《從投行角度看企業(yè)》PPT課件

《《從投行角度看企業(yè)》PPT課件》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第十五講從投行角度看企業(yè)——行業(yè)研究與公司財務(wù)分析投行關(guān)心些什么問題如何分析這些問題行業(yè)前景行業(yè)特點公司在行業(yè)中的地位及其投資價值案例----美林《中國石油工業(yè)》行業(yè)研究目錄投行的使命--為有投資價值的公司和項目融資，以實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置，提高國民經(jīng)濟的效率證券研究中的三個領(lǐng)域證券研究的最終目的是挑選出有投資價值的公司和項目1.宏觀經(jīng)濟研究經(jīng)濟運行的總體形勢及其對資本市場的影響融資的時機、投資者偏好和期望值的變化宏觀經(jīng)濟政策對公司業(yè)績和項目回報率的影響資本市場和金融工具創(chuàng)新及其帶來的新機會投行關(guān)心些什么問題（1）2.行業(yè)研究公司和項目投資價值分析的基礎(chǔ)性研究和背景研究，行業(yè)前景----行業(yè)的增

2、長性、行業(yè)產(chǎn)品在經(jīng)濟中的重要性及市場容量、行業(yè)間的比較（確定重點行業(yè)）行業(yè)特點----該行業(yè)中特有的問題、行業(yè)中公司的共性問題技術(shù)、市場、政策及其他外部因素的影響行業(yè)研究報告為項目可行性報告提供支持，但不能替代3.公司研究產(chǎn)品和市場、經(jīng)營和財務(wù)狀況、成長性、治理結(jié)構(gòu)公司競爭力排序、通過對公司綜合性研究挑選出有投資價值的公司研究所不做項目研究（通常情況下）投行關(guān)心些什么問題（2）基本的分析方法-----供給和需求分析需求分析1.在市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟增長決定于需求Y=C+I+E-M2.消費品和資本品，最終產(chǎn)品和中間產(chǎn)品（投入產(chǎn)出分析）經(jīng)濟增長是由對最終產(chǎn)品的需求推動的、對中間產(chǎn)品的需求決定于對最

3、終產(chǎn)品的需求（玻殼、顯象管、電視機）3.行業(yè)的產(chǎn)品是消費品還是資本品，中間產(chǎn)品還是最終產(chǎn)品不同產(chǎn)品的需求規(guī)律不同如何分析一個行業(yè)（1）需求分析（續(xù)）4.決定行業(yè)產(chǎn)品需求的主要因素及其變化規(guī)律以藥品為例，人口數(shù)、人口結(jié)構(gòu)變化（老年化、城鎮(zhèn)化）、價格、收入水平、醫(yī)療保險政策和藥品管理政策5.技術(shù)發(fā)展對產(chǎn)品需求的變化新產(chǎn)品帶來新機會，帶動行業(yè)的高速增長老產(chǎn)品被新產(chǎn)品替代，可能引起企業(yè)或行業(yè)的衰落產(chǎn)品的生命周期（如電影、VCD等）6.經(jīng)濟周期對產(chǎn)品需求的影響7.政策對產(chǎn)品需求的影響8.加入WTO，有利于進入國際市場，擴大國外的需求如何分析一個行業(yè)（2）供給分析1.市場的結(jié)構(gòu)（壟斷、競爭、壟斷競爭）價格

4、的制定者，還是價格的接受者行業(yè)標準的制定者，還是接受者經(jīng)濟規(guī)模的要求、自然壟斷2.市場的細分（品種、區(qū)域、消費群體）3.技術(shù)發(fā)展對行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)方式和成本的影響4.行業(yè)的進入和退出新加入者----進入的技術(shù)、資本和政策壁壘投資的規(guī)模和資產(chǎn)的專用性如何分析一個行業(yè)（3）供給分析(續(xù))5.行業(yè)整合的形勢多數(shù)行業(yè)企業(yè)多而弱，面對強大的國外競爭者勢必整合惡性競爭是一種不穩(wěn)態(tài)勝利者、失敗者、幸存者6.加入WTO后的競爭形勢，國外競爭者進入的影響如何分析一個行業(yè)（3）行業(yè)的特有問題1.專門的法律法規(guī)藥品管理法、新藥審批的規(guī)定，藥品生產(chǎn)、銷售的規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)管理的規(guī)定基礎(chǔ)設(shè)施價格管理的規(guī)定2.特有的技術(shù)問題（專

5、利、標準等）技術(shù)的壟斷可造成市場的壟斷,windows,office3.其他特殊的問題石油的儲量、化學工業(yè)的污染、大眾傳媒的政治控制等所有這些特殊問題都是通過對供給和需求的影響起作用的如何分析一個行業(yè)（4）增長性代表了需求的新方向、新趨勢（手機、旅游、生物技術(shù)）朝陽產(chǎn)業(yè)和夕陽產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品生命周期的長短及其所處的階段帶動其他行業(yè)發(fā)展（IT、新材料、新能源）需求持續(xù)增長、市場空間大（如藥品、保健服務(wù)）增長雖不快但非常穩(wěn)定、有穩(wěn)定的現(xiàn)金流的行業(yè)（基礎(chǔ)設(shè)施）市場容量市場大、容納的優(yōu)秀企業(yè)多、融資機會多（普藥和特殊藥，感冒藥和眼藥市場大小懸殊）行業(yè)的特點（技術(shù)、市場、其他）專門的法律法規(guī)、專門的技術(shù)、特有

6、的問題是如何影響其供給和需求的如何分析一個行業(yè)（5）行業(yè)間比較1.市場容量的比較2.行業(yè)帶動作用的比較3.行業(yè)增長性的比較-----需求增長性的比較4.行業(yè)產(chǎn)品的需求特性的比較持續(xù)增長性對經(jīng)濟周期的敏感性對政策的敏感性對國際競爭的敏感性5.行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的比較6.行業(yè)內(nèi)競爭程度的比較（企業(yè)的穩(wěn)定性）如何分析一個行業(yè)（6）行業(yè)分析行業(yè)競爭力賣方力量供應(yīng)集中度供應(yīng)商規(guī)模的重要性供應(yīng)商轉(zhuǎn)產(chǎn)代價替代投入的出現(xiàn)相對于后向整合的前向整合威脅進入壁壘絕對成本優(yōu)勢政府政策最低經(jīng)濟規(guī)模、資本要求、專利商品的差異品牌認知度轉(zhuǎn)產(chǎn)代價銷售渠道預(yù)期的報復(fù)買方力量產(chǎn)品間的差易程度買者集中度買者規(guī)模轉(zhuǎn)換供應(yīng)商成本運用替代產(chǎn)品

7、的成功性替代威脅替代品的性能價格比轉(zhuǎn)換成本買家的替代傾向競爭程度集中度和競爭者實力j均衡固定成本/附加值周期性的能力過剩行業(yè)成長性產(chǎn)品差異性品牌認知度轉(zhuǎn)換成本競爭者的分散程度退出壁壘產(chǎn)品和市場產(chǎn)品的先進程度、市場容量和市場份額經(jīng)營和財務(wù)狀況持續(xù)盈利能力治理結(jié)構(gòu)真誠為股東利益服務(wù)、持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的保證成長性發(fā)展前景風險因素技術(shù)、市場、政策公司在行業(yè)中的地位和投資價值（1）產(chǎn)品和市場1.產(chǎn)品的醫(yī)療性能（