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《數(shù)量化選股100329：增強動量選股策略100329》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2010/03/29金融工程/數(shù)量化選股增強動量選股策略分析師ó傳統(tǒng)動量選股策略動量度量方法存在改進空間。傳統(tǒng)動量選股策略采用某華泰聯(lián)合金融工程團隊只股票動量考察區(qū)間期初日到期末日的區(qū)間收益率大小來度量該股票的前期表現(xiàn)。這種度量方法嚴重依賴于期初日、期末日的股票價格表現(xiàn)，而股聯(lián)系人票的日價格波動更多表現(xiàn)為隨機游走，使得采用這種方法度量出的股票區(qū)高耀文75582125115gaoyw@lhzq.com間表現(xiàn)存在一定隨機性，即不一定能選到真正的動量組合。謝江75582492392xiejiang@lhzq.comó增強動量選股策略通過在傳統(tǒng)動量選股策略的
2、基礎上增加股票價格平滑降噪環(huán)節(jié)，降低了動量指標考察區(qū)間期初日、期末日價格波動帶來的影響，使得計算出的動量指標更能反映該股票的區(qū)間整體表現(xiàn)，增強了動量選股策略的有效性，提高了投資收益。ó實證分析表明：隨著持有股票數(shù)量的增加，增強動量選股策略相對傳統(tǒng)動量選股策略的優(yōu)勢越明顯。謹請參閱尾頁重要申明及華泰聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準目錄增強動量選股策略..............................................................................................3傳統(tǒng)動量選股策略存在改
3、進空間..................................................................3增強動量選股策略實現(xiàn)方法.........................................................................3實證分析............................................................................................................4結(jié)論.......
4、.............................................................................................................8圖表目錄圖1增強動量選股策略流程圖........................................................................................3圖2增強動量策略與傳統(tǒng)動量策略凈值之差（持有10只股票）..................................
5、..4圖3增強動量策略與傳統(tǒng)動量策略凈值之差（持有20只股票）....................................5圖4增強動量策略與傳統(tǒng)動量策略凈值之差（持有30只股票）....................................6圖5增強動量策略凈值表現(xiàn)（1年動量，持有半年，30只股票）..................................7圖6增強動量策略與傳統(tǒng)動量策略相對強弱表現(xiàn)（1年動量，持有半年，30只股票）.7數(shù)量化選股2010/03/292謹請參閱尾頁重要申明及華泰聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標
6、準增強動量選股策略傳統(tǒng)動量選股策略存在改進空間動量效應指前期表現(xiàn)好的股票后期依然有較好的表現(xiàn)，因此選擇前期表現(xiàn)好的股票將可獲得超額收益，即動量選股策略。謝江博士在2007年6月發(fā)表的《動量反轉(zhuǎn)選股策略》一文中對該策略進行了深入的實證分析，充分驗證了策略的有效性。我們進一步研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)動量選股策略的動量度量方法存在一定改進空間。傳統(tǒng)動量選股策略采用某只股票動量考察區(qū)間期初日到期末日的區(qū)間收益率大小來度量該股票的前期表現(xiàn)。這種度量方法嚴重依賴于期初日、期末日的股票價格表現(xiàn)，而股票的日價格波動更多表現(xiàn)為隨機游走，使得采用這種方法度量出的股票區(qū)間表現(xiàn)存在一
7、定隨機性，即不能準確度量動量特征，因而也不一定能選到真正的動量組合。增強動量選股策略實現(xiàn)方法本節(jié)我們將對傳統(tǒng)的動量度量方法予以改進，構建增強動量選股策略。圖1為增強動量選股策略流程圖。我們通過對股票價格序列平滑降噪，降低了動量指標考察區(qū)間期初日、期末日價格波動帶來的影響，使得計算出的動量指標更能反映該股票的區(qū)間整體表現(xiàn)，進而挑選出更準確的動量股票。圖1增強動量選股策略流程圖資料來源：華泰聯(lián)合證券研究所數(shù)量化選股2010/03/293謹請參閱尾頁重要申明及華泰聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標準實證分析本節(jié)我們對增強動量選股策略進行實證分析。股票樣本為2003年
8、前上市的223只中證800成分股（剔除重組上市、停牌等非正常交易的股票），考察區(qū)間為2005.01~2009
