(最新)機床行業(yè)_行業(yè)研究(深度報告)整理

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1、機床行業(yè)“謹慎推薦”行業(yè)研究（深度報告）2009-11-19把握崛起過程中的短中長期投資機會行業(yè)內(nèi)重點公司推介公司代碼公司名稱投資評級報告要點n本篇報告擬解決的問題000837002248秦川發(fā)展華東數(shù)控推薦謹慎推薦本篇報告擬回答三個問題：未來幾年，機床行業(yè)中哪類品種最具有成長性？危機過后，中國機床行業(yè)未來的發(fā)展之路是什么？在這一發(fā)展過程中，短期、中期、長期各存在怎樣的投資機會？n機床行業(yè)中哪類品種最具有成長性？在經(jīng)濟危機的影響下，2008年行業(yè)結(jié)束了連續(xù)9年的增長，2009年產(chǎn)量快速下跌。2009年的蕭條，是否預示著行業(yè)成長的黃金時代已經(jīng)結(jié)束？我們測算了中國的

2、機床行業(yè)的市場空間，并在此基礎上挖掘行業(yè)內(nèi)跟蹤公司比較秦川發(fā)展PEPB華東數(shù)控PEPB09333.7209306.2710232.4110296.1511161.9511214.24了未來機床行業(yè)內(nèi)最具成長性的投資品種。n危機過后，機床行業(yè)的發(fā)展之路是什么？我們研究了1970年代日本機床的發(fā)展歷程，發(fā)現(xiàn)盡管受兩次石油危機的嚴重沖擊，日本機床仍然在70年代末80年代初崛起為世界機床行業(yè)領頭羊。我們挖掘了日本機床崛起的四大驅(qū)動因素，通過對比我們發(fā)現(xiàn)，中國機床行業(yè)已經(jīng)具備了當年日本機床崛起的大部分條件。中國機床將逐步實現(xiàn)技術(shù)突破à進口替代à裝備全球的發(fā)展路徑。什么樣的企業(yè)

3、將在行業(yè)的崛起中脫穎而出呢？通過對日本機床行業(yè)龍頭企業(yè)山崎馬扎克發(fā)展歷程的研究，我們認為，產(chǎn)業(yè)升級是企業(yè)抵御經(jīng)濟危機的有力武器，研發(fā)能力突出、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)適應產(chǎn)業(yè)升級方向，內(nèi)部管理水平出色的企業(yè)將成為行業(yè)崛起的最終贏家。n短期、中期、長期各有怎樣的投資機會？投資機床行業(yè)，我們認為，短期看彈性，中期看結(jié)構(gòu)，長期看潛質(zhì)。短期看彈性：需求因素是決定2010年行業(yè)景氣度的關(guān)鍵，汽車、工程機械、大軍工等下游行業(yè)的景氣將拉動行業(yè)緩慢復蘇，我們建議短期重點關(guān)注下游分布相對集中，且下游固定資產(chǎn)投資旺盛或景氣度回升迅速的企業(yè)，如秦川發(fā)展、華東數(shù)控等，這類企業(yè)的業(yè)績彈性最大；中期看結(jié)構(gòu)：機床企業(yè)的

4、特點是專業(yè)化分工明顯且新產(chǎn)品的研發(fā)和市場開拓周期較長，企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將決定未來年的業(yè)績增長，我們認為落地式鏜銑床、大型龍門機床、多軸聯(lián)動復合加工中心和高精度磨床將是未來幾年增長最快的產(chǎn)品，昆明機床、華東數(shù)控將因此受益；長期看潛質(zhì)：長期重點關(guān)注研發(fā)能力強、管理水平高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)適應產(chǎn)業(yè)升級方向的企業(yè)，這些企業(yè)的發(fā)展后勁足，未來有望成長為中國的“山崎馬扎克”式的優(yōu)秀企業(yè)。請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明相關(guān)研究《昆明機床調(diào)研報告：落地鏜保持增長,龍門銑未來可期》《華東數(shù)控三季報點評：軌道板磨床進入交付高峰，核電加工業(yè)務值得期待》分析師：李興（8621）68751765lvyue

5、chao.cjsc@gmail.com聯(lián)系人：呂越超（8621）68751765lvyuechao.cjsc@gmail.com正文目錄成長性分析：2009年，階段性調(diào)整or成長期結(jié)束？...........................52009年回顧：十年高增長結(jié)束，行業(yè)需求快速下滑.............................................5行業(yè)屬性：戰(zhàn)略性+周期性+專業(yè)化分工........................................................6前景展望：中國機床行業(yè)仍具有巨大的發(fā)展空間...

6、...............................................8——視角一：國際比較與行業(yè)比較........................................................................8——視角二：工業(yè)化進程帶動行業(yè)需求穩(wěn)定增長..................................................9成長性分析：尋找未來最具成長性的投資品種.....................................................112010年前景

7、展望：下游需求帶動行業(yè)緩慢復蘇...................................14機床行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析：需求因素決定2010年景氣度............................................14汽車行業(yè)：銷量暴增引發(fā)新一輪產(chǎn)能投資.............................................................15普通機械：行業(yè)緩慢復蘇，工程機械引領風騷.....................................