CH6投資項(xiàng)目的決策方法

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1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與項(xiàng)目決策一、引言技術(shù)方案的關(guān)系及分類1、技術(shù)方案的關(guān)系我們考察的方案不是單一方案，而是一個(gè)方案群，追求的目標(biāo)不是單方案的局部最優(yōu)，而是方案群整體最優(yōu)。備選方案的相互關(guān)系分為：互斥關(guān)系、依存關(guān)系（互補(bǔ)）2、技術(shù)方案的分類：獨(dú)立方案，如公路的多條路線方案；各方案是獨(dú)立的效果具有可加性；互斥方案，如修橋用強(qiáng)化混凝土還是鋼筋；互相依存和互補(bǔ)關(guān)系方案，如煉鋼與軋鋼，計(jì)算機(jī)主機(jī)與外圍設(shè)備；緊密互補(bǔ)方案一般合并為一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量相關(guān)方案，如河上修收費(fèi)公路橋或收費(fèi)公路碼頭。CH6投資項(xiàng)目的決策方法決策過程：決策是工程和管理過程的核心。一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)決策

2、過程階段探尋備選方案：創(chuàng)新過程經(jīng)濟(jì)決策：對(duì)不同方案作經(jīng)濟(jì)衡量和比較一、獨(dú)立方案：各方案間不具有排他性，在一組備選的投資方案中，采納某一方案并不影響其他方案的采納。二、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法獨(dú)立方案的采納與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，因此多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。常用的方法有：1.凈現(xiàn)值法2.凈年值法3.費(fèi)用—效益（B/C）對(duì)比法4.內(nèi)部收益率法一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)【例6-1】?jī)蓚€(gè)獨(dú)立方案A和B，其現(xiàn)金流量如表6-1所示，如基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%時(shí)，試判斷其經(jīng)濟(jì)效果的可行性。表6-1獨(dú)立方案A和B的凈現(xiàn)金流量單位：萬元一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)

3、效果評(píng)價(jià)方案0年末1—10各年末A－20045B－30055解：（1）用凈現(xiàn)值法：NPVA＝-200+45(P/A,15%,10)＝25.86（萬元）NPVB＝-300+55(P/A,15%,10)＝-23.96（萬元）由于NPVA＞0，NPVB＜0，則A方案經(jīng)濟(jì)上可行，B方案不可行。（2）用凈年值法：NAVA＝NPVA（A/P,15%,10)＝-200（A/P,15%,10)+45＝5.14（萬元）NAVB＝NPVB（A/P,15%,10)＝-300（A/P,15%,10)+55＝-4.77（萬元）由于NAVA＞0，NAVB＜0，則A方案可行，B方案不可行。（

4、3）用內(nèi)部收益率法：A方案的IRR應(yīng)滿足：-200+45(P/A,IRRA,10)＝0B方案的IRR應(yīng)滿足：-300+55(P/A,IRRB,10)＝0IRRA＝18.3%，IRRB＝12.93%。由于IRRA＞15%，IRRB＜15%，則A方案可行，B方案不可行。一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)例6-2某工程項(xiàng)目有A、B、C、D四個(gè)獨(dú)立方案。有關(guān)資料如表6-2所示，當(dāng)期望收益率為20%時(shí)，試做選擇。表6-2各獨(dú)立方案現(xiàn)金流量表方案ABCD投資/元2000015000030000160000壽命/年5102030殘值/元4000-10000010000年收益/元600

5、0400001000040000解1：用凈現(xiàn)值法選擇方案得：NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5)=-448.8（元）同理：NPVB=16085（元）NPVC=18696（元）NPVD=39576（元）可見，NPVB、NPVC、NPVD均為正數(shù)，所以方案B、C、D均可取。而NPVA<0，故方案A不可取。解2：若用NAV法選擇方案得NAVA=-20000(A/P,20%,5)+6000+4000(A/F,20%,5)=-150.4（元）同理得NAVB=4610（元）NAVC=3838（元）NAVD=7865（元）根據(jù)

6、凈年值法的判斷準(zhǔn)則，仍選擇B、C、D三個(gè)方案。由上面的計(jì)算結(jié)果可以看出，用NPV法和NAV法計(jì)算得出的結(jié)論是相同的。解3：根據(jù)效益—費(fèi)用法的計(jì)算公式得：A方案：成本C=20000(A/P，20%，5)-4000(A/F，20%，5)=6150收益B=6000(B/C)A=6000/6150=0.97同理得(B/C)B=1.10(B/C)C=1.62(B/C)D=1.25根據(jù)B/C法的選擇原則可知，應(yīng)選擇B/C值大于1的方案，即選擇B、C、D，而方案A因B/C值小于1，故不可取。解4：用IRR法選擇各備選方案，其選擇的原則與單方案的選擇原則相同。設(shè)A方案的內(nèi)部收益

7、率為IRRA，B方案的內(nèi)部收益率為IRRB，C方案的內(nèi)部收益率為IRRC，D方案的內(nèi)部收益率為IRRD，由方程：-20000+600(P/A，IRRA，5)+4000(P/F，IRRA，5)=0-150000+4000(P/A，IRRB，10)-10000(P/F，IRRB，10)=0-30000+10000(P/A，IRRC，20)=0-160000+40000(P/A，IRRD，30)+10000(P/F，IRRD，30)=0解得各自的內(nèi)部收益率分別為：IRRA=19%，IRRB=23.3%，IRRC=30%，IRRD=25%由于方案B、C、D的內(nèi)部收益率均

8、大于基準(zhǔn)的內(nèi)部收益率，所