通達(dá)股份配股方案案例分析

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1、通達(dá)股份配股方案案例分析——股利支付方式案例一、教學(xué)目的不管把配股看作是股利分配的一種方式，還是把配股看作是籌資的一種方式，配股方案的實(shí)施都會(huì)給投資者、公司以及市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響。通達(dá)股份的配股案例可以給我們一些啟示。二、相關(guān)知識(shí)及概念股利支付方式的種類(lèi)及其利益權(quán)衡最常見(jiàn)的兩種：1、現(xiàn)金股利(1)、對(duì)上市公司而言，采用現(xiàn)金形式支付股利意味著公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必須要有充足的現(xiàn)金，否則就會(huì)發(fā)生支付困難。(2)、對(duì)股東而言，公司支付現(xiàn)金股利意味著可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。二、相關(guān)知識(shí)及概念2、股票股利（1）、對(duì)公司的作用。公司分配股票

2、股利不會(huì)增加其現(xiàn)金流出量;公司分配股票股利起到了股票分割的作用，可以降低每股市價(jià)，從而可以吸引更多的投資者;公司發(fā)放股票股利的市場(chǎng)效果具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，這主要是因?yàn)橥顿Y者可能會(huì)認(rèn)為公司擁有良好的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提高他們對(duì)公司發(fā)展的信心，從而導(dǎo)致公司股票價(jià)格上揚(yáng)。但是，公司發(fā)放股票股利也有可能向投資者傳遞這樣一個(gè)信號(hào)：公司資金周轉(zhuǎn)碰到了困難，發(fā)放股票股利是被迫之舉。因此，降低了投資者對(duì)公司發(fā)展的信心，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌;與其他股利形式相比，公司分配股票股利擴(kuò)張了股本，可以調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。二、相關(guān)知識(shí)及概念（2）、公司分配股票股

3、利對(duì)股東的作用。公司發(fā)放股票股利后，股東所持股份增加，當(dāng)公司維持原有的固定股利水平時(shí)，股東則在以后的年份里可以獲得更多的股利收入;假如公司發(fā)放股票股利后，股票市價(jià)并沒(méi)有成比例下降，這時(shí)股東可以獲得股票價(jià)格相對(duì)上升所帶來(lái)的好處;股東在分配到股票股利后，假如需要現(xiàn)金的話，可以隨時(shí)在資本市場(chǎng)上將其拋售變現(xiàn)，并不影響股東對(duì)現(xiàn)金的需求;獲得現(xiàn)金股利的個(gè)人所得稅率要高于在資本市場(chǎng)上進(jìn)行股票交易獲得的資本利得的稅率，因此，公司發(fā)放股票股利可以使股東避開(kāi)高稅率，享受到納稅上的稅收利益。二、相關(guān)知識(shí)及概念其他幾種股利支付方式：1、股票分割2、

4、股票回購(gòu)3、股票合并4、配股二、相關(guān)知識(shí)及概念什么是配股？配股是股票發(fā)行的一種形式，它賦予企業(yè)現(xiàn)有股東對(duì)新發(fā)股票的優(yōu)先取舍權(quán)。這種方式可以保護(hù)現(xiàn)有股東合法的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。配股通常是按承銷(xiāo)方式進(jìn)行的，這樣承銷(xiāo)商將以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有股東未購(gòu)買(mǎi)的新股。股東也可以表決放棄其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，允許企業(yè)向新股東發(fā)行新股。三、案例資料通達(dá)股份公司作為我國(guó)第二大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商，在我國(guó)移動(dòng)通信領(lǐng)域具有較明顯的壟斷優(yōu)勢(shì)，公司是國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)范圍最廣、業(yè)務(wù)種類(lèi)最全的電信運(yùn)營(yíng)商之一，近年來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持著快速、協(xié)調(diào)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。2002年成功上市。2003年，年報(bào)資

5、料顯示每股利潤(rùn)0.12元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)232703.06萬(wàn)元。三、案例資料思考與討論的問(wèn)題(1)配股在我國(guó)往往被看做是股利分配的一種形式，你同意這種觀點(diǎn)嗎?(2)分析通達(dá)股份配股方案對(duì)股東的影響。(3)分析通達(dá)股份配股方案對(duì)公司的影響。(4)分析通達(dá)股份配股方案對(duì)A股市場(chǎng)的影響。(5)如果老股東在配股之后，持股到現(xiàn)在，其收益有什么變化?三、案例資料(一)配股方案2004年6月29日，中國(guó)通達(dá)股份有限公司發(fā)布了配股公告書(shū)。配售股票面值1．00元，發(fā)行股數(shù)15億股，占發(fā)行后總股本的比例7．08％；市盈率18．8倍(以2003年模擬

6、每股收益0．16元計(jì)算)；發(fā)行前每股凈資產(chǎn)1．99元／股(截止2003年12月31日)；發(fā)行后每股凈資產(chǎn)2．06元；市凈率(發(fā)行價(jià)/發(fā)行后每股凈資產(chǎn)）1．46倍；三、案例資料發(fā)行方式為向老股東配售；發(fā)行對(duì)象是本次配售股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的公司全體社會(huì)公眾股股東；本次發(fā)行股份的上市流通：發(fā)行后，本公司將與上海證券交易所協(xié)商盡快安排獲配股份上市。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表6—1。三、案例資料表6—1公告日配股方案(每10股)配股價(jià)(元)除權(quán)日登記日配股繳款起止日上市日募集資金(萬(wàn)元)方案進(jìn)度2004年6月29日3.003.002004年7

7、月7日2004年7月6日2004年7月7日2004年7月20日2004年7月29日450000.00決案三、案例資料自2002年上市以來(lái)，公司分別在2003年6月和2004年6月進(jìn)行了兩次分紅，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表6—2所示。三、案例資料公告日分配方案(每10股)分配前股本(萬(wàn)股)除權(quán)日登記日上市日方案進(jìn)度送紅股(股)轉(zhuǎn)增股(股)派現(xiàn)金(元)2004年6月21日0.000.000.351969659.642004年6月25日2004年6月24日決案2003年6月10日0.000.000.361969659.642003年6月16日2

8、003年6月13日決案三、案例資料（補(bǔ)充知識(shí)）1、什么是股權(quán)登記日？上市公司在送股、派息或配股或召開(kāi)股東大會(huì)的時(shí)候，需要定出某一天，界定哪些主體可以參加分紅、參與配股或具有投票權(quán)利，定出的這一天就是股權(quán)登記日。也就是說(shuō)，在股權(quán)登記日這一天仍持有或買(mǎi)進(jìn)該公司的股票的投資者是可以享有此次分紅