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《房地產(chǎn)行業(yè)投資策略研究報(bào)告》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、業(yè)績與估值雙提升------地產(chǎn)行業(yè)09年底回顧與展望分析員：白宏煒2009年11月主要內(nèi)容第一章地產(chǎn)行業(yè)09年創(chuàng)歷史新高已成定局2第二章行業(yè)政策趨緊，年底之前將平穩(wěn)12第三章通脹及匯率升值提升估值水平14第四章地產(chǎn)公司趨勢向好，業(yè)績提升21第五章估值及投資建議241地產(chǎn)行業(yè)09年創(chuàng)歷史新高已成定局?成交量和售價(jià)為歷年最高?未來半年到一年將再庫存?供求均呈結(jié)構(gòu)性變化?土地供給依舊制約行業(yè)供給的釋放?信貸將繼續(xù)推升行業(yè)發(fā)展2房地產(chǎn)行業(yè)供需情況分析全國商品房供小于求趨勢擴(kuò)大，房價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)(百萬平方米)商品房竣工面積(左軸)(元/平方米)9004,500商品房
2、銷售面積(左軸)800商品房銷售單價(jià)(右軸)4,0007003,5006005003,0004002,5003002,0002001,50010001,0001995199619971998199920002001200220032004200520062007200809E資料來源：CRED，中金公司研究部3市場進(jìn)入再庫存階段商品房/商品住宅去化速度2008.82008.122009.12009.42009.72009.908年08月平均值：15個(gè)月08年08月平均值：22個(gè)月（月）40商08年12月平均值：13個(gè)月08年12月平均值：21個(gè)月品商09
3、年01月平均值：10個(gè)月09年01月平均值：15個(gè)月35住品09年04月平均值：6個(gè)月09年04月平均值：8個(gè)月宅房09年07月平均值：5個(gè)月09年07月平均值：5個(gè)月3009年09月平均值：8個(gè)月09年09月平均值：4個(gè)月252015105-北京上海深圳福州蘇州南京杭州南昌重慶資料來源：CRED，中金公司研究部4市場進(jìn)入再庫存階段（續(xù)）在建面積與銷售面積比例在建面積在建面積/銷售面積/銷售面積8.07.57.37.06.56.06.15.55.55.04.54.54.44.04.13.73.73.73.63.73.53.63.03.23.12.92.5
4、2.095-1297-1299-1201-1203-1205-1207-1209-12資料來源：搜房數(shù)據(jù)庫，中金公司研究部新開工面積與銷售面積比例新開工面積新開工面積/銷售面積/銷售面積3.02.62.52.01.81.71.71.71.71.61.61.71.61.61.51.31.21.31.21.00.595-1297-1299-1201-1203-1205-1207-1209-12資料來源：CEIC，中金公司研究部5需求呈結(jié)構(gòu)性變化全國住宅及十大城市住宅有效在建面積/銷售面積十大城市與其他城市住宅銷售額5.0010大城市住宅銷售額其他城市住宅銷售
5、額全國住宅(%)住宅在建/銷售(百萬元)1,80010大城市住宅銷售額占比其他城市住宅銷售額占比80%4.50十大城市1,6004.0070%1,40065%63%3.501,20058%58%60%56%54%1,00052%52%3.0050%80048%48%44%42%2.5046%42%60037%35%40%2.0040030%1.50200-20%1.002003-122004-122005-122006-122007-122008-122009E20022003200420052006200720081H09資料來源：搜房數(shù)據(jù)庫，中金公司
6、研究部十大城市與其他城市住宅銷售均價(jià)十大城市與其他城市住宅銷售面積10大城市住宅銷售均價(jià)其他城市住宅銷售均價(jià)(%)10大城市住宅銷售面積其他城市住宅銷售面積(%)(百萬元)(千平方米)8,00010大城市住宅銷售均價(jià)漲幅其他城市住宅銷售均價(jià)漲幅35%60010大城市住宅銷售面積占比其他城市住宅銷售面積占比120%7,00030%500100%26%6,00025%80%40078%74%76%75%80%5,00019%65%68%68%18%18%20%4,00030060%13%15%13%3,00013%20035%40%32%32%10%2,00
7、07%26%24%25%6%5%22%20%5%10020%1,0006%2%0%2%-0%-0%20022003200420052006200720081H0920022003200420052006200720081H096商品房熱銷將推動(dòng)投資回升新開工面積與銷售面積正相關(guān)新開工面積與開發(fā)投資額及土地購置面積正相關(guān)商品房新開工面積同比增長YTD商品房新開工面積同比增長YTD房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長YTD60%60%商品房銷售面積同比增長YTD土地購置面積同比增長YTD50%50%40%40%30%30%20%20%10%10%0%0%-10%-10%-
8、20%-20%-30%-30%1996199719981999200020012
