月上行1.3個百分點，創(chuàng)2018年10月以來新高，中小企業(yè)融資需求有望轉(zhuǎn)好。結(jié)合供需兩端，我們預計3月新增信貸規(guī)模約為1.1-1.3萬億（vs2018年同期1.12萬億）。社融方面，3月地方債發(fā)行提速，新增專項債6200億；債券融資功能繼續(xù)修復，新增企業(yè)債3500億；但未貼現(xiàn)承兌匯票規(guī)模預計隨著防套利監(jiān)管趨嚴將有下行，我們預計3月社融增量約為1.8-2.0萬億。價：展望2季度，行業(yè)資產(chǎn)端收益率在寬貨幣環(huán)境下存邊際向下壓力，但與此同時，市場資金利率的下行有助于緩解銀行負債端成本壓力，部分對沖
7、資產(chǎn)端收益率的下行。綜合來看，我們預計2季度行業(yè)整體息差略有下行。個體表現(xiàn)存在差異，其中，同業(yè)負債占比較高的中小銀行更受益于同業(yè)負債成本壓力的緩解；對于大行而言，監(jiān)管對大行2019年民營企業(yè)信貸投放提出量化要求，在一定程度上約束了資產(chǎn)端定價能力。資產(chǎn)質(zhì)量：盡管國內(nèi)外經(jīng)濟形勢錯綜復雜，但監(jiān)管定調(diào)積極財政政策以及更穩(wěn)健的貨幣政策，疊加銀行在經(jīng)歷上一輪（2013-2014年）不良高發(fā)時期后收斂的風險偏好，我們認為銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化可能性較低。展望2季度，我們認為在監(jiān)管政策支持以及寬信用政策效果逐步顯現(xiàn)背景下，中小企業(yè)經(jīng)營情況或有改
8、善，銀行資產(chǎn)質(zhì)量預計整體表現(xiàn)平穩(wěn)。我們預計全年行業(yè)不良生成率約為100BP，后續(xù)需關(guān)注內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化。政策展望：民企信貸監(jiān)管文件、結(jié)構(gòu)性存款的管理辦法、理財產(chǎn)品監(jiān)管文件。3月觀點：年初以來，隨著寬信用政策效果的顯現(xiàn)以及監(jiān)管的寬松，前期市場對國內(nèi)經(jīng)濟過度悲觀的預期有所修正。年
