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1、對沖時代新選擇——匯添富—中大擇時對沖產(chǎn)品介紹一、為什么擇時對沖？二、如何操作執(zhí)行？三、優(yōu)勢介紹四、產(chǎn)品簡介2021/8/25A股市場的高度波動暴漲暴跌的A股暴漲暴跌模型vs正確的投資理念-銀河證券滕泰2008年11月國際數(shù)據(jù)比較：美國vs中國轉(zhuǎn)型期間的市場延續(xù)慢漲快跌20個交易日下跌23%，日均跌幅1.16%53個交易日下跌24.48%，日均下跌0.46%；其中前24個交易日下跌19%，日均0.8%49個交易日下跌15%，日均下跌0.3%；其中前8個交易日下跌10%，日均1.2%39個交易日下跌13%，日均下跌0.33%；%后金融
2、危機中國進入轉(zhuǎn)型經(jīng)濟，從投資出口拉動走向消費內(nèi)需拉動股指期貨推出后，市場的波動性并未降低為什么A股暴漲暴跌？A股暴漲暴跌原因分析政府主導的發(fā)展模式，宏觀調(diào)控影響大如地產(chǎn)政策、產(chǎn)業(yè)振興政策、價格管制政策等貨幣政策影響巨大，國資委政策也有較大影響貨幣政策影響巨大，銀行資產(chǎn)90萬億，股市30萬億不到，銀行拉存款的周期性影響流動性政策估值上市公司結(jié)構(gòu)：70%的上市公司是周期類行業(yè)（國際產(chǎn)業(yè)分工），周期向下時受到“戴維斯雙殺”投資者結(jié)構(gòu)：缺乏長期投資者（養(yǎng)老金機構(gòu)），散戶主導，PE變化巨大A股長期有效性巴菲特：短期投票器長期稱重機不畏浮云遮望
3、眼，長期牛股：蘇寧、茅臺、醫(yī)藥成長股如華蘭等格力電器與長虹另外一個視角：坐莊模式鮮有成功2001-2010年牛股長虹與格力復權(quán)價格比較1291892010年利潤格力43億，長虹4.7億產(chǎn)品設(shè)計理念——阿爾法貝塔分離如何解決長期有效性與短期高度波動的矛盾？市場長期而言有效，具備投資價值短期的劇烈波動如何解決？我們給出的答案擇時對沖2021/8/25擇時對沖投資理念示意穩(wěn)健成長投資原理多頭：組合持有穩(wěn)健成長股票組合空頭：組合賣空股指期貨（滬深300）對沖效果：通過構(gòu)建對沖組合，規(guī)避市場下跌時的風險圖：通過股指期貨實現(xiàn)Alpha與Beta
4、的分離股指期貨空頭穩(wěn)健成長組合多頭AlphaAlphaBeta-Beta一、為什么擇時對沖？二、如何操作執(zhí)行？三、優(yōu)勢介紹四、產(chǎn)品簡介建倉策略安全墊策略凈值1.05以下不超過30%的倉位組合投資分散風險行業(yè)均衡配置，個股相對集中發(fā)揮股指期貨套期保值的功能對沖系統(tǒng)風險，賺取阿爾法收益有效的組合管理精選個股策略構(gòu)建組合：以匯添富基金投研平臺為支撐，以戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)收益率為目標遴選優(yōu)質(zhì)個股，“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合，一般不多于50只個股個股持倉比例有嚴格的分級授權(quán)制度適時調(diào)整，投資經(jīng)理進行積極有效的組合管理倉位選擇建立安全墊之
5、后，原則上保持30%-80%的股票倉位積極運作，系統(tǒng)性風險主要通過股指期貨做空對沖，趨勢明確后股票倉位下降在系統(tǒng)性風險出現(xiàn)之后股票倉位可以下降為0凈權(quán)益比例最低可以為-30%股指期貨的對沖策略占組合資產(chǎn)比例，合約價值日?？刂圃?0%以下，由投資經(jīng)理決定主要職責對沖系統(tǒng)性風險：單邊上漲結(jié)束后逐步對沖下跌趨勢形成，全部對沖降低股票倉位，形成凈做空止盈止損對沖策略的形成流程宏觀定方向趨勢不可違買賣靠指標宏觀經(jīng)濟形勢供需平衡狀況市場總體估值外部市場環(huán)境股指中期走勢交易活躍程度市場人氣高低各類趨勢指標買賣具體時點買賣具體數(shù)量最大化收益率最小化
6、風險率股指期貨的決策流程中大期貨顧問團隊投資經(jīng)理投資總監(jiān)專戶投委會專戶投資總監(jiān)集中交易室中大期貨執(zhí)行及反饋營運部門投資建議審批交易指令期貨交易保證金及交易數(shù)據(jù)交易數(shù)據(jù)金融工程組合風險控制措施安全墊策略1.05以下倉位控制在30%以下阿爾法策略單邊上漲結(jié)束后適時逐步對沖空單止損原則組合波動率控制組合分散原則中大期貨簡介浙江中大期貨經(jīng)紀有限公司，成立于1993年老牌期貨公司，是上海期貨交易所理事單位，大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融交易所會員單位。公司總部設(shè)在杭州，目前在全國設(shè)有十六家營業(yè)部公司秉承“誠信、專業(yè)、科技”的經(jīng)營宗旨
7、和“以客戶為中心，以市場為導向，以品質(zhì)為依托“的經(jīng)營方針，倡導理性投資，竭誠為廣大客戶提供全方位的服務(wù)，追求成為具有國際化視野，專業(yè)化產(chǎn)業(yè)鏈、輻射全國的品牌期貨公司股東背景浙江物產(chǎn)是浙江省最大的物資流通企業(yè)，連續(xù)九年進入中國企業(yè)500強前百位，連續(xù)八年位列浙江省百強企業(yè)前兩位，2010年以折合200.01億美元的業(yè)績，榮登“世界500強”行列，位列第483位。浙江物產(chǎn)將貫徹“由做大向做強的升華、從戰(zhàn)略引領(lǐng)向價值觀引領(lǐng)升級”的戰(zhàn)略方針，打造具有國際競爭力的現(xiàn)代流通企業(yè)集團中大集團控股上市公司物產(chǎn)中大（股票代碼：600704），主營業(yè)務(wù)
8、為汽車貿(mào)易與服務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)、國際貿(mào)易、期貨經(jīng)紀和投資業(yè)務(wù)，國家外經(jīng)貿(mào)部（現(xiàn)商務(wù)部）推薦的首家上市公司，浙江省“著名商號”，AAA級信用企業(yè)，中國對外貿(mào)易經(jīng)濟合作企業(yè)協(xié)會副會長、浙江省企業(yè)聯(lián)合會副會長、浙江省上市公司協(xié)會副會長單位榮譽業(yè)
