《市場(chǎng)匯率的變動(dòng)》PPT課件

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1、第六講市場(chǎng)匯率的變動(dòng)第一節(jié)影響市場(chǎng)匯率變動(dòng)的因素一、非經(jīng)濟(jì)因素1、信息因素（1）信息不對(duì)稱：商品市場(chǎng)內(nèi)容不對(duì)稱，金融市場(chǎng)時(shí)間不對(duì)稱（股市就是一個(gè)飯店）。（2）信息對(duì)市場(chǎng)影響的方向主要不在于信息本身的好壞，而主要在于信息和市場(chǎng)預(yù)期相比是好一點(diǎn)還是壞一點(diǎn)。（3）信息對(duì)市場(chǎng)影響的程度取決于信息不對(duì)稱的程度。2、國家干預(yù)國家干預(yù)主要有三種：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、政府領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表表態(tài)性言論和調(diào)整財(cái)政貨幣政策。特點(diǎn)一：最普遍的是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。源于公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)特殊性：可逆！特點(diǎn)二：各國實(shí)施公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一般都采用聯(lián)合干預(yù)的方式進(jìn)行。為什

2、么？案例分析：廣場(chǎng)協(xié)議二、經(jīng)濟(jì)因素1、國際收支狀況（1）關(guān)系：一國國際收支持續(xù)順差其貨幣匯率升值，國際收支持續(xù)逆差匯率貶值。二戰(zhàn)后美元對(duì)日元匯率就是最經(jīng)典案例。（2）發(fā)生機(jī)理一國國際收支持續(xù)順差該國貨幣收入大于貨幣支出情況1貨幣以外幣計(jì)算，在國內(nèi)外匯市場(chǎng)外幣供大于求，外幣貶值，本幣升值。情況2貨幣以本幣計(jì)算，在海外本幣稀缺，本幣升值。2、財(cái)政收支狀況（1）關(guān)系：財(cái)政收支盈余匯率升值，財(cái)政收支赤字匯率貶值。（2）原因：一國解決赤字的方法有四：增加財(cái)政收入（增稅，提高稅率，拉弗曲線）、減少財(cái)政支出（減少公共投資或政

3、府撥款）、發(fā)行貨幣、發(fā)行國債。結(jié)果基本選擇后兩者！為什么？3、經(jīng)濟(jì)增長率差異（1）關(guān)系：一般而言，一國經(jīng)濟(jì)增長率高其貨幣匯率看跌，對(duì)于發(fā)達(dá)國家和出口導(dǎo)向型國家則相反。（2）內(nèi)在機(jī)理經(jīng)濟(jì)增長率高國民收入增長快人均可支配收入增長快，再加上收入的邊際進(jìn)口傾向高該國進(jìn)口劇增該國外匯需求增加外匯升值，本幣貶值對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言，經(jīng)濟(jì)增長率高意味著投資收益率高刺激國際資本流入本幣需求增加本幣升值5、利率水平的調(diào)整4、通貨膨脹差異（1）關(guān)系：利率提高匯率升值；利率下調(diào)匯率貶值。（2）機(jī)理一方面，利率提高意味著緊縮性貨幣政策消費(fèi)

4、需求減少，投資需求減少進(jìn)口外匯需求減少外匯貶值，本幣升值另一方面，利率提高意味著以該國貨幣表示的金融資產(chǎn)的收益率提高國際資本流入外匯供給增加外匯貶值，本幣升值第二節(jié)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)一、匯率變動(dòng)對(duì)一國開展國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響1、一國貨幣貶值有助于鼓勵(lì)出口和限制進(jìn)口，從而有可能在一段時(shí)間之后改善貿(mào)易收支狀況。（1）一國貨幣貶值改善貿(mào)易收支要滿足馬歇爾—勒納條件：進(jìn)出口商品需求的價(jià)格彈性之和絕對(duì)值大于1。（2）即使一國進(jìn)出口商品需求的價(jià)格彈性滿足馬歇爾—勒納條件，匯率貶值后其貿(mào)易收支也不會(huì)立即得到改善，而是需要在一段

5、時(shí)間后才會(huì)慢慢地開始改善。在貶值初期，一國的貿(mào)易收支狀況不但很難立刻改善，而且可能會(huì)趨于惡化，只有經(jīng)過一段時(shí)間以后，貶值國的貿(mào)易收支才會(huì)慢慢好轉(zhuǎn)，這種現(xiàn)象表達(dá)在圖形中很像英文字母大寫的“J”，因此把這種現(xiàn)象稱為“J曲線效應(yīng)”。2、匯率變動(dòng)對(duì)國際資本流動(dòng)的影響首先，政策考慮是吸引外資還是對(duì)外投資；其次，政策考慮是引入直接投資還是短期投資。一國貨幣貶值有利于吸引直接投資流入，阻止投機(jī)性資本流入。反之，貨幣升值不利于直接投資流入，鼓勵(lì)投機(jī)性資本流入。二、匯率變動(dòng)對(duì)該國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)物價(jià)水平的影響：貨

6、幣匯率貶值會(huì)給一國通貨膨脹帶來壓力，引起物價(jià)上漲。2、匯率變動(dòng)對(duì)勞動(dòng)就業(yè)的影響：貨幣匯率貶值提高就業(yè)水平。3、匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。無論在理論上還是在實(shí)踐中，貨幣貶值都可視為一種賦稅行為，即對(duì)出口企業(yè)的一種補(bǔ)貼，對(duì)進(jìn)口企業(yè)的一種征稅；反之亦然。4、匯率變動(dòng)影響一個(gè)國家收入分配。