人民幣升值受益股最新投資策略一覽(薦股)

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1、廣發(fā)證券(000776)：配置房地產、航空、商業(yè)貿易、造紙和公用事業(yè)(薦股)人民幣升值預期下的投資策略，建議配置行業(yè)：房地產、航空、商業(yè)貿易、造紙和公用事業(yè)。人民幣升值的長期趨勢難以避免基于“幣值應當反映出一國經濟發(fā)展水平”的共識及“巴拉薩-薩繆爾遜”效應的經驗證據顯示人民幣存在低估；國際社會不斷施壓要求人民幣升值；“提升內需和調整產業(yè)結構”的國家戰(zhàn)略客觀上也要求人民幣升值。人民幣升值選擇——人民幣小幅升值當前中國出口尚在恢復之中，GDP增速良好，但通脹預期較高，緊縮性貨幣政策推出可能性大；大幅升值會重創(chuàng)出口部門，并嚴重影響中國經濟增長，人民幣小幅升值則有助于降低輸入性通貨膨脹和貨幣政策效

2、果的發(fā)揮。人民幣年內升值的可能性仍然存在外部環(huán)境多變，為啟動匯改后的小幅升值和多邊變動預期創(chuàng)造了條件；內部房產打壓、股市下跌為人民幣升值減輕資產泡沫隱患；美國作出重大讓步，定下合作基調；希冀中國的匯率制度有所調整。人民幣年內升值的可能性仍然存在，匯改以“擴大日內波幅”方式展開，人民幣“小幅漸進”升值。人民幣升值對各行業(yè)的影響從行業(yè)屬性角度、企業(yè)經營角度和非經營性因素（匯兌損益）角度，航空、商業(yè)貿易、造紙和公用事業(yè)將受益于人民幣升值。國金證券(600109)：世博和后世博的中國航空業(yè)(薦股)航空旺季趨于結束，行業(yè)面臨淡季調整，行業(yè)短期缺乏明顯催化劑，是導致目前階段航空股下跌的主要理由，但是我

3、們認為行業(yè)未來供需關系的判斷才是決定航空投資的關鍵。我們堅持認為我國面臨劉易斯拐點的臨近而將經歷居民收入快速增長的階段，這將驅動我國航空消費升級加速成長。而空域緊張、行業(yè)已經過了跑馬圈地的無序擴張期以及航空公司對于高鐵的謹慎預期，運力供給將更加趨緩，從而使未來幾年行業(yè)供需有望持續(xù)改善，即使在2012年高鐵大量投產也不會使行業(yè)供需逆轉。有別于歐美在行業(yè)生命周期進入衰退期后才完成行業(yè)的整合，我國航空業(yè)在成長期就已經完成行業(yè)整合，我國航空業(yè)將具備價值+成長的雙重優(yōu)勢，我們認為投資邏輯將從強周期股向類消費股轉變，從而帶動估值水平的提升，我們繼續(xù)給予行業(yè)增持評級，繼續(xù)推薦國航、南航(600029)、

4、東航。機場我們建議繼續(xù)關注國際航線快速增長、未來有提價和資產注入預期的上海機場(600009)。本月特別視點——世博和后世博的航空世博會對上海國內航線航空市場帶來很大的額外增量，上海兩場的國內航線無論是絕對量還是增速都有明顯超越行業(yè)的表現，但是同時對我國其他旅游地旅客量形成了明顯的擠出效應，很多旅游景點機場流量出現同比負增長，我們認為世博會對國內航線帶來的整體增量不大；而上海國際航線增速并不高于行業(yè)水平，因此世博會對國際航線基本上沒有帶來增量。后世博對東方航空和上海機場(600009)的國內航線將帶來一定壓力，我們預計上海機場國內航線明年增速將大幅下降，而國際航線仍將快速增長，由于上其盈利

5、主要是國際航線驅動，因此預計上海機場盈利仍能保持15%以上的增長。而東方航空也可以將部分上海航班轉移到受影響嚴重的西南地區(qū)，所以整體上業(yè)績雖然將很難有大幅增長，但仍有望保持增長。（國金證券(600109)研究所)申銀萬國：看好航空機場物流(薦股)服務貿易中長期發(fā)展規(guī)劃綱要有望盡快出臺，商務服務業(yè)是未來的重要發(fā)展方向，看好航空客運、航空貨運、機場和物流。《規(guī)劃綱要》確定了運輸、旅游、文化、保險等三十多個重點發(fā)展領域，并且明確了具體的保障措施。1）經濟結構的調整、旅游的發(fā)展使得未來航空需求增速相對GDP增速的比例提升；2）國內的航空貨運業(yè)務啟動整合發(fā)展，市場營銷能力較強的公司前途光明；3）無論

6、是服務貿易規(guī)劃還是物流業(yè)振興規(guī)劃出臺，對物流行業(yè)的優(yōu)惠、保障和促進都將是長期的利好，問題在于哪家企業(yè)能夠憑借優(yōu)秀的管理能力走出來。航空：繼續(xù)看好，供給是未來的主要擔憂因素。1、供給是一個系統(tǒng)性問題，制約航空供給釋放的主要是空域時刻。無論是運輸企業(yè)還是基礎設施業(yè)，供給都是系統(tǒng)性的問題。對于機場不僅是跑道長度和數量，對于航空也不僅僅是飛機座位數，空域時刻是機場和航空重要的發(fā)展瓶頸，也是形成航空業(yè)持續(xù)供給小于需求局面的主要因素。2、成敗都在航空時刻?？沼驎r刻短期難以大幅釋放，決定著中國民航供給偏緊的局面短期無法改變；在災情蔓延，救災民用飛機和時刻不足的矛盾擺在面前時，未來民航的時刻會逐步放開，帶

7、來增長空間；3、與高鐵網錯位發(fā)展，未來中國航空網絡的格局為“碼頭式長航線-國內國際樞紐”。機場：在宏觀經濟風險的擔憂中，關注低估值、低預期的機場。1、航空上游經營環(huán)境的好轉為機場帶來了良好的經營環(huán)境和政策環(huán)境；2、航空業(yè)務量向好帶來機場靚麗的業(yè)績;3、深圳機場(000089)的估值低于15倍，其他機場也僅在16倍-21倍左右，處于歷史最低水平。鐵路：看好，長期推薦鐵龍物流(600125)。根據鐵道部測算，武廣高鐵的通車已