信托公司背景介紹

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1、信托公司股東背景分類研究2013/1/14信托研究報告摘要：2007到2012年5年間，全行業(yè)共計新增25家信托公司，同時伴隨著原有信托公司的增資重組，重塑了信托業(yè)的股東背景格局。67家信托公司的控股股東可分為4類：地方政府背景、央企國企、金融機構、民營企業(yè)。觀察這幾年信托公司股東背景的變化，信托公司引入了更多的央企、國企以及金融機構資本，地方政府背景逐漸淡化，但是整體并未改變國有資本獨大、民營資本勢單的格局。金融機構紛紛控股信托，懷揣打造金融帝國的夢想，其中也不乏海外資本的身影。在控股比例方面，金融機構以較高的平均持股比例控股信托；地方政府和央企控股信托控股比例次之，意圖于打造為己所用

2、的資金平臺，民營企業(yè)更多的持股意圖在于分享信托盈利，控股股東持股比例低。金融機構、央企、地方政府背景均因其國資背景而具有融資便利，但地方政府背景信托公司負債率較高，正在積累風險。民營企業(yè)縱然實力強大，在信托業(yè)務拓展方面與國資背景的信托公司比較依然存在劣勢。從各類公司優(yōu)勢分析：通常來說，央企、國企控股的信托公司具有產業(yè)整合優(yōu)勢，金融機構控股的信托公司擁有豐富的客戶資源、地方政府背景的信托公司則有地區(qū)內資源優(yōu)勢，三類背景的信托公司具備不同的競爭特點，未來或將促成信托業(yè)的“三足鼎立”，而民企控股的信托公司未來發(fā)展不確定性更大一些。1信托產品研究報告2007年，有產品發(fā)行紀錄的信托公司僅42家，

3、2012年，數量上升至67家。5年間新增25家信托公司，同時伴隨著原有公司的增資，重塑了信托業(yè)的股東背景格局。本報告中，我們將聚焦信托公司的股東背景并對各股東背景優(yōu)劣勢做出分析。1.信托公司股東背景分類介紹目前，根據我們的統(tǒng)計67家信托公司的控股股東主要可分為4類：地方政府背景、央企國企、金融機構和民營企業(yè)。地方政府背景包括地方財政廳、地方政府投融資主體及具備國有資產經營資格的企業(yè)。金融機構指由銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會審批監(jiān)管的金融機構，以及當初因處置銀行不良資產而成立的四家資產管理公司。圖1：不同股東背景下信托公司數量19地方政府背景29金融機構民營企業(yè)央企國企910資料來源：華寶證券研

4、究所表1：信托公司控股股東背景明細地方政府背景央企國企背景金融機構背景民營企業(yè)背景北方信托方正信托華融信托愛建信托北京國投廈門信托建信信托安信信托渤海信托百瑞信托交銀國際國民信托大業(yè)信托國投信托金谷信托華澳信托東莞信托華寶信托平安信托四川信托甘肅信托華能信托興業(yè)信托萬向信托國聯(lián)信托華潤信托長城新盛新華信托國元信托華鑫信托中泰信托新時代信托杭州信托華信信托中投信托云南國投湖南信托昆侖信托中信信托華宸信托外貿信托敬請參閱最后一頁的免責聲明-2-信托產品研究報告吉林信托五礦信托江蘇信托英大信托陸家嘴信托中誠信托山東信托中海信托山西信托中航信托陜西國投中糧信托上海信托中融信托蘇州信托中鐵信托天津

5、信托西部信托西藏信托粵財信托長安信托浙金信托中江信托中原信托重慶信托紫金信托資料來源：信托公司年報、華寶證券研究所1.1國有資本獨大民營資本勢單四類控股股東中，地方政府背景、金融機構、央企國企均帶有強烈的國有資本背景，三者控股的信托公司合計達58家，占信托公司總數的86.57%。而民營資本控股的信托公司僅9家，其中包括2012年新成立的萬向信托。如圖2所示：圖2：國有資本與民營資本控股的信托公司數量9（13.43%）民營資本國有資本58（86.57%）資料來源：華寶證券研究所敬請參閱最后一頁的免責聲明-3-信托產品研究報告我們認為形成國有資本獨大、民營資本勢單的原因有一下兩點：（1）歷史

6、原因信托業(yè)自誕生之初，便定位為發(fā)展地方經濟、搞活銀行業(yè)務。相應的，當時的信托公司幾乎都由地方政府控制，為發(fā)展地方經濟提供融資渠道。其后雖然幾經整頓，信托公司歷經重組并購，國有資本憑借強大的資金實力，依然成為被并購方及監(jiān)管方的首選。（2）高準入門檻從監(jiān)管政策來看，對民營資本入股信托公司并沒有特殊限制，但信托業(yè)務的開展是一種以信用為基礎的法律行為，民營控股的信托公司存在更大的監(jiān)管難度和道德風險。另一方面，信托行業(yè)作為金融的子行業(yè)，對風險控制能力、資本實力要求很高。兩方面共同形成了高準入門檻，民營資本在信托業(yè)顯得勢單力薄。能夠進軍信托業(yè)的民營企業(yè)都顯示出了較強的經營實力，經營方向均為實業(yè)投資、

7、資本運作、投資咨詢，范圍涵蓋房地產、采礦、化工、貿易、旅游等，具備資本運作經驗、項目來源、資金實力三要素。例如，控股四川信托的四川宏達集團、控股萬向信托的中國萬向控股公司、控股云南國投的涌金實業(yè)集團、控股新華信托的新產業(yè)投資股份有限公司、控股新時代信托的新時代遠景投資公司等。1.2地方政府逐漸淡出信托行業(yè)回溯2004年，33家公開年報的信托公司中，由地方政府背景控股的達到25家，占信托公司總數的75.76%。其后，隨著不斷的規(guī)范與清