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《企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其治理效應(yīng)研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、中央民族大學(xué)碩士學(xué)位論文企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其治理效應(yīng)研究姓名：范勇杰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：謝麗霜20050301摘要V716295資本結(jié)構(gòu)表面揭示的是企業(yè)資金的不同來源，但實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)了各種資金背后不同產(chǎn)權(quán)主體相互依存、相互作用的關(guān)系。根本上說，資本結(jié)構(gòu)表達(dá)的是一種不同集團(tuán)的利益分配格局。股權(quán)和債權(quán)通過不同的匹配方式，形成不同的公司治理問題。一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)降低代理成本、改善公司治理效率、提高公司經(jīng)營績效有著重要的作用。債權(quán)融資和股權(quán)融資代表了投資者對(duì)企業(yè)的兩種不同的治理方式。債權(quán)具有對(duì)投資者及其投資項(xiàng)目進(jìn)行事先監(jiān)督或
2、篩選、對(duì)企業(yè)管理者不當(dāng)經(jīng)營行為進(jìn)行制約的作用；而股權(quán)結(jié)構(gòu)則通過激勵(lì)機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制、兼并與收購等治理機(jī)制影響公司治理的效率。我國公司資本結(jié)構(gòu)極不合理：負(fù)債率高：融資方式主要以增發(fā)新股、配股為主，債券融資較少，這種融資特點(diǎn)與優(yōu)序融資理論不相符；負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，以短期負(fù)債為主；國有股“一股獨(dú)大”，不少企業(yè)存在著對(duì)股權(quán)融資的過度偏好，一些企業(yè)將首次發(fā)行股票籌集到的大量資金及增發(fā)新股所籌集到的大量資金投向非籌集項(xiàng)目，資金使用效率低下，公司業(yè)績也不斷下滑。等等。研究我國公司的資本結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)，不僅是為了發(fā)現(xiàn)問題，更對(duì)于促進(jìn)我國公司健康發(fā)展，完善其治理
3、機(jī)制具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從我國融資制度的演變角度闡述了造成我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的歷史成因，接著分析了現(xiàn)階段我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)以及其他因素對(duì)公司治理的影響以及對(duì)公司治理的影響，得出了要改善我國公司治理的現(xiàn)狀，就必須優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的結(jié)論，并提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的具體對(duì)策與建議。關(guān)鍵詞資本結(jié)構(gòu)，公司治理，委托代理關(guān)系A(chǔ)BSTRACTCapitalstructuredemonstratesthedifferentsourcesofcorporationfunding，butessentiallyitdisclose
4、stheinterdependentrelationshipbetweendifferentownershipsunderneathdifferenttypesoffundingBasically，thecapitalstructurerepresentstheprofitsdistributionpatternbetweendifferentgroups．Differentcorporationgoverningproblemsareformedbydifferentcombinationstyleofstockownershipand
5、creditor’Sright．Arationalcapitalstructureisimportanttoreduceagentcostimprovecorporationgovemingefficiencyandincreasecorporationprofits。Stockownershipandcreditor’Srightrepresenttwodifferentcorporationgoverningmethodsofinvestors．Creditor’Srightcanbeusedtosuperviseandchooset
6、heinvestorsandtheirprojects，confinetheoperationmisconductofcorporationmanagers．Stockownershipscanbeusedtoinfluencethecorporationgoverningefficiencythroughsuchmethodsasinspirationmechanism，supervisionmechanism，mergingandpurchasing，andcompetitiononconsignedvotingright．Theca
7、pitalstructuresofmarketedcompaniesinChinaarenotoptimized．Themainproblemsarelowdebts’ratio，lowratioofbondfinancing，unreasonabledebt’Sstructure，highratioofstate-ownedstock．ThesignificanceofstudyingthecapitalstructureofChina’Smarketedcorporationsisnotonlytopointouttheproblem
8、sbutalsotoimprovethehealthydevelopmentofthosecorporationsandcomplementtheirgoverningmechanismThe
