影響匯率變動的因素課件.ppt

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1、外匯市場匯率外匯市場的結(jié)構(gòu)匯率機(jī)制影響匯率變動的因素1影響匯率變動的因素匯率是一種貨幣的價格，市場供需決定價格供給來源：本國對外國出口商品及勞務(wù)外國對本國支付薪資與利息外國對本國進(jìn)行片面移轉(zhuǎn)交付外國對本國進(jìn)行直接投資外國購買本國的金融資產(chǎn)需求來源：本國自外國進(jìn)口商品及勞務(wù)、本國對外國支付薪資與利息、本國對外國進(jìn)行片面移轉(zhuǎn)交付、本國對外國進(jìn)行直接投資、本國購買外國的金融資產(chǎn)2市場供需決定匯率3影響匯率變動的因素什麼會影響市場供需？國際收支的變化國內(nèi)外物價的相對變化國內(nèi)外利率的相對變化市場對匯率的預(yù)期心理國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)情況的相對變化央行政策其他因素4影響

2、匯率變動的因素國際收支(BalanceofPayment)的變化國際收支：一國來自外國的收入與對外國的支付國際收支=經(jīng)常帳+資本帳+金融帳經(jīng)常帳：進(jìn)出口商品及勞務(wù)、薪資或投資所得、經(jīng)常移轉(zhuǎn)資本帳：資本移轉(zhuǎn)、非生產(chǎn)性及非金融性資產(chǎn)移轉(zhuǎn)金融帳：直接投資如設(shè)廠、證券投資國際收支淨(jìng)額＞0，代表某段時間內(nèi)本國呈現(xiàn)資金淨(jìng)流入，稱為國際收支順差。反之稱為逆差。BOP順差時，外匯供給增加，推升本國貨幣；BOP逆差時，外匯需求增加，本國貨幣有貶值壓力。外匯存底：央行所持有的外匯數(shù)量外國貨幣、存款、支票、匯票、國外有價證券等5影響匯率變動的因素國內(nèi)外物價的相對變化購

3、買力平價理論(PurchasingPowerParity；PPP)同一種貨幣在不同國家有相同的購買力單一價格法則：相同商品在各國的價格應(yīng)趨於一致麥香堡在臺灣售價60元，美國售價2元，則美元兌新臺幣的PPP合理即期匯率為30。絕對式購買力評價理論：以相同商品組合的加權(quán)物價水準(zhǔn)取代上式的單一商品價格。S=PdPf6相對式購買力評價理論：以物價指數(shù)取代單一商品價格或相同商品組合加權(quán)物價水準(zhǔn)依上式，假設(shè)目前匯率E0=34，未來1年臺灣通膨率3%、美國通膨率2%，可推算1年後匯率E1=34.33，美元升值幅度0.98%（＝(34.33－34)/34），趨近

4、於兩國通膨率之差1%。理論：(1)兩國通膨率的相對變動，會造成兩國貨幣的匯率變動，(2)而且在市場均衡下，這個關(guān)係會落在45度線上，以維持兩國一致的購買力。7在C點(diǎn)，本國通膨高於外國，且通膨率之差大於外國貨幣升值幅度，則本國消費(fèi)者會認(rèn)為外國商品較便宜，將進(jìn)口外國商品，因須以外國貨幣支付，將提升外國貨幣需求，使得外國貨幣升值；此外，進(jìn)口外國商品會增加外國商品的需求，推升外國商品價格。這2種效果皆使得C朝向45度線移動。本國及外國通膨率之差未來外國貨幣的升貶幅度C8實(shí)質(zhì)匯率=名目匯率*外國物價指數(shù)/本國物價指數(shù)當(dāng)新臺幣(名目匯率)貶值，同時也會造成國

5、內(nèi)物價上升，若國內(nèi)及國外通膨幅度之差大於貶值幅度，則新臺幣實(shí)質(zhì)匯率反而是升值。衡量本國的出口競爭力9影響匯率變動的因素國內(nèi)外利率的相對變化國際費(fèi)雪效應(yīng)（InternationalFisherEffect）不論將資金投入本國或外國市場，所獲得的報酬皆相同。假設(shè)你有1百萬臺幣，可以選擇存入國內(nèi)銀行，或存入外國銀行；1年期新臺幣定存利率5%，1年期美元定存利率3%，美元兌新臺幣匯率E0為30。臺幣定存本利和A＝1,000,000*(1+5%)美元定存本利和B＝(1,000,000÷E0)*(1+3%)*E1在沒有套利空間下，A＝B，可推算1年後預(yù)期匯率

6、E1=30.5825。未來1年臺幣貶值幅度約1.9%（＝(30.5825－30)÷30），趨近於兩國貨幣之利差2%（=5%－3%）。臺幣定存所賺得的較高利息收入，被未來臺幣的貶值所抵銷，選擇臺幣定存或美元定存的報酬將趨於一致。10本國與外國利率之差未來外國貨幣的升貶幅度C國際費(fèi)雪效應(yīng)線在C點(diǎn)，本國利率高於外國，且利差大於外國升值幅度，此時外國人會認(rèn)為資金投入本國較有利，因此會借入低利率的外國貨幣並投入本國，將使得外國利率上升及本國利率下跌，兩國利差將縮??；此外，外國人在市場上先賣外國貨幣、後買外國貨幣的結(jié)果，也會使得外國貨幣的升值幅度變大。這2種

7、效果皆使得C點(diǎn)朝向45度線移動。11連結(jié)國際費(fèi)雪效應(yīng)與購買力平價理論→費(fèi)雪效應(yīng)：名目利率＝實(shí)質(zhì)利率＋通貨膨脹率影響匯率的是實(shí)質(zhì)利率當(dāng)市場趨於均衡，不存在套利空間，則兩國實(shí)質(zhì)利率將趨於一致。12影響匯率變動的因素市場對匯率的預(yù)期心理預(yù)期新臺幣即將升值：進(jìn)口商將會延後買進(jìn)美元、出口商將會提前賣出美元、國外資金將會流入本國外匯市場上將出現(xiàn)美元需求減少、供給增加的情況，新臺幣將如預(yù)期般的升值。預(yù)期新臺幣即將貶值：預(yù)期心理將影響買賣匯的時點(diǎn)，並影響現(xiàn)在外匯市場上的供需，匯率因而變動什麼會影響市場預(yù)期？美國QE？投資人的交易行為？（ex.外資買進(jìn)日股、日圓利

8、差交易）13影響匯率變動的因素國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)情況的相對變化經(jīng)濟(jì)情況較佳的國家，表示其競爭能力與投資環(huán)境優(yōu)於他國，吸引國際資金流入，使得本國貨