《現(xiàn)代理財新理念》PPT課件

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1、現(xiàn)代理財新理念主講人：董學(xué)秀中國注冊會計師、注冊資產(chǎn)評估師、注冊稅務(wù)師電話：1391003294269216168電子信箱：dongxuexiu666@163.com貨幣時間價值理念資本成本理念現(xiàn)金流量理念財務(wù)風(fēng)險理念貨幣時間價值理念貨幣的時間價值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是貨幣所有者讓渡貨幣使用權(quán)而收取的報酬，其表現(xiàn)形式為利率和利息。貨幣時間價值以商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件或存在基礎(chǔ)1、單利與復(fù)利單利是指利息不計入本金再計息。復(fù)利是將本金所產(chǎn)生的利息并入本金再計息，俗稱“利滾利”。單利下的本利和：Fn=P×（1＋in)復(fù)利下的本利和：Fn

2、＝P×（1＋ｉ)?2、復(fù)利的終值與現(xiàn)值（1）復(fù)利的終值就是求本利和。是若干期后（一般為一年，也可以為半年、季、月），包括本金和利息在內(nèi)的未來值，可用F表示。Fn=P×（1＋ｉ）?（1＋ｉ）?為1元復(fù)利終值系數(shù)，可查表得到（教材251頁）（2）復(fù)利的現(xiàn)值現(xiàn)值是指未來某一時期一定數(shù)額的款項折合成現(xiàn)在的價值，即本金，可用P表示。P=F×（1＋ｉ）??（1＋ｉ）??為1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可查表得到，教材255頁）3、年金的終值與現(xiàn)值（1）年金的概念及種類年金是指在一定時期內(nèi)，每隔相同時期收入或支出相等金額的款項。如保險金、租金、年折舊額（平均年限法）等。年金分為：普通年金

3、是指每期期末收付的年金。先付年金是指每期期初收付的年金。遞延年金～不是從第一期開始收付的年金永續(xù)年金～期限趨于無窮大時的年金。如存本取息。（2）普通年金的終值Fn=A×（（1＋ｉ）?－1）/ｉ（（1＋ｉ）?－1）/ｉ為1元年金的終值系數(shù)，查表可得到，教材257頁。（3）普通年金的現(xiàn)值P=A×（1－（1＋ｉ）??）/ｉ（1－（1＋ｉ）??）/ｉ為1元年金的現(xiàn)值系數(shù)，可查表得到，教材261頁。（4）先付年金和遞延年金的計算先付年金的終值和現(xiàn)值遞延年金的現(xiàn)值（5）永續(xù)年金的現(xiàn)值P=A/ｉ某人在35歲開始，每年年初向保險公司支付保險金3000元，連續(xù)交10年。在他55歲

4、時，保險公司一次性支付他80000元，試為他這項保險投資進行決策。解：當年利率為6％時，這項保險投資的凈現(xiàn)值為：凈現(xiàn)值＝80000×0.312－3000×7.802＝24960－23406＝1554當年利率為7％時，這項保險投資的凈現(xiàn)值為：凈現(xiàn)值＝80000×0.258－3000×7.515＝20640－22545＝－19056%1554？07%-1905ｘ/1=1554/(1554+1905)ｘ=0.45投資報酬率＝6％＋0.45％＝6.45％資本成本理念是用百分數(shù)表示的、公司取得并使用資本所應(yīng)負擔的費用。包括資本籌集費用和資本占用費用。資本成本＝資本占用費用

5、/（籌資總額－籌資費用）資本成本的作用：選擇籌資方式的依據(jù)；進行投資決策的依據(jù)。1.個別資本成本的計算優(yōu)先股成＝優(yōu)先股年股利支出/優(yōu)先股籌資總額×（1－籌資費用率）普通股成本：＝預(yù)期年股利/普通股籌資額×（1－籌資費用率）＋股利增長率留存收益成本＝預(yù)期年股利額/普通股籌資凈額＋股利增長率長期借款成本＝本金×年利率（1－所得稅率）本金×（1－籌資費率）＝年利率×（1－所得稅率）1－籌資費率債券成本＝債券面值×票面利率×（1－所得稅率）債券發(fā)行總額×（1－籌資費率）在公司的各種籌資方式中，銀行借款和發(fā)行債券的成本較低。當公司資不抵債破產(chǎn)清算時，銀行借款的求償權(quán)優(yōu)先于

6、債券，而債券的求償權(quán)又優(yōu)先于各種股票。由于債務(wù)的風(fēng)險比股票要小，因而債權(quán)人要求的利率低。而且公司支付負債的利息后還可以少繳所得稅，所以銀行借款與發(fā)行債券籌資方式的資本成本相對較低。2.加權(quán)平均資本成本的計算企業(yè)可以從多種渠道、用多種方式來籌集資金，而各種籌資方式的資金成本是不同的。所以公司在進行投資決策和籌資決策時，應(yīng)考慮公司的加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本是指分別以各種資本成本為基礎(chǔ)，以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)計算出來的綜合資本成本。其計算公式為：Kw＝ΣWjKjKw為加權(quán)平均資本成本；Wj為第j種資金占總資本的比重；Kj為第j種資本的成本。華特公司

7、2002年資本需要量為200萬元。確定的籌資方案如下：（1）長期借款40萬元，年利率為5％；（2）優(yōu)先股60萬元，年股利率為8％；（3）普通股80萬元，年股利率為10％；（4）留存收益為20萬元，年股利率9％。根據(jù)資料，計算該公司的加權(quán)平均資本成本。Km=40/200×5％×（1－33％）＋60/200×8％＋80/200×10％＋20/200×9％＝7.97%3.資本結(jié)構(gòu)（1）資本結(jié)構(gòu)是指公司各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是公司籌資決策的核心問題。公司應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素，運用適當?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在以后追加籌資決策中繼續(xù)保持。公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)

8、不合理，應(yīng)通過籌資活動進