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1、國際經(jīng)濟情勢雙週報 第1764期 13壹、專題分析歐債危機下德國經(jīng)濟表現(xiàn)相對優(yōu)異之原因蔡依恬中華經(jīng)濟研究院國際所輔佐研究員一、前言自全球金融危機爆發(fā)後，2009年歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟受到國內(nèi)外需求疲弱影響，分別陷入衰退4.3%，其中身居歐盟最大經(jīng)濟體的德國其經(jīng)濟也衰退5.1%，為第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束後最嚴峻的衰退。隔年受益於新興經(jīng)濟體的帶動下，全球經(jīng)濟開始強勁復(fù)甦，但歐洲國家卻因失業(yè)率居高不下，且因政府財政赤字的衝擊影響下，區(qū)域經(jīng)濟成長動能仍然有限。然在區(qū)域內(nèi)的德國卻有截然不同的亮眼表現(xiàn)，2010年經(jīng)濟由上年的衰退5.
2、1%轉(zhuǎn)為成長3.7%。即便2011年歐盟與歐元區(qū)持續(xù)深受債務(wù)危機影響，以及全球經(jīng)濟趨緩，然而德國經(jīng)濟依舊維持穩(wěn)定成長3%。而值得關(guān)注的是，德國位居歐洲主權(quán)債務(wù)危機風(fēng)暴中心，卻如何不受債務(wù)危機之影響，堅強抵禦外部衝擊，讓經(jīng)濟得以持續(xù)維持穩(wěn)定成長。本文將依序介紹近兩年來歐洲的經(jīng)濟表現(xiàn)與德國為何能在歐債危機下相對優(yōu)異之原因，以及未來之情勢發(fā)展。二、歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)2009年金融危機爆發(fā)後，歐元區(qū)及歐盟不僅金融服務(wù)業(yè)嚴重受創(chuàng)，出口部門也因國外需求萎縮而陷入蕭條，同時又因房市冷卻與失業(yè)人口暴增而影響國內(nèi)需求，導(dǎo)致經(jīng)濟活動失去動
3、能而雙雙陷入衰退4.3%。其中身為歐盟最大經(jīng)濟體的德國，經(jīng)濟也因國內(nèi)外需求雙重疲弱的嚴重影響下，由上年的成長1.1%轉(zhuǎn)為衰退5.1%，此也是自第二次世界大戰(zhàn)以來最為嚴峻的衰退。當(dāng)時，歐洲政府因信用市場停滯、生產(chǎn)活動難以持續(xù)，政府挹注龐大資金以刺激經(jīng)濟，再加上經(jīng)濟衰退導(dǎo)致稅收減少及社會福利支出增加，特別是失業(yè)補助，使政府預(yù)算赤字及債務(wù)占GDP比率屢創(chuàng)新高，導(dǎo)致2009年歐元區(qū)及歐盟政府債務(wù)餘額占GDP比率也分別由上年的69.4%與61.6%，上升至78.7%與73.6%，也埋下歐洲爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的龐大隱憂。國際經(jīng)
4、濟情勢雙週報 第1764期 13（參見表1）隔年雖受益於新興經(jīng)濟體強勁復(fù)甦帶動下，全球經(jīng)濟開始反轉(zhuǎn)復(fù)甦。不過到表1 歐盟主要國家重要經(jīng)濟指標(biāo)單位：%，年變動率指標(biāo)名稱2006200720082009201020112012一、實質(zhì)GDP成長率歐元區(qū)（Euroarea）3.13.00.4-4.31.91.5-0.3歐盟（EU27）3.23.20.3-4.32.01.50.0德 國3.42.71.1-5.13.73.00.7英 國2.82.7-1.1-4.42.10.70.5法 國2.22.4-0.1-2.71.51
5、.70.5義大利2.01.5-1.2-5.51.80.4-1.4二、通貨膨脹率歐元區(qū)（Euroarea）1.92.33.30.31.62.72.4歐盟（EU27）2.22.63.71.02.13.12.6德 國0.41.80.81.20.60.81.6英 國3.13.03.17.87.27.47.4法 國2.42.52.50.50.81.61.5義大利1.82.62.52.10.41.32.1三、失業(yè)率歐元區(qū)（Euroarea）8.57.67.69.610.110.211.0歐盟（EU27）7.27.27.19.
6、09.79.710.3德 國10.38.77.57.87.15.95.5英 國5.45.35.67.67.88.08.5法 國9.28.47.89.59.89.710.2義大利6.86.16.77.88.48.49.5註：2012年為預(yù)測值。資料來源：EuropeanEconomyForecast,Spring2012,EuropeanCommission.2010年5月及11月時，歐洲國家中的希臘與愛爾蘭卻相繼陷入債信危機，亦先後瀕臨破產(chǎn)而被迫接受援助，隨後又傳出葡萄牙及西班牙等其他會員國也陷入同樣之危機，即便
7、在2010年國外需求旺盛，讓歐元區(qū)及歐盟國家等區(qū)域經(jīng)濟分別成長1.9%及2.0%，但區(qū)域內(nèi)卻因受到債務(wù)危機影響而壓抑需求，市場信用緊縮導(dǎo)致企業(yè)無法擴大投資、失業(yè)率居高不下使家庭支出趨於保守而影響國內(nèi)需求，並無法進一步擴大兩區(qū)域的經(jīng)濟成長動能。但德國受益於全球經(jīng)濟復(fù)甦，國外需求改善支撐出口暢旺，以及勞動市場持續(xù)改善，薪資穩(wěn)定帶動民間消費支出由衰退轉(zhuǎn)為成長0.5%，使得全年經(jīng)濟成長3.7%。國際經(jīng)濟情勢雙週報 第1764期 132011年歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟活動持續(xù)受歐洲主權(quán)債務(wù)危機影響，雖然第一季歐元區(qū)及歐盟因國際經(jīng)濟
8、環(huán)境改善與國內(nèi)外需求雙重帶動下，兩區(qū)域經(jīng)濟各成長2.5%。但好景不常，隨後因國際經(jīng)濟環(huán)境疲弱與歐債危機持續(xù)擴大，危機也增加了消費者對經(jīng)濟前景的不確定性，使消費信心下降，再加上失業(yè)率居高不下，以及成員國採取緊縮財政影響下，全年歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟趨緩至1.5%。但該年德國經(jīng)濟仍維持穩(wěn)定成長3.0%，而德國如何在歐元區(qū)及歐盟其他國家紛紛呈現(xiàn)零成長或負成長的情況下，依然維持成長之動
