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《管理層股權(quán)激勵對盈余管理影響的實證研究基于中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、學位論文獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所提交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作和取得的研究成果。本論文中除引文外，所有實驗、數(shù)據(jù)和有關材料均是真實的。本論文中除引文和致謝的內(nèi)容外，不包含其他人或其它機構(gòu)已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。其他同志對本研究所做的貢獻均已在論文中作了聲明并表示了謝意。學位論文作者虢荔鈾日期：列強≥午學位論文使用授權(quán)聲明研究生在校攻讀學位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬南京師范大學。學校有權(quán)保存本學位論文的電子和紙質(zhì)文檔，可以借閱或上網(wǎng)公布本學位論文的部分或全部內(nèi)容，可以采用影印、復印等手段保存、匯編本學位論文。學校可以向國家
2、有關機關或機構(gòu)送交論文的電子和紙質(zhì)文檔，允許論文被查閱和借閱。(保密論文在解密后遵守此規(guī)定)保密論文注釋：本學位論文屬于保密論文，密級：——保密期限為——年。學位論文作者簽名：日期：列丸多．沖～指導教師簽名：／／歷@Jeb日期：為／麥t、踏摘要現(xiàn)代公司最主要的一個特征就是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，公司的經(jīng)營者往往不再是公司的所有者，兩者之間形成了委托代理關系。按照經(jīng)濟人假設，作為代理人的經(jīng)營者，其選擇必然是自身利益最大化，而在此過程中可能會損害到委托人的利益，因此委托人將對代理人進行監(jiān)督，從而增加了代理成本，造成了代理問題。股權(quán)激勵方案就是為了解決
3、代理問題，減少代理成本而提出的。其是一種以公司股票為標的，針對其董事、高級管理人員、技術骨干等人員的長期激勵機制。它的原理是賦予公司經(jīng)營者一定的股份，使得經(jīng)營者和所有者的收益函數(shù)趨同，因而經(jīng)營者在追求自身利益最大化的過程中自覺的促進了所有者的利益。也即經(jīng)營者擁有了公司股份，其會努力工作提高公司價值，進而提高股價以增加自己的收益，而這個過程符合股東利益最大化。但是股權(quán)激勵有效的關鍵一環(huán)在于經(jīng)營者是否會選擇努力工作提高公司價值這一方式來提高公司股價。由于信息不對稱，外部投資者無法觀測到公司的真實價值，他們只能通過公司公布的各種財務報表來估計公司價值
4、，從而誘使管理層通過盈余管理以增加公司的報告盈余進而提高公司股價，再將自己的股份套現(xiàn)以實現(xiàn)自身利益。也即股權(quán)激勵反而可能誘發(fā)管理層通過盈余管理提高股價，進而損害委托人的利益。因此本文運用委托代理理論構(gòu)建模型，推導了代理人的效用函數(shù)，進而分析了不同形式的股權(quán)激勵方案會如何影響代理人的選擇，以期為上市公司推出有效的股權(quán)激勵計劃提供有益的參考。本文首先對股權(quán)激勵和盈余管理的文獻和相關理論進行了回顧，然后構(gòu)建了數(shù)學模型對股權(quán)激勵與盈余管理的內(nèi)在機制進行了分析，發(fā)現(xiàn)不同的激勵方式、激勵數(shù)量、激勵時限、激勵條件對盈余管理的影響是不同的。本文選取了2006年
5、至2011年44家已經(jīng)實施股權(quán)激勵計劃的上市公司作為樣本，選用面板數(shù)據(jù)，使用修正的JONES模型估計盈余管理水平，運行多元回歸模型對股權(quán)激勵計劃的實施是否會引起管理層盈余管理行為進行了實證分析。然后通過對不同激勵要素分組，使用T檢驗的方法考察了不同激勵計劃是否會造成不同的盈余管理水平。結(jié)果表明：股權(quán)激勵計劃的實施的確會引起盈余管理，激勵數(shù)量與盈余管理成正相關，嚴格的監(jiān)管約束會抑制盈余管理行為。關鍵詞：股權(quán)激勵，盈余管理，委托代理理論AbstractThemainfea：tureofthemoderncompanyistheseparationo
6、fitsownershipanditsnghtofconix01．Therefore，thecompany’SmanagersoftenarenolongertheOwnersofthecompanv．TheYformakindofprincipal—agentrelation．AccordingtotheHypo。theslsotEconomicMan，managersastheagentofthecompanyarecertaintomaxl肌zeself-interests．Suchcoulddamagetheinterestsofthe
7、principal·Toavoidthis，theprincipalwillusuaIIvsupervisetheagent．However，thisincreasestheagencycost，causmgagencyproblem．EquityincentiveplanCanreduceagencycostandsolvethiskindofagencyproblem．Itisalong-termincentivemechanismbyofferingitsdirectors，senlormanagementpersonnelandtech
8、nicalprofessionalawardsofcompanystock．ItsprincipIe1stohavethecompanymanager
