《德隆資本運營》PPT課件

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1、德隆的興衰及其高昂的資本成本會計0612德隆簡介1986年，唐萬新以一個小型彩色照片沖印店起步，開始了唐氏兄弟的經(jīng)營歷史。1992年注冊成立新疆德隆實業(yè)公司德隆集團，總資產(chǎn)是222億，已成為集傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)為一體、實業(yè)資本和金融資本相結合、國內市場和國際市場相協(xié)調、產(chǎn)品運營和資本運營相配合的多元化跨國投資控股集團。經(jīng)營的業(yè)務涉及農(nóng)業(yè)、食品加工、汽車零配件、金屬材料、電動工具、種業(yè)、礦業(yè)開發(fā)、文化旅游、水資源開發(fā)等領域。德隆的發(fā)展模式是“資產(chǎn)并購”，德隆系在多年的發(fā)展中也收購了證券、信托、金融租賃和商業(yè)銀行等金融企業(yè)，另外還包括三大上市公司合金投

2、資、湘火炬、新疆屯河以及后來才披露的天山股份。金融機構有恒信證券、德恒證券、金新信托、中富證券、伊斯蘭國際信托及健橋證券、昆明商業(yè)銀行、南昌市商業(yè)銀行。其中恒信、德恒、金新三家為德隆旗下公司廣為人知。而伊斯蘭國際信托、中富證券、健橋證券也同樣和德隆關系密切。①但這樣一個超級航母，由于資金鏈的斷裂，不得不被華融公司托管。德隆核心企業(yè)德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司上海友聯(lián)戰(zhàn)略管理研究中心有限公司中企東方資產(chǎn)管理有限責任公司新疆德?。瘓F）有限責任公司新疆屯河集團有限責任公司德隆控股上市公司新疆屯河投資股份有限公司（600707）湘火炬汽車集團股份有限公司（0

3、00579）沈陽合金投資股份有限公司（000633）新疆天山水泥股份有限公司（000877）重慶國際實業(yè)投資股份有限公司（000736）中燕紡織股份有限公司（600763）德隆參與控股及關聯(lián)金融機構有27家。德隆參與控股非上市實業(yè)公司為148家，其中四家公司無法獲得基本資料。這些公司大多是傳統(tǒng)行業(yè)，包括食品，水泥、汽車零配件、房地產(chǎn)等行業(yè)。此外至少還有66家過橋公司德隆的資本運作方式第一種模式是投資于上市公司，先后經(jīng)歷了四個階段1992年1996年1998年2001年~04第一階段第二階段第三階段第四階段德隆依靠一級半市場通過協(xié)議出讓方式受讓股權，

4、從而控股新疆屯河、沈陽合金、湘火炬3家上市公司德隆通過”過橋公司“，依靠一級半市場協(xié)議出讓股權，從而控制”新三股“上市公司危機爆發(fā)前，德隆通過控制的證券金融機構，集中持有上市公司流通股，從而控制性融資。首次涉足股票市場，買賣認股證、原始股和國債，從中獲利很多。第二種模式是投資于非上市公司，又分為以下兩種情形：第一種情形：利用自身資源進行產(chǎn)業(yè)整合→IPO融資→出臺系列方案、措施→增資擴股融資收購。這種模式的企業(yè)大多數(shù)正在孵化中，這也就是解釋德隆旗下?lián)碛羞_200多家企業(yè)的原因所在。　　第二種情形：利用自身資源進行產(chǎn)業(yè)整合→無法IPO融資，置換現(xiàn)有上市

5、公司資產(chǎn)→作為現(xiàn)有上市公司增資擴股融資的因素。這也就是“三駕馬車”和德隆控制的金融機構與實業(yè)企業(yè)接連能夠實現(xiàn)增資擴股的成因。德隆興衰的過程中，高昂的融資成本起到了舉足輕重的影響。德隆的社會融資年利率一般都在12%以上。形成反差的是，德隆購并進入的產(chǎn)業(yè)基本上都是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，與承諾的較高資金回報率相比，這些產(chǎn)業(yè)的投資收益率顯然不高。1、德隆主要投資什么產(chǎn)業(yè)？2、德隆為什么要以如此高的資本成本去融通資金？3、德隆融通來的資金主要作何用途？4、德隆的資金鏈是如何斷裂的？5、德隆失敗的原因？新疆德隆集團有限公司主要投資于以下幾大行業(yè)：一是通過子公司——新疆屯河

6、集團有限責任公司相對控股的新疆屯河股份有限公司為核心的食品加工及科研企業(yè)群，依托新疆特色農(nóng)業(yè)資源的綜合開發(fā)，從事食品加工業(yè)。二是通過以相對控股的沈陽合金投資股份有限公司及湘火炬汽車零部件股份有限公司為核心的制造業(yè)企業(yè)群，從事包括合金材料、電動工具及汽車零配件等產(chǎn)品的生產(chǎn)。三是通過以全資公司德農(nóng)種業(yè)投資有限公司為核心的企業(yè)群，從事種子的研究、培育、銷售及相關配套農(nóng)村技術服務網(wǎng)絡建設的工作。四是通過相對控股子公司——新疆屯河股份有限公司及新疆三維礦業(yè)股份有限公司，從事水泥與礦業(yè)開發(fā)。水泥產(chǎn)業(yè)通過新疆屯河股份有限公司與新疆天山水泥股份有限公司的戰(zhàn)略聯(lián)盟，

7、在新疆區(qū)內的市場占有率已達70%以上。礦業(yè)主要集中在蛭石及鉀鹽等新疆特色礦產(chǎn)資源的開發(fā)。五是特色旅游業(yè)。德隆集團已投資建設了與旅游產(chǎn)業(yè)相關的一些基礎設施，并參股中青旅等。德隆資金來源渠道1、上市公司再融資，包括配股、增發(fā)等。2、利用持有的法人股抵押貸款3、利用上市公司的信譽與其他公司互保貸款。4利用金信信托、金融租賃、德恒證券等多家金融機構作為融資平臺進行融資。德隆系“老三股”1998~2003的借款資金來源與去向單位：億元項目/年份199819992000200120022003資金來源短期借款5.238.8114.4834.156.0451.9

8、9長期借款0.69473515.727.92資金用途用于企業(yè)改造0.320.26822.12.092.073.81用于并購