房地產(chǎn)新政對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響

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1、浙商證券研究︱中國︱InvestmentResearch熱點(diǎn)追逐經(jīng)典評(píng)述。5004浙商證券慧眼投資精選2010．01.12︱8pages外圍市場(chǎng)表現(xiàn)：浙商證券慧眼投資精選?客服中心朱雍利?86-571-87902809?摘要：中金公司:總體來說，國11條提高了地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策的可執(zhí)行性，對(duì)抑制房價(jià)會(huì)起到積極作用，但我們維持政策不改行業(yè)趨勢(shì)的判斷，目前這些政策有利于短期內(nèi)抑制房價(jià)的過快上漲，但黃金期貨：供給能否有效增加尚存疑慮；預(yù)計(jì)未來仍將有加息等政策來抑制房價(jià)上漲；政策對(duì)地產(chǎn)板塊負(fù)面影響有限，政策利空出盡，未

2、來地產(chǎn)股走勢(shì)將隨著成交量的波動(dòng)而波動(dòng)，我們預(yù)計(jì)短期成交量和房價(jià)均將出現(xiàn)調(diào)整，但幅度有限。長江證券:我們認(rèn)為目前可能不僅僅是政策因素，過快上升的房價(jià)等都有可能會(huì)影響到市場(chǎng)未來成交量。雖然目前整個(gè)地產(chǎn)板塊估值較低，但是短期來說成交開始實(shí)實(shí)在在受到政策影響，因此原油期貨：短期我們?nèi)跃S持“謹(jǐn)慎”態(tài)度。申銀萬國:基于對(duì)房價(jià)并不出現(xiàn)趨勢(shì)性下調(diào)的判斷，我們認(rèn)為大部分股票目前的絕對(duì)估值和相對(duì)估值均較為合理，在房價(jià)不出現(xiàn)趨勢(shì)性下調(diào)的情況下，政策出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)整體影響幅度有限，股價(jià)下跌空間有限，但由于無催化劑，行業(yè)仍無投資機(jī)會(huì)。中信

3、建投：目前房地產(chǎn)行業(yè)估值與整體A股估值相當(dāng)，但繼續(xù)上漲缺乏動(dòng)力。在適當(dāng)寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向、加息周期到來之前，我們?nèi)匀幌鄬?duì)看好房地產(chǎn)行業(yè)。盡管國務(wù)院層面的調(diào)控政策會(huì)告一段落，但《通知》對(duì)各部委職責(zé)的細(xì)化和對(duì)執(zhí)行力度的強(qiáng)調(diào)導(dǎo)致接下來一段時(shí)間各部委將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)或嚴(yán)格實(shí)施相關(guān)調(diào)控措施，對(duì)房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)和房地產(chǎn)上市公司股價(jià)形成沖擊。[鍵入文字]浙商證券︱InvestmentResearch︱InvestmentResearch熱點(diǎn)追逐經(jīng)典評(píng)述研究資訊精選【中金公司：對(duì)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)房產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展通知》的評(píng)論

4、】《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展通知》（簡稱國11條）是對(duì)國四條的細(xì)化和擴(kuò)伸，主要差異如下：1、強(qiáng)調(diào)促進(jìn)存量項(xiàng)目加快進(jìn)入市場(chǎng)，房價(jià)漲幅加快的地方明確增加土地供給；重點(diǎn)支持中小戶型、中低價(jià)位普通商品房供給；2、明確了二套房以家庭為單位，首付比例不低于40%，嚴(yán)格執(zhí)行差異化貸款利率，政策基本上回歸07年水平，但相比07年嚴(yán)格執(zhí)行1.1倍利率來看仍較緩和；3、增加了資金流向控制，防范熱錢；細(xì)化了打擊囤地、囤房；規(guī)范項(xiàng)目預(yù)售、明碼標(biāo)價(jià)，以及監(jiān)控市場(chǎng)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，這些政策總體來看在促進(jìn)供給的增加、抑制投資/投

5、機(jī)行為。4、增加了地方政府問責(zé)制，明確了地方政府抑制房價(jià)的責(zé)任，強(qiáng)調(diào)了地方政府在抑制房價(jià)、解決保障性住房建設(shè)、促進(jìn)土地的合理出讓以及規(guī)范房地產(chǎn)開發(fā)及銷售等方面可以在遵守中央統(tǒng)一規(guī)定外進(jìn)行差異化管理。我們認(rèn)為國11條出臺(tái)是對(duì)國四條的細(xì)化和延伸，主要解讀如下：1、突出增加供給：主要通過提高存量周轉(zhuǎn)和新增土地來實(shí)現(xiàn)供給的增加，尤其是普通商品房及保障性住房供給的增加，這是解決目前高房價(jià)、改善居民居住條件最有效的辦法；2、明確二套房信貸：明確二套房有利于執(zhí)行上的嚴(yán)格，二套房的界定和首付比例重回2007年水平，但利率政策

6、仍弱于07年，我們認(rèn)為這一政策的明確相當(dāng)于市場(chǎng)擔(dān)心的另一只靴子已經(jīng)落地，近期將不會(huì)再出臺(tái)新的政策；3、政策中的幾個(gè)新內(nèi)容：一是防范熱錢；二是規(guī)范央企拿地；三是地方政府問責(zé)制；這幾方面體現(xiàn)了政策的細(xì)化和針對(duì)性，有利于其執(zhí)行效果，另外從中也可以看出中央政府對(duì)目前市場(chǎng)的問題較為了解，未來行業(yè)走勢(shì)較為明晰?？傮w來說，國11條提高了地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策的可執(zhí)行性，對(duì)抑制房價(jià)會(huì)起到積極作用，但我們維持政策不改行業(yè)趨勢(shì)的判斷，目前這些政策有利于短期內(nèi)抑制房價(jià)的過快上漲，但供給能否有效增加尚存疑慮；預(yù)計(jì)未來仍將有加息等政策來抑制

7、房價(jià)上漲；政策對(duì)地產(chǎn)板塊負(fù)面影響有限，政策利空出盡，未來地產(chǎn)股走勢(shì)將隨著成交量的波動(dòng)而波動(dòng)，我們預(yù)計(jì)短期成交量和房價(jià)均將出現(xiàn)調(diào)整，但幅度有限。估值與建議：地產(chǎn)板塊近期較弱的走勢(shì)已經(jīng)反映了較差的市場(chǎng)預(yù)期，如果此次政策出臺(tái)帶來的股價(jià)下調(diào)將是地產(chǎn)股較好的買入機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為政策調(diào)控有利于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，有利于周轉(zhuǎn)型的地產(chǎn)公司業(yè)績提升，建議重點(diǎn)關(guān)注全國及區(qū)域龍頭地產(chǎn)公司，同時(shí)由于政策主要集中在住宅方面，所以對(duì)于受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及消費(fèi)推動(dòng)的商業(yè)物業(yè)地產(chǎn)公司是比較好的投資品種。[鍵入文字]浙商證券︱InvestmentRe

8、search︱InvestmentResearch熱點(diǎn)追逐經(jīng)典評(píng)述【長江證券：地產(chǎn)股調(diào)整進(jìn)入第二階段】1月10日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布“國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知”，我們主要觀點(diǎn)如下：第一，通知強(qiáng)調(diào)對(duì)于過往政策的細(xì)化、嚴(yán)格執(zhí)行本次通知主要內(nèi)容還是在于強(qiáng)調(diào)對(duì)過往政策的嚴(yán)格執(zhí)行以及具體落實(shí)。這些政策主要包括增加保障性住房和普通商品房的有效供給；加大差別化信貸、稅收政策執(zhí)行力度；加強(qiáng)土地