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《論述影響匯率變動的因素》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、1論述影響匯率變動的因素。匯率，作為一國貨幣對外價格的表示形式，受很多因素影響。它既要受國內(nèi)因素的影響，又要受國際因素的影響。因此，匯率的變動常常捉摸不定，匯率的預(yù)測十分困難。除經(jīng)濟因素外，貨幣作為國家主權(quán)的一種象征，也常常受政治和社會因素的影響?！ 。ㄒ唬﹪H收支國際收支，非嚴格他說，是指一國對外經(jīng)濟活動中所發(fā)生的收入和支出。當一國的國際收入大于支出時，即為國際收支順差。表現(xiàn)在外匯市場上，可以說是外匯（幣）的供應(yīng)大于需求，因而本國貨幣匯率上升，外國貨幣匯率下降。與之相反，當一國的國際收入小于支出時，即為國際收支逆差。表現(xiàn)在外匯市場上，可以說是外匯（幣）的供應(yīng)小于需求，因而本
2、國貨幣匯率下降，外國貨幣匯率上升。（二）通貨膨脹率如前所述，在紙幣流通的條件下，決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)是貨幣的購買力。而在通貨膨脹的條件下，貨幣的購買力就會下降。因此兩國通貨膨脹率的差異必然會導致匯率發(fā)生變動。一般說來，甲國的通貨膨脹率若超過乙國的通貨膨脹率，則甲國貨幣的匯率就要下跌；反之，甲國貨幣的匯率就要上升。通貨膨脹率對匯率的影響，現(xiàn)在越來越不是直接地、明顯地表現(xiàn)出來的，而是通過間接的渠道長期地表現(xiàn)出來的?！ 。ㄈ┫鄬世首鳛槭褂觅Y金的代價或放棄使用資金的收益，也會影響到匯率水平。當利率較高時，使用本國貨幣資金成本上升，在外匯市場上本國貨幣的供應(yīng)相對減少；與之同時
3、，當利率較高時，放棄使用資金的收益上升，吸收外資內(nèi)流，使外匯市場上外國貨幣的供應(yīng)相對增加。這樣，從兩個方面，利率的上升會推動本國貨幣匯率的上升?！ 。ㄋ模┛傂枨笈c總供給 總需求與總供給增長中的結(jié)構(gòu)不一致和數(shù)量不一致，也會影響匯率。如果總需求中對進口的需求增長快于總供給中出口供給的增長，本國貨幣匯率將下降。如果總需求的整體增長快于總供給的整體增長，滿足不了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國外，引起進口增長，從而導致本國貨幣匯率下降。當總需求的增長從整體上快于總供給的增加時，還會導致貨幣的超額發(fā)行和赤字的增加，從而間接導致本國貨幣匯率下降。（五）市場預(yù)期市場預(yù)期因素是影響國際間資本流動的另
4、一個重要因素。在國際金融市場上，短期性資金（所謂游資）達到了十分龐大的數(shù)字。這些巨額資金對世界各國的政治、經(jīng)濟、軍事等因素都具有高度的敏感性，受著預(yù)期因素的支配。一旦出現(xiàn)風吹草動，就到處流竄，這就常常給外匯市場帶來巨大的沖擊。可以說，預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動的最主要因素?！ 。┬侣勑?yīng)新聞效應(yīng)是與心理預(yù)期相聯(lián)系的一個因素，其影響會立即反映在即期匯率的變化上。所謂“新聞”，實際上是指那些來被預(yù)期到的新信息，眾所周知，匯率變化中的相當部分內(nèi)容是不確定的，其運行是沿著由新事件和新信息所形成的無法預(yù)測的路徑進行的。（七）財政赤字政府的財政赤字常常用作匯率預(yù)測的變化指標。如果一
5、個國家的財政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字，其貨幣匯率將會下降，因為龐大的財政赤字意味著政府支出過度，從而導致通貨膨脹率的加劇和經(jīng)常項目收支的惡化，于是匯率自動下浮。但這一結(jié)果也不是十分確定的，因為龐大的財政赤字將促使利率上升，而較高的利率又會吸引資金流入，使貨幣趨向堅挺。 ?。ò耍┩鈪R儲備中央銀行持有的外匯儲備可以表明一國干預(yù)外匯市場和維持匯價的能力，所以它對穩(wěn)定匯率有一定的作用。當然，外匯干預(yù)只能在短期內(nèi)對匯率產(chǎn)生有限的影響，它無法從根本上改變決定匯率的基本因素?！ 。ň牛┙?jīng)濟增長率實際經(jīng)濟增長率同未來的匯率變動有著更為復(fù)雜的關(guān)系。主要有兩種情形。如果一國的出口保持不變，經(jīng)濟增長加速，
6、國內(nèi)需求水平提高，將增加該國的進口從而導致經(jīng)常項目逆差。如果一國經(jīng)濟是以出口導向的，經(jīng)濟增長是為了生產(chǎn)更多的出口貨，在這種情形下，經(jīng)濟增長率的提高，可以使出口的增長彌補進口的增加。一般他說，高增長率會引起更多的進口，從而造成本國貨幣匯率下降的壓力。但是經(jīng)濟增長率的變化也反映一國經(jīng)濟實力的變化，經(jīng)濟增長快、經(jīng)濟實力強的國家可以加強外匯市場上對其貨幣的信心，因而貨幣匯率也有上升的可能。實際上，由于資本主義世界經(jīng)濟周期變動的同期性，經(jīng)濟增長率的變化是在各國同時發(fā)生的，對匯率不會產(chǎn)生多大影響，只有各國經(jīng)濟增長的速度不同，才會影響對外貿(mào)易和外匯市場交易活動。 ?。ㄊ┩鈪R投機活動林德特
7、認為，進行投機意味著使自己對以本國貨幣表示的資產(chǎn)凈值的變化無常的未來價值承擔義務(wù)。這些義務(wù)的承擔，大多數(shù)是根據(jù)對外國貨幣未來價格所作的主觀預(yù)期。從實踐上看，當投機者預(yù)測某種貨幣匯價將要上升，即在市場上買進該種外匯，等到匯價真的上升后，即在市場上賣出；當預(yù)測到某種貨幣匯價將要下跌，即在市場上賣出該種外匯，等到真的下跌后，即在市場上買進，從中獲取投機利益。投機者為了從匯率的漲跌中獲得利潤，往往制造假象，對匯率變動起了推波助瀾的作用。（十一）經(jīng)濟政策及央行干預(yù)無論是在固定匯率制下，還是在浮動匯率制度下。各國貨
