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《基于BEER模型的人民幣均衡匯率與匯率失調(diào)的測算_1994Q1_2009Q4》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、匯率研究基于BEER模型的人民幣均衡匯率與匯率失調(diào)的測算：1994Q1~2009Q4唐亞暉陳守東內(nèi)容提要：本文根據(jù)行為均衡匯率（BEER）理論，選擇若干影響實(shí)際匯率的基本經(jīng)濟(jì)變量為解釋變量，通過對1994~2009年間的相關(guān)變量季度數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證分析得出如下結(jié)論：（1）人民幣實(shí)際有效匯率與所選擇的解釋變量存在著協(xié)整關(guān)系，其中勞動(dòng)生產(chǎn)率與貿(mào)易自由化是變量中對實(shí)際匯率影響力度最大的兩個(gè)，彈性系數(shù)分別是0.1896、-0.3532；（2）自1994年至今人民幣長期均衡匯率存在著呈總體上升的趨勢，原因在于我國人均GD
2、P相對世界人均GDP的比值呈持續(xù)上升之勢；（3）在觀測期人民幣實(shí)際有效匯率交替出現(xiàn)低估與高估的現(xiàn)象，但是人民幣實(shí)際有效匯率與長期均衡匯率之間的長期趨勢是吻合的，總體上不存在嚴(yán)重的匯率失調(diào)。關(guān)鍵詞：BEER模型均衡匯率匯率失調(diào)中圖分類號：F831文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A率從8.27升值到8.11，幅度為2.1%。此后人民引言幣對美元匯率進(jìn)入升值通道，到2008年9月，雙邊匯率升值到6.83，累計(jì)升值幅度為17%。1994年，中國實(shí)施外匯管理體制的重大變2008年以來由于美國次貸危機(jī)擾亂了全球金融革，其中人民幣匯率并軌以及
3、單一的、有管理市場秩序，打破了世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的步伐，的浮動(dòng)匯率制的實(shí)行揭開了人民幣匯率制度改各國普遍實(shí)施極度擴(kuò)張的刺激需求政策來應(yīng)對革的序幕。人民幣匯率市場化的嘗試及其程度危機(jī)，與此同時(shí)，貿(mào)易保護(hù)主義再次抬頭，反的不斷加深，使得匯率這個(gè)變量對我國內(nèi)外經(jīng)補(bǔ)貼、反傾銷的大棒頻頻揮舞，期間直接針對濟(jì)均衡產(chǎn)生了深刻的影響，也因此吸引了西方人民幣升值的呼聲漸漸停息，人民幣對美元匯率各主要國家的注意。2003年以來，來自美國、也停下了升值的步伐，保持基本穩(wěn)定。從2009日本、歐洲等國家和地區(qū)的利益集團(tuán)要求人民年下半年開
4、始，隨著各國經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫了國際金幣升值的呼聲甚囂塵上，人民幣匯率的調(diào)整變?nèi)谖C(jī)的困局，西方一些政客、智庫、經(jīng)濟(jì)學(xué)家動(dòng)面臨著巨大的國際輿論壓力。2005年7月21再次糾纏起所謂人民幣匯率問題，并以將我國列日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善人民幣匯率入?yún)R率操縱國相威脅，人民幣升值與否的問題再形成機(jī)制改革的公告》，宣告人民幣匯率形成機(jī)次被推到了風(fēng)口浪尖。人民幣是否應(yīng)該升值、升制和匯率水平均發(fā)生了變動(dòng)，我國開始實(shí)行以值幅度應(yīng)該多大？對這個(gè)問題的回答不是看誰的市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、呼聲高的問題，而是要探討
5、人民幣匯率是否存有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣對美元雙邊匯在低估、低估程度如何的問題。作者簡介：唐亞暉，吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長、副教授、碩士生導(dǎo)師，吉林大學(xué)商學(xué)院博士研究生；陳守東，博士，吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心副主任、教授、博士生導(dǎo)師。國際金融研究/2010.12STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE29匯率研究人民幣實(shí)際匯率失調(diào)，發(fā)現(xiàn)1996~1999年人民一、人民幣均衡匯率與幣幣值高估，他們通過計(jì)量模型研究了人民幣匯率失調(diào)文獻(xiàn)綜述實(shí)際匯率失調(diào)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，結(jié)論認(rèn)為，在1%顯著性水平下
6、，實(shí)際匯率失調(diào)對進(jìn)口、出口、投國外對人民幣均衡匯率與匯率失調(diào)的研究資有顯著的負(fù)面影響。秦宛順等（2004）采用成果主要集中在2004年以后，一些研究成果成行為均衡匯率分析方法，選擇貿(mào)易條件、勞動(dòng)為逼迫人民幣升值的外部輿論的依據(jù)。Gold-生產(chǎn)率、貿(mào)易順差3項(xiàng)指標(biāo)與人民幣實(shí)際有效stein（2004）采用MB分析框架對人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行協(xié)整分析，結(jié)論顯示2002~2003年人匯率進(jìn)行估計(jì)，實(shí)證結(jié)果是人民幣實(shí)際匯率低民幣實(shí)際匯率低估程度為4%左右。這與國外學(xué)估15%~30%。Frankel（2004）結(jié)合當(dāng)時(shí)中國
7、實(shí)者的估計(jì)結(jié)果差異巨大。儲(chǔ)幼陽（2004）采用際經(jīng)濟(jì)狀況，運(yùn)用MB分析框架和擴(kuò)展的PPP發(fā)展中國家均衡匯率模型研究了1980~2002年方法綜合分析認(rèn)為人民幣實(shí)際匯率低估36%，人民幣匯率失調(diào)問題，結(jié)果表明1990~1994年提出在中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)過熱的條件下，放棄盯住間人民幣匯率明顯低估，而1996~2001年間明匯率制實(shí)施一定程度的匯率升值有利于緩解通顯高估。施建淮、余海豐（2005）也采用行為貨膨脹壓力。Coudert（2005）運(yùn)用MB方法和均衡匯率方法，并以季度數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，顯示擴(kuò)展的PPP方法分別估計(jì)
8、了人民幣匯率，前一2002年第二季度到2004年間人民幣實(shí)際匯率種方法的結(jié)論是人民幣實(shí)際匯率低估23%，后低估程度在10%左右。王維國、黃萬陽（2005）一種方法的結(jié)論是低估18%。Coudertand同樣用發(fā)展中國家均衡匯率模型測算了人民幣Couharde（2007）運(yùn)用BEER與FEER方法對現(xiàn)實(shí)匯率的失調(diào)程度，并檢驗(yàn)了匯率失調(diào)對中2000~2004年的人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行了估計(jì)，國對外貿(mào)易收支和
