資源描述：
《擴(kuò)展的CIA約束_附錄_浙大經(jīng)濟(jì)學(xué)年會_薛鶴翔》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、擴(kuò)展的CIA約束與投資流動性沖擊①——貨幣政策能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)嗎？附錄（一）均衡系統(tǒng)與模型解法在這一部分，我們首先列出對數(shù)線性化后的均衡系統(tǒng)。β(1?η)η(1?β)??c?R?+η?=tttβη+(1?β)βη+(1?β)(1)2?β(1?η)(1?δ)?βη(1?δ)(1?β)?c?t+1+[1?β(1?δ)]r?t+1??1?β(1?δ)+?R?t+1+η?t+1?βη+(1?β)?βη+(1?β)?c?=π??c??R?(2)t+1t+1ttcc?+kk??(1?δ)kk?=A?+αk?+(1?α)n?(3)
2、tt+1ttttyyyπ??m?+m?=x?(4)tt?1tt(1?η)cc?+η?A?+αk?+(1?α)n??+η?1?c?η?=m(x?+m??π?)(5)t?ttt???ttt?1ty?y?y2cαβφmc其中=?1δ,=η+(1?η).y[1(1??δββη)][+(1?β)]yyλ?=??c?R?(6)1ttt??β?λ=?+cR(7)2ttt1?βγn?=??c?R?+w?(8)ttttθβω(1?θ)(1?ω)1(?βθ)π?=π?+π?+φ?(9)tt+1t?1tθ+ω(1?θ)(1+βθ)θ
3、+ω(1?θ)(1+βθ)θ+ω(1?θ)(1+βθ)w?=φ?+A?+αk??αn?(10)tttttr?=φ?+A?+(α?1)k?+(1?α)n?(11)ttttt①本文獲得國家自然科學(xué)基金（項(xiàng)目編號為10801093）資助，獲得上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金（項(xiàng)目編號為CXJJ-2008-324）資助，獲得上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金（項(xiàng)目編號為CXJJ-2008-325）資助。本文的英文版在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院午間研討會上報(bào)告過，作者感謝與會人員的有益評論，作者衷心感謝美國范德比爾特大學(xué)黃曉東教授、
4、美聯(lián)儲圣路易斯分行文一研究員、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)陳利平教授等的有益評論和建議，當(dāng)然問責(zé)自負(fù)。1aR?+ax=ρR?+aπ?+ay?+χ?(12)rtxtrt?1πtytt對上述12個(gè)方程組成的線性動態(tài)系統(tǒng)，我們用前向迭代(ForwardIteration)的方法進(jìn)行求解。第一步，我們把該動力學(xué)系統(tǒng)改寫成狀態(tài)空間形式：ES=WS·+WE·ξ+W·ξ(13)tt+11t2tt+13tC=MS·+M·ξ(14)t1t2t其中，S，C和χ分別是狀態(tài)變量、控制變量和外生沖擊變量。對(13)式中的W進(jìn)行特征ttt1根分解(Eig
5、envalueDecomposition)，然后對特征根大于1的方程進(jìn)行前向迭代，從而解得唯一的S。t（二）參數(shù)校準(zhǔn)本文所用數(shù)據(jù)來自“萬得”(Wind)宏觀數(shù)據(jù)專題報(bào)表，季度數(shù)據(jù)，跨度除非特別說明，數(shù)據(jù)長度都是為從1992年第1季度到2008第4季度。1.中間品的替代彈性中間品的替代彈性σ是決定穩(wěn)態(tài)下真實(shí)邊際成本的重要參數(shù)，我們通過對數(shù)線性化后ic的資源約束式來估計(jì)該參數(shù)：y?=i?+c?(15)。tttyyσ?1αiciikmcσ我們將和表示成σ和其他已知參數(shù)的函數(shù)：==αδ=δ(16)，yyykyrr(1?
6、βη)1ci其中r=(+1)(?(1?δ))(17)，從而=?1(18)。ββyyc我們首先估計(jì)下列差分形式的方程（其中?表示一階差分），從而得到的估計(jì)值。之y所以用差分形式，是因?yàn)橹苯庸烙?jì)方程(15)得到的殘差項(xiàng)有序列相關(guān)，進(jìn)行一階差分后很好地消除了殘差項(xiàng)的序列相關(guān)。c?(y??i?)=?(c??i?)+ε(19)tttttyc得到的估計(jì)值后，通過公式(16)，(17)和(18)便可以估計(jì)出σ。我們分別用GDP和非農(nóng)部y門的GDP來計(jì)算y，從而分別得到σ為1.5976(0.0075)和1.7654(0.006
7、8)，我們以后者作為我們的基準(zhǔn)設(shè)置，括號內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)差。22.貨幣政策2.1外生貨幣供給我們用M2作為貨幣變量，其包括貨幣和準(zhǔn)貨幣，數(shù)據(jù)跨度為從1993年第一季度到2008Mt年第四季度。我們定義貨幣的增長率為x=，并設(shè)x服從一階自回歸過程，估計(jì)結(jié)果ttMt?1為：xt***xt?1log=056.lgo+ε(20)mtxx2.2內(nèi)生貨幣政策2.2.1泰勒規(guī)則文獻(xiàn)中，有一些學(xué)者估計(jì)了中國的貨幣政策，如謝平和羅雄（2002）用GMM估計(jì)了泰勒規(guī)則，Zhang(2008)用更新的數(shù)據(jù)估計(jì)了泰勒規(guī)則。與上述文章不同，我們
8、在估計(jì)泰勒規(guī)則時(shí)并不使用通貨膨脹的預(yù)期項(xiàng)。我們用OLS估計(jì)了泰勒規(guī)則，結(jié)果如下：R?=0.75***R?+1.03y?+1.36**π?(21)tt?1tt2.2.2貨幣供給量規(guī)則x?=ρx?+ay?+aπ?+εtxt?1ytπtt這一貨幣供給量規(guī)則是根據(jù)McCallum(1988)提出的McCallum規(guī)則改進(jìn)的貨幣供給量規(guī)則，估計(jì)結(jié)果如下：x?=0.026x?+0.045y?+0.
